陳九霖再談“中國航油事件”：魔鬼藏在細節中

陳九霖

陳九霖位于京順路101號的辦公室里，大辦公桌的正前方墻上，掛著一幅陳九霖父母的水墨畫像。

陳九霖屢次談及并感恩湖北浠水鄉下的老父母，尤其是曾從事小學教員的母親對自己的影響，其中，少時養成的一些品質，如好學、堅韌、妥協、對傳統樸實價值觀的堅守、江湖俠義、家國情懷，至今仍烙印在身上。在上個世紀60年代，在物質和精神文明資源匱乏的浠水鄉下，正是因為外祖父、母親用傳統典籍的良好開蒙，幼時的陳九霖打下了基礎，并于1982年考入北京大學學習外語，寒門子弟一躍龍門，開啟了人生的第一次飛躍。

1987年，陳九霖從北京大學畢業進入國家民航局，開始了長達26年的民航系統央企的跌宕起伏生涯，從專家翻譯到航空油料集團的年輕處長，再到1997年亞洲金融危機期間，被委派至新加坡接管當地子公司—中國航油（新加坡）股份有限公司，并最終成為這家海外央企掌舵人、“航油大王”，再被提升為世界500強企業中國航油集團副總經理，而后又以一己之責擔當“中國航油事件”，只身在異國他鄉歷經了1035天牢獄生活，經歷過山車式的身份轉換。

在陳九霖父母的畫作中，兩位飽經歲月滄桑的老人目光祥和直視前方，畫幅身后是一片田園山色。畫意某種程度上暗合了陳九霖的心境。在經歷商海沉浮之后，陳九霖調侃自己是“90”后創客，合伙成立北京約瑟投資有限公司，主投領域為能源、節能環保、大健康、教育文化與傳媒、互聯網、稀有礦業等，但目前來看，除了投資外，他也花了不少精力在了登山、健身，尤其是寫作、閱讀上。

“路遙知馬力”

“人生總有起落，精神終可傳承。”陳九霖說，他非常喜歡這句“褚橙”廣告語。他閱讀宗教、哲學和偉人傳記，從幼時就曾接觸過并持續閱讀的經典古籍中尋找心靈共鳴。當問起如何評價曾經的“中國航油事件”對自己的影響時，陳九霖沒有猶豫地說出了答案，引用了《增廣賢文》里一句話：“路遙知馬力，日久見人心”。

鳳凰網財經：說起閱讀的問題，就想問一下，現在閱讀哪些書籍？正在做哪些思考？

陳九霖：我閱讀是比較隨意而行的，主要是幾個方面的內容。一個是基礎知識的內容，譬如說經常讀到的《史記》、《資治通鑒》、《圣經》、《道德經》，甚至《易經》，這些基礎性的內容。

第二個就是跟我的專業知識有關的內容，舉例說什么《第三次工業革命》、《工業4.0》、《藍海戰略》，什么《石油戰爭》，包括吳曉波寫的《激蕩三十年》、《浩蕩兩千年》，跟我商業有關的內容。

第三個就是時點、熱點這些著作，譬如說《人類簡史》、《未來簡史》這類東西我也經常閱讀。

鳳凰網財經：您不同的人生階段的變化，在選擇閱讀的書籍有沒有什么不同的變化，從實業投資轉身到書本，帶來哪些影響？

陳九霖：我覺得我剛才提的那三個類型，無論對經商還是人生還是社交，方方面面都是有著比較深刻影響的。我舉例子講，很早以前我就讀過《昔時賢文》，這些內容對我現在、對其他人來講，甚至包括對我的后代來講，我覺得真的有很大的指導意義。有些很通俗的話，但是，蘊藏著深刻的道理，比如說：我們經常說的，路遙知馬力，日久見人心。這看上去很通俗的東西，但是，你要重新去讀一遍《昔時賢文》，前后聯系起來再去思考，那對自己的實踐是有很大的指導作用的。

比如說《昔時賢文》中間談到了，窮居鬧市無人問，富在深山有遠親。這跟另一句古語所說的，酒香不怕巷子深，實際上有一個異曲同工之妙！這就是說，你要做到自己有實力，實力決定一切，你有實力了你就不怕沒有人欣賞你，你就不怕懷才不遇。所以，這個是有很大的指導作用的。

