六大關鍵問題“備課”巴菲特股東大會 有趣又專業

巴菲特和芒格

5月6日，一年一度的巴菲特股東大會就要召開了。你準備好迎接所謂的“資本主義的伍德斯托克”（Woodstock of Capitalism：指在伍德斯托克這個地方召開的伯克希爾哈撒韋公司年會）嗎？巴菲特將在周六奧馬哈市舉行的伯克希爾哈撒韋公司年會上向成千上萬名股東發表演講。

當前伯克希爾哈撒韋公司B類股的價格（股票代碼BRKB）較為實惠，為165美元（/每股），然而其從未分拆過的A類股（股票代碼BRKA）價格高達24.8萬美元！即便你沒有持有該公司的股票也應該去瞅瞅，伯克希爾公司的股東大會永遠值得一看。

巴菲特和長期擔任伯克希爾哈撒韋公司副主席的查理芒格將會討論他們對于市場和經濟的看法，以及回答投資者關于公司、個股和政治的問題，預期屆時其演講將會像以往一樣引來無數笑聲。

巴菲特和芒格兩人就像一對結婚多年的夫婦，經常講著同樣的笑話，令人忍不住開口大笑。在長達四個小的演講里你或許可以在下面六件事情上注意他們的演講。

1.富國銀行（Wells Fargo）還好嗎？

伯克希爾哈撒韋公司持股最多的公司之一，但近期陷入困境的富國銀行吸引了所有人的目光。該銀行在曝光假賬戶丑聞后更換了CEO。

據悉，伯克希爾哈撒韋公司持有大約4.73億股富國銀行股票。伯克希爾哈撒韋公司最近不得不賣出一小部分富國銀行的股票，以便將持股比例保持在10%以下，這是美聯儲為外部投資者設定的限額。

但是一些投資者對巴菲特并沒有對富國銀行提出強烈批評感到驚訝。要知道眾所周知的是，在1991年巴菲特與美國國會討論投資銀行所羅門兄弟公司（Salomon Brothers）的丑聞時，他嚴厲地表達了該公司損害伯克希爾哈撒韋聲譽的不滿。

巴菲特去年11月對CNBC表示，他支持新的CEO斯?。═im Sloan）上任，并且仍然看好富國銀行的未來。

然而過去幾年里，有幾位股東對巴菲特的道德問題提出了質疑。巴菲特被聘為私募股權公司3G的合作伙伴，然而該公司對于其收購的公司通常會采取裁員的作法備受詬病。

一些投資者也對伯克希爾哈撒韋公司持有私募股權公司Clayton公司（歷史比較悠久的私募股權公司）的股票表示質疑，后者因為取消抵押品贖回權的操作備受爭議，尤其是它有意針對少數族裔的借款人。然而，巴菲特在不同場合反復捍衛3G和Clayton的持股，這一點頗受爭議。

2.航空公司還能“起飛”嗎？

自從伯克希爾公司宣布持有美國四大航空公司——美國聯合航空公司（UAL）、達美航空公司（DAL）、美國航空公司（AAL）、西南航空公司（LUV）——的股份之后，巴菲特對航空業的看法在去年發生了一些轉變。然而，最近這個行業由于客戶服務問題遭到了外界的批評。

近日，美聯航為強制將一名不愿離開的乘客拖下飛機而道歉。由于天氣問題，達美航空公司上個月有數以千計次的航班被取消，然而它在處理該問題上的作法遭遇了批評。

所以巴菲特現在支持的是又一個遭遇麻煩的行業。一些投資者可能會問他對該行業是否有信心，或者更為明確地說，他是否應該通過繼續持有這些航空公司的股票而默認該行業的不良行為。

另外巴菲特進入這個行業的時間也有點晚了。經過多年的燃油價格低廉、收費上調和整頓之后，如今該行業的利潤可能已經達到了頂峰。西南航空公司是巴菲特持有的航空股中唯一上漲的一支股票。

