星石投資楊玲：A股利空出盡長期向好 建議配置醫藥股

星石投資總經理、投資決策委員會副主席楊玲

鳳凰財經訊 （記者 白瑜）2016年11月19-20日，由鳳凰網與鳳凰衛視聯合舉辦的“2016鳳凰財經峰會”在京舉行。今年起，鳳凰財經峰會將以“決策與市場”為永久主題，以“思想解放市場”為旨歸，致力于打造最具影響力的全球化投資與決策圈層交流平臺。

星石投資總經理楊玲接受了鳳凰財經的專訪，她認為2016年股市因為在1月份熔斷調整比較多，而且由于2015年上半年波動比較大，使得市場非常謹慎，她判斷這個勢頭后面還會延續。如今整個A股市場消化了以前的負面因素，如放杠桿導致的比較大的股災調整和人民幣貶值等，導致市場的一個快速調整，這些負面都消化完畢之后，現在股市運行相對比較健康，泡沫擠的差不多了。大家對所有負面的消化也消化的差不多了，后期判斷還是能夠重新回到一個長期慢牛的格局上。

楊玲表示對股市相對比較看好，而且市場已經開始表現了，前面所說的就是市場對負面的一些比較大的反應，從今年的由于熔斷而導致的市場大幅下跌，扣除那個跌幅來看，其實指數已經漲20%多了，但因為加上熔斷可能指數要低，但是如果扣除熔斷跌幅，指數漲了20%多了，其實我們基金漲了30%多了，這個市場的緩慢上漲已經開始。

從大的方面看資產配置，房地產方面，如果一線城市如果房價再漲的話，限購政策也會在加碼；從債市來講，它的空間也沒那么大了，兩個原因，一個是利率債收益下來了，國債十年期國債現在在2.7%左右，從信用債角度來看現在違約率大幅上升，二是政府也下了有些文件，明確約定不在去做隱形的信用擔保，或者沒有救助責任了，這樣的話其實債這一塊它規模很大，原來資金在這里邊投的就很大，未來比如說從明年開始大家在配置的時候，可能就會要縮減債的配置比例，新的配置方向從長遠來看的話，股市反而是一個比較有吸引力這樣一個配置，剛才提到負面已經該有的全出完了，都消化了。

目前的股市行情下，楊玲建議小散戶投資醫藥板塊的個股。因為醫藥行業前景不錯，一是因為我國人均GDP在上行，這樣的話隨著人均GDP的不斷上行，本身在醫藥投入，醫療衛生投入這個占比肯定增長，收入占比肯定會在增大，這是一個正常的規律。二是因為中國的人口結構發生變化了，65歲以上的人群占總人口的占比超過10%了，這樣其實醫藥行業前景非常好，但是由于醫保空費的問題，使得原來醫藥業界一直被壓著，現在看來醫保基金的收入增速和支出增速基本差不多持平了，這樣的話醫保空費的目標差不多達到了，所以醫藥這個負面消化的差不多，后面業績就會爆發。

另外醫藥股如果出現底部的反轉，這一類的企業它本身具備了業績增速穩定，同時又很便宜或者相對便宜，就有投資價值。

對于地產股楊玲表示目前來看還是相對比較謹慎，對于整個對地產行業來講，肯定會面臨一個收縮，但是這個行業不會消失，所以這些行業龍頭股如果估值比較便宜，還是具有投資價值的，但如果從整個行業來講的話，其實它的負面還沒有完全消化完。

受政策影響和行業收縮影響，前面說到我國貨幣政策在過去兩年一直是相對比較寬松的這樣一個勢頭，這樣一個勢頭受益最大的就是地產這一塊，但它本身有供給的一個收縮，沒有完成。因為整個房地產市場還是比較火，一直沒有出現一個比較大的一個收縮，未來從行業層面的壓力還是有的。微觀來看這里邊好的一些地產公司，因為它估值低，而且已經跌的差不多，二級市場對它反應還是相當大的，那么它估值相對比較低的話這一類的企業就可以投，但從行業層面來講，可能不是那么看好。