至于說讀《藍海戰略》，跟專業有關的書籍也有很好的指導作用，做事情上我就知道在低成本和差異化這兩個戰略之中，可能差異化戰略更加重要。沃倫•巴菲特也是這么一個理解，他在這兩個選擇中間他是認為差異化是更加的重要，所以，我包括讀巴菲特一些著作的時候，巴菲特怎么選股票，怎么投資企業，包括芒格提到伯克夏•哈撒韋如果去掉十個左右的核心項目之外，那我們伯克夏•哈撒韋就是一個笑話。這就給我一個思考，他的成功實際上就基于十幾個核心的項目，當我們在一起做投資的時候，考慮你怎么去向巴菲特學習，你不可能100%的成功，但是，你如果抓住了幾個核心的項目，就像孫正義抓住了馬云的阿里巴巴、今日資本的徐新抓住了京東、南非的MIH抓住了騰訊，這幾個項目，就像我當年抓住了上海浦東航油公司和西班牙的CLH和新加坡的SPC，把這幾個項目抓起來，整個企業就起來了，這是一樣的道理。譬如說時點的內容，包括我提到的《人類簡史》、《未來簡史》，都很有啟示作用，對開闊的你的思維，對你憧憬未來都有很好的啟示作用。

鳳凰網財經：您剛剛也提到《昔時賢文》路遙知馬力這樣一個觀點，其實可以看出一個變化來，就是說路遙知馬力，日久見人心，有個時間，有個變化。是和自己的人生經歷、人生境遇有關聯嗎？

陳九霖：是有聯系，以前可能這個話都掛在嘴邊兒上，你只是把它當成一句普通話而已，但是，你經過了是是非非、滄海桑田之后，你再讀到這句話的時候，你馬上有一個聯想，就是說你經過一些事情之后，你才能夠看明白一些事情，然后，才能想明白一些事情，才能夠看清一些人。這個不只是交往與人際關系的內容，其實，我通過這個內容還能夠發散思維，講到很多其他的東西。路遙知馬力，我就不說后面的事久見人心，或者日久見人心，我覺得就光前一句就有很多的感悟，就是做企業來講也是這樣的，一個企業你要真正要做成偉大的企業，要做成那個蒼天大樹的時候，它是有時間的，所以說偉大是熬出來的。

我通常講到我的好朋友，也是湖北商會的老大，我湖北人的驕傲，陳東升，他跟我講到他企業成長經歷的時候，我馬上就想到路遙知馬力這句話，他講到他泰康人壽今天做的是非常偉大一個企業，也非常穩健的企業，可是他15年，整整15年是虧損的，到第16年賺10個億，第17年賺20億，第18年賺40億，第19年賺60億，第20年賺100億，去年賺186億，一年的保費收入2600多億，然后管理財富11300億，但人家看到今天的輝煌的時候，他就沒有想到前邊15年之久的積累，就像阿里巴巴要想成為第五大經濟體，不只是一個公司而已，但是，他熬過13年的虧損，這個馬跑了多久？刨了13年，才跑到了今天的這個馬云。

京東到現在為止還虧損，去年虧損90億，被稱為“虧損王”。但是，他未來的爆發力一定也是很強的，包括騰訊股票也是多少年徘徊不動的，現在馬化騰的財富一下子一會兒超過馬云，一會兒超過王健林的財富。同時，南非的MIH也賺得盆滿缽滿，但是，他也是熬了很長時間。所以，這個路是夠遙遠的。那么，最后才知道這幾匹馬是夠強大，無論是馬云也好，無論是馬明哲也好，還是馬化騰也好，都是熬過了很長時間。在現在中國社會很多人，包括投資人，尤其那些小的投資人急功近利，恨不得今天栽下樹苗明天就是蒼天大樹，今天栽下一棵樹，明天就是整片森林，這是不可能的事情！要走過遙遠的路你才能知道，你這個馬是不是千里馬，是不是汗血寶馬。

“魔鬼藏在細節中”

陳九霖前半生的海外央企掌舵傳奇廣為大眾所知：1997年亞洲金融危機之際，36歲的陳九霖受上級委派只身前往新加坡接手近乎一個空殼的中國航油（新加坡）股份有限公司。7年之后，他的業績是：這家公司凈資產增長852倍，達1.5億美元，并于2001年在新加坡交易所主板掛牌上市，公司市值一度達到原始投資的5022倍。收入超過千億元。陳九霖成了國內國企“走出去”的過河尖兵，直到2004年底，“中國航油事件”爆發。