3.會不會懟特朗普？

作為希拉里的公開支持者，巴菲特在去年的股東大會上被問到是否擔心特朗普當選后會對其股票產生影響。巴菲特諷刺地回應稱，特朗普不會對其投資組合產生什么影響。

不過巴菲特的態度自那之后更加緩和了，在選舉過后不久他就對CNN表示，他支持特朗普——就像支持其他人當總統一樣。巴菲特甚至指出，如果特朗普邀請，他很樂意為其提供咨詢和建議。

伯克希爾哈撒韋公司的股價自去年11月初以來漲幅超過12%，略高于大盤。所以聽到巴菲特談論當前對于特朗普的看法會很有趣。

4.下一任伯克希爾哈撒韋公司CEO會是誰？

巴菲特到8月份就將滿87歲了，而芒格也有93歲了。即便伯克希爾舉辦2027年會時，這兩位活寶仍然活著，然而屆時他們是否仍在領導著這家公司是個大大的問號。

巴菲特和芒格已經強烈推薦伯克希爾哈撒韋公司的保險專家阿吉特（Ajit Jain）和能源首席顧問阿貝爾（Greg Abel）作為CEO候選人的領跑者。

而投資助理韋斯勒（Ted Weschler）和康布斯（Todd Combs）可能將繼續管理伯克希爾哈撒韋公司的投資業務。

換句話說，接替巴菲特的有多個候選人。所以投資者可能希望有更加清晰的繼任計劃出爐。

5.什么是“iBuffett”（暗指科技類股票的投資趨勢）?

眾所周知，伯克希爾哈撒韋公司持有著名的四大公司，分別是富國銀行、IBM、可口可樂和美國運通公司。同時，伯克希爾公司當前還持有卡夫-亨氏公司巨大比例的股份。

然而，伯克希爾哈撒韋公司也匆匆購買了蘋果公司的股份，份額排到其投資組合的第六位。

蘋果公司的股份占到伯克希爾哈撒韋公司投資組合的5.5%。巴菲特會繼續增持嗎？盡管巴菲特與微軟聯合創始人比爾-蓋茨存在私人友誼，但有沒有可能蘋果公司的股份有一天會擠進伯克希爾公司前五名的投資呢？

巴菲特，我們知道他是一位科技行業的新手。所以如果有股東問他看好蘋果公司的具體原因，那將會很有趣。

可能的一個原因是，蘋果公司作為一家擁有強大資產負債表和合理估值的主導市場公司，它的估值仍過于便宜——即便巴菲特沒有使用iPhone發Facebook和觀看YouTube的視頻，他可能也清楚這點。

6.會有更多交易嗎？ 巴菲特喜歡尋找“便宜貨”。

在2009年，伯克希爾哈撒韋公司已經收購了鐵路巨頭Burlington Northern Santa Fe（伯靈頓北圣達菲）公司——這筆交易被巴菲特詮釋為：對美國經濟的“全押”下注。

伯克希爾哈撒韋公司在2013年還首先購買了食品巨頭亨氏公司（Heinz），然后在2015年將其與卡夫重組整合，成立卡夫-亨氏（Kraft Heinz）公司。新成立的卡夫-亨氏公司在2017年試圖（但未能成功）說服聯合利華（UL）進行一項超過1400億美元的交易。

伯克希爾哈撒韋公司還于2014年從寶潔（PG）購買了美國電池制造商金霸王。在2015年，伯克希爾哈撒韋公司有制造了一筆年度最大交易——320億美元收購飛機零部件制造商Precision Castparts公司。

（截止今年4月）巴菲特幾乎沒有“買入”。他在年度股東信中表示，伯克希爾哈撒韋公司擁有大約860億美元的現金可用于任何交易。

投資者們都在幻想一個可能達1000億美元的大型并購計劃。而伯克希爾的股東們迫切希望能得到巴菲特的購買清單，并且是巴菲特親自在他的愿望清單中確認一些潛在的購買目標。（雙刀）