金磚五國股市誰牛：印度20年漲10倍 只有俄羅斯還在跌

來源：愛炒股劍

今年以來，除了美股等發達國家股市欣欣向榮之外，新興經濟體股市也漲聲一片。金磚五國中，除了俄羅斯，其他國家股市自今年1月份以來都出現了兩位數的上漲，其中印度股市上漲了19%。

印度

印度

在金磚國家中，市場表現最牛氣的當屬印度，其主要股市指數今年迄今上漲近19%。印度Nifty50指數從成立至今，只用了20年時間就實現了10倍的增長。

綜合各家分析結果，印度股市的上漲主要得益于以下幾個方面。

第一，從技術角度來看，股票空頭頭寸正在減少。

第二，資金充裕。根據美銀美林在7月份所作的全球基金經理調查，有高達48%的受訪者認為，全球貨幣政策太過寬松。

第三，境外投資者興趣不減。受改革加速的預期，印度的境外機構投資者資金持續流入，年內規模已經超過16萬億印度盧比。

第四，印度減息預期升溫。印度通脹水平近期下降，跌至2012年以來的最低水平。在此壓力之下，印度市場對于政府減息的呼聲開始高漲。

印度經濟增速穩定的預期、商品服務稅平穩推出、貨幣匯率穩定、全球股市環境向好等因素，也都對印度股市的走強起到了提振作用。

當然，即便印度股市取得了兩位數的漲幅，但在印度銀行業騷亂漸起、“廢鈔令”負面影響持續發酵的背景下，其未來走向或有一定變數。

南非

南非

南非股市今年表現亮眼。

上周五，南非約翰內斯堡證券交易所綜合指數創下歷史最高點，推動年初以來南非股市漲幅達到12%，高于美股納斯達克工業指數和標準普爾500指數今年來10.38%和9.12%的漲幅。

不過，雖然今年以來南非股市節節攀升，但其后續前景已引發擔憂。

數據顯示，今年外國投資者拋售南非股票的金額已經達到了650億蘭特（49億美元）。

瑞銀集團研報表示，其已下調南非在該公司新興市場股權策略中的比重。“我們對南非主權債務和蘭特也持謹慎態度。”瑞銀表示，MSCI南非股市未來12個月來的市盈率高于20倍，這遠高于過去10年來的平均水平。

花旗集團對南非股市也心存擔憂?；ㄆ煺J為，外國投資者總體上對南非股票的持有量不足，部分原因是由于南非政治上的不利因素。

匯豐銀行則在7月的報告中指出，俄羅斯是一個比南非更安全的投資地，其對南非股市的立場由“增持轉為中性”。

巴西

巴西

巴西股市今年以來累計漲幅達到18%；6月以來，以12%漲勢位居前列；8月以近8%漲幅稱霸全球。

摩根全方位新興市場基金經理人Austin Forey指出，巴西政府日前宣布將把其下逾50家目前由國家管理的企業民營化，激勵巴西IBOVESPA指數應聲大漲，重返7萬點指數關卡，改寫2011年1月19日以來收盤的波段新高，連帶拉抬8月漲升動能。

除了國有事業民營化題材助攻，巴西經濟回春也有目共睹。今年一季度，巴西經濟已正式走出衰退，出現增長。

日前，標普已將巴西主權債從降評的觀察名單中移除，顯示巴西先前政治紛擾對市場影響已逐漸淡化，經濟基本面轉佳的趨勢確立。

此外，巴西整體零售數據已連續兩月正成長，有望進一步助推巴西股市向上。

雖然腐敗丑聞困擾著巴西政壇，但專家認為隨著通貨膨脹率下降，巴西股市將繼續趨于穩定。

俄羅斯

俄羅斯

俄羅斯股市今年來下跌了8.88%，是金磚五國中唯一下跌的。但在去年，俄羅斯股市漲幅曾高達30%。

MICEX指數，代表俄羅斯股市流動性最好的50只股票，該指數從2014年4月的1357點上漲至2016年1月的1785點，漲幅高達30%，2017年1月漲至2266點，創下歷史新高。

Pictet高級投資經理Chris Bannon稱，俄羅斯股市的上漲應該感謝美國總統特朗普。去年11月份，特朗普被選為美國總統時，OPEC進行減產，支撐國際油價，受這些因素影響大量國際資本流入俄羅斯股市。

就8月份而言，俄羅斯股市上漲了4.25%。由于俄羅斯今年第2季GDP年增率高達2.5%，不僅創下近五年來最大增幅，更遠優于官方原先1.5%的全年預估成長，引領市場研究機構跟著上修俄羅斯今明兩年經濟成長率，帶動股市表現。

Lazard資產管理公司新興市場主管JamesDonald稱：“盡管俄羅斯的股市已經上漲了很多，而且估值有點偏高，但是現在投資俄羅斯股市還不算完，仍有很多機會。今年國際大宗商品的價格可能會見底，如果這種情況真的出現，俄羅斯將會成為最大的贏家。”

中國

中國

中國股市的上證指數從今年1月開始到9月1日漲了8.45%，深證成指漲了6.58%。

剛披露結束的半年報顯示，A股3362家上市公司中，3040家公司實現盈利，占比為90.42%，較上年同期88%的占比提升兩個百分點。業績指標方面，上述公司總計實現營業收入18.12萬億元，較上年同期增長19.9%。

作為中國經濟的脊梁，A股上市公司不俗的半年度成績單，映襯著經濟新常態下的產業變遷及周期律動，印證了經濟穩中向好的發展態勢。

伴隨著產業調整的起伏波折，傳統與新興經濟正以前所未有的活躍姿態融匯交織，釋放出中國經濟的新動能，這些必然都會投射在股市上。

“從去年以來中國經濟運行的基本軌跡可以看出，中國經濟已經離下行周期越來越遠，而越來越靠近一個平穩發展的新周期。”8月31日，民生證券在2017年秋季投資策略會上向投資者傳遞了這樣的觀點。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，預計下半年實際GDP增速將逐步下行，但幅度可能比此前預期更為漸進。

業內人士普遍預計，中國下半年經濟趨穩，流動性向好，投資者做多熱情被激發，A股有望保持強勢。

金磚五國股市前景：

上漲動力仍在

但亦有隱憂

富蘭克林鄧普頓公司在8月30日最新發布的報告中表示，2017年上半年，新興市場回報遠超世界市場；下半年，新興市場基本面繼續改善，應對股票有支撐。盈利增長趨勢可能會延續，整個資產類別的經濟和公司基本面亦有可能會維持穩定。此外，新興市場的估值依然比發達市場有吸引力。

然而，繁榮之下亦有隱憂。

美國貨幣政策和加息進程的變動，以及對美國新政府不確定性的擔憂，都會打擊市場情緒并導致市場波動。許多新興經濟體還面臨著不少內部經濟困擾。這些都將成為拖累新興股市攀高的因素。

除此之外，對新興市場股市構成挑戰的因素還包括市場中對未來全球市場低迷的警告。

匯豐銀行、花旗集團和摩根士丹等機構紛紛警告，越來越多的證據已經表明，全球市場正處于反彈的最后階段。這些信號包括：股票之間長期良性循環關系的破裂以及忽視估值基本面和數據的投資者日益增多。