當時，中國航油（新加坡）公司賣空油品期貨交易，但由于石油價格節節攀升而出現虧損，且虧損之初沒有及時斬倉或者讓期權合同自動到期，而是選擇了更為兇險的展期，然而，在展期持倉的半年中，伴隨著中東等地區動亂不斷、墨西哥灣颶風等，導致石油供給緊張，油價卻持續上漲、維持高位，再加上國際大投行逼倉、國內主管部門援助遲遲未到位，最終中國航油（新加坡）公司的油品期貨交易以巨額虧損收局，股東通過出售股份拯救公司，未向新加坡交易所呈報虧損，這也成為彼時陳九霖獲罪的直接原因。

鳳凰網財經：您剛才提到過去有看明白、想明白一些，如果再回想中國航油這個事情的話，您覺得看明白、想明白什么？

陳九霖：當年感悟很多，但我中間說到一條，就是前天我們看到馮侖轉過一篇文章，就是馮侖風馬牛那個公眾號轉了一篇文章，講到說很古老很古老以前，螞蟻和恐龍是同時存在的，但那個時候恐龍對螞蟻是不屑一顧的，可是，多少年之后直至今天恐龍早已煙飛魂散、灰飛煙滅。但是，螞蟻仍然生長得非常旺盛，至今仍在傳宗接代，那么這個給我的感悟是什么呢？就是企業不完全是大而不倒，往往需要的是居安思危，做企業一定要知道一句話，叫做高處不勝寒，一定要懂得居安思危這一句成語。就是中國航油我做小的時候很艱難，有時候也很痛苦，沒有強大的時候業務量飽滿，但是，那個時候是很穩妥的，到后來做大的時候，在某一個方面你稍微不慎就出現個錯誤。所以，我出去演講跟他們講，可以說在做大之前吃過很多苦頭，也見過風風浪浪，可以說曾經滄海難為水，除卻巫山不是云。然而，在做大的時候卻陰溝里翻了船，魔鬼藏在細節之中，所以，我覺得這是很重要的一個感悟。對于我未來的發展，會有很大的警示作用，對現在的做的很火熱的，如日中天的企業來講，也是一個值得深思的內容。

鳳凰網財經：那您覺得這個藏在細節里面的魔鬼，這個魔鬼和細節當時是什么？

陳九霖：那時候我叫三個戰略，或者叫做三個業務模式。第一個是石油實業投資，當年很想把這個公司做成一個上中下游全產業鏈的一個石油企業，因為我們當時考察了Exxon Mobil、BP、殼牌，發現他們都是全產業鏈的，這樣比較穩妥。

第二個業務就是國際石油貿易，當時把中東的油，或者是東非的原油拿到新加坡煉制，然后再把產品賣到中國大陸、香港、臺灣、日本、韓國、菲律賓，直至美國西海岸。

然后就是中國航空煤油的進口。這三個業務投資和進口還是比較穩妥的，貿易中間絕大部分也是穩妥的，但是，貿易中間有一個很小的細節，就是期貨貿易，期貨貿易是從1998年開始做起的，也經過了層層的報批，包括董事會的批準，包括招股說明書講到做期貨，也包括年報都對外披露了。那么，以為這個中間沒什么問題，但是，恰恰在期貨中間有一個期權，期權中間我們有買進的，也有賣出的，涉及到航空煤油，也有燃油、汽油、柴油，也有賣2004年，買2005年、2006年，也在倫敦交易所、紐約交易所和新加坡交易所都開戶都進行交易。有場內的，也有場外的。

但是，中間就出了一個很小的問題，就是賣出的2004年的產品，突然石油價格就上漲得很快。我們當時是賣48美元一桶，沒想到2004年一下子漲到55.65美元一桶，在那種情況下，誰也不知道漲到什么情況，但這時候我們要繼續補齊保證金，否則，就要被迫提前斬倉。到年底的時候，尤其自11月1日開始，石油價格一路狂泄，最終全年石油平均價格41美元一桶，當時我們賣的期權有一個權利金，如果說守到年底的時候，可能要賺三千萬美元的權利金。但是，我們被國際的大投行逼倉，尤其是高盛和日本三井他們聯合逼倉。國際資本對中國航油進行狙擊，進行合圍。在這種情況下，我們又彈盡糧絕。所以，一下子就造成了后來的中國航油虧損事件。這個細節發生在2004年的石油期權交易中間，這個魔鬼就是國際資本大鱷狙擊、合圍，后來的事件就是這兩個資本大鱷合圍的結果。

鳳凰網財經：您覺得當時這個事情是交易人員操作細節的失誤，您不覺得是一個誤判的博弈？

陳九霖：是有一個博弈的過程，因為那個時候我們有很多魔障在眼前，不清楚背后的資本大鱷，也不知道交易員和資本大鱷之間有什么樣一種關系，所以，說實話我不滿新加坡當局，并不在于說他判我多少年的問題，而在于它沒有對公司發生這種虧損事件的真實原因進行查實，或者是它查實了，沒有實事求是地去處理這個內容。因為在任何交易中間，交易員，專業人員起了主導作用，這個內容就是幾個交易員，再加上風險管理委員會七個人，他們中間起了主導作用。生意是由高盛的全資子公司介紹的，又是高盛提供咨詢的，他們說你不要斬倉，你要挪盤，高盛和三井之間的合資企業后來逼倉，這邊高盛新加坡又來呼應，他是這么一種格局。

但是，新加坡當局查沒查我不知道，即使查了并了解真相，最后也沒有往這個思路去分析，還說是陳九霖惡意擾亂新加坡的金融市場秩序，這顯然不對，我擾亂了新加坡金融秩序對我有什么好處呢？英美法系國家法理很清楚，首先要有犯罪動機，那我的動機是什么呢？我擾亂你整個新加坡金融秩序對我有什么好處？對我的企業有什么好處？什么好處都沒有。另外一個你要有結果，我撈一分錢沒有？我有什么個人利益沒有？他自己也得了結論，陳九霖未有個人私利。我又沒有動機，我又沒有個人私利，那怎么能構成犯法呢？相反，交易員與投行之間勾結，他是有動機的，他可以賺錢，而且，他賺沒賺錢也是可以查得到的，賬戶怎么來的。所以，我覺得當時完全是政治背景，因為當時李顯龍訪問臺灣陳水扁政府，中國政府對他進行制裁，在這種背景下發生中國航油虧損事件，那為什么在這種情況發生呢？這東西我們很難去說，我也不去說這個事，我準備寫一本書，多少年之后寫一本《中國航油事件》，我相信剛剛出版的《商業邏輯》這本書有細心的讀者，可以看一看文章后面有一個附錄，就是知名的財經作家陳潤寫過《陳九霖浠水二三事》，可以看看那篇文章，對整個情況你可能有所線索。

“中國航油事件”的處理結果至今仍有爭議聲音”

在陳九霖講述的少年事跡中，講到自己在補習老師的“曲線救國”建議下，為了提高被北京大學錄取的概率而報考了“冷門”的越南語，最后陳入學北京大學東方學系。在此后26年的央企體制生涯里，陳九霖做成了很多事情，除了個人聰敏、努力，離不開這種靈活機變的策略哲學。在中國航油做空石油期貨虧損之初沒有及時斬倉而是選擇了更為兇險的展期，據當時的媒體分析，除了陳個人性格中的賭性成分，“一方面因為他苦心籌劃收購的新加坡國家石油公司等項目正處關鍵時刻，市場經不起風吹草動；另一方面也因為他深知自己由于風頭太健，在集團地位并不穩固，暴露錯誤無疑等于主動離場。”只是這一次，形勢變幻，好運氣沒有到來。

雖然“中國航油事件”的處理結果至今仍有爭議聲音，但陳九霖“因公受過”被輿論所接受。2009年1月，陳九霖在新加坡刑滿出獄；2010年1月，陳九霖被國務院國資委派任葛洲壩集團國際工程有限公司副總，主管人事及海外投資，但三年后離任，專職從事產業投資。陳九霖仍然放不下他的能源帝國夢想，他現在身在投資公司、喜歡民企做事為主的方式，但是，又不得不承認，要在能源行業有所作為，國企更具備能量和規模優勢。

鳳凰網財經：從央企的管理者到一個產業的企投家這樣一個身份的轉變，有哪些不同？

陳九霖：其實在我新出版的《商業的邏輯》這本書中間講過您所關心的那些內容，你要是真正地去看那本書，這些內容都有所回答。坦率地講，在投資領域，在外界看來覺得我可能不太了解。但實際上我工作的時間蠻長，我從1993年開始就做了一系列的這種投資項目，比如說天津到北京185公里管線，跟荷蘭皇家殼牌合資的。我當時就是談判小組的重要成員，甚至合同都是我去改的，中文英文都是。比如說華南藍天航油有限公司，以廣州為核心的15個重點地區機場，跟英國是有合資的。那個時候我是項目小組的組長。比如說深圳機場、浦東市場，包括之前的北京飛機維修工程有限公司，我都是重要的參與者。所以，我實際上在投資領域做的實踐還是蠻長的。后來做了一系列大的項目就不說了，好漢不提當年勇。我覺得可能還不是一個真正的轉行，應該說是在我原有積累基礎上的進一步提升和發揮。

鳳凰網財經：東山再起有它非常大的一個困難，您覺得最大的一個困難，要克服的東西是什么？

陳九霖：可能是社會上給它貼的標簽。要說大的方面，可能是兩個內容，一個是自己的內心，是吧？自己堅不堅強，遇到挫折之后，人對自己會產生一個懷疑，我行還是不行，我的命運是不是就是這樣的。我再跌倒怎么辦，它會有心態上的一些內容。有人把它稱為心魔。我剛出版的《商業的邏輯》這本書中間專門針對這個寫了一個內容，在最后一章中間，我就提到了，因為當時社會有人說，有些人不能東山再起，是因為他的心魔限制了，他跌倒過、失敗過，他會產生一種心魔，心里有一種魔鬼時刻地拉扯著自己。因為你失敗了之后，你面臨著巨大的壓力，你自己內心的壓力，家人有時候也有抱怨什么的，包括社會看不起你的壓力、輿論的壓力。你怎么去面對這些壓力，你面對這些壓力有些人他就懷疑自己不行，這就是種心魔。但是，另外一種，我覺得還有一種社會上的內容。為什么在美國和其它比較開放的國家，失敗的人容易東山再起、容易再成功呢？社會環境的問題。為什么現代社會，在中國的時候，比以前那個社會失敗之后更容易再東山再起？相對而言。那是因為現代社會比以前更加的開放一些。心魔之外，我在我的《商業邏輯》中間提到了第二個更重要的，也就是社會環境的問題。社會環境指的是一種文化，一種國家的文化、一種社會的文化。如果是鼓勵失敗再成功再失敗再成功的這樣一種文化的時候，那么，這些失敗的人他可能更容易東山再起。

鳳凰網財經：現在做產業投資的生活節奏、工作節奏和以前有沒有什么不同？

陳九霖：可能是私企和國企的不同，國企以做人為主，私企是做事為主。國企做人為主，上上下下的這些人際關系的處理，然后很多流于形式的這些會議，還有流于形式的一些文件、一些報告，要花很多的精力。比如說一個會議在民企可能一個小時搞完了。在國企可能要開它三天會，而且，你要坐在臺上，你面對下面幾百人的時候，怎么去行動你自己還得到有所顧忌。民企就不一樣了，民企可能以做事為主。怎么樣有利于這個事情辦好，怎么樣有利于把這個事情辦成，那你就往那個方向做就行了。我覺得差別可能在這塊兒。

鳳凰網財經：現在還有做能源這一塊的投資嗎？

陳九霖：能源這方面是我比較熟悉的，我認為還有很大空間的領域，但是，還在準備之中，因為能源的特點就是投資量大。然后要退出難度也比較大一點，有些還是重資產的企業，所以，這個方面我們比較謹慎一點，雖然是我們熟悉的。至于說投資油田我們也是看的很多，有時候沒有動手，沒有落地，但是，這個過程是必須的。

鳳凰網財經：那如果就是一個企業家，您也提到一點點，就是一個企業家是民營身份和在體制內身份的區別，比如說一個央企的領導者，一個國企的領導者，在進行資本運作的時候，是不是邊界就不同？

陳九霖：國有企業和民營企業這個方面確實有所不同，因為它本身資源就不一樣。資源國有企業你要運作好了，它資源是非常雄厚的。無論是國家資源還是地方資源，無論是社會資源還是金融資源，國有企業大部分都有，只不過要有人運營好。就像當年新加坡運營得比較好一點，而且，你愿不愿意運用，有的人會當官，有的人就是做企業，我就是做企業不是當官的那種人。所以，我有那意愿把市場的力量發揮好，把資源用好。但是，民營企業不一樣，民營企業——做得大的民營企業，像萬達借債幾千億，恒大借債幾千億。但是，一般的中小企業這個方面的資源非常的薄弱，國家呼吁的很多，但是，落地的政策很少。所以，民營中小企業還是蠻艱難的，它的資本運作，那是馮侖說的野蠻生長，是沒辦法的乞求生存。所以，它的運作跟國有企業的運作，無論是在效率方面還是在規模方面，還是在深度方面都是不一樣的。

鳳凰網財經：您很早就是海外央企的管理者，今天國企走出去有沒有哪些變化？

陳九霖：我覺得是這樣，就是《求是》雜志2004年寫過一篇文章《走出去戰略棋盤上的過河尖兵》，寫的我和我的企業。應該說我是走得比較早的國人，1993年就跑到國外去建企業，然后1996年就被任命為中國航油（新加坡）股份有限公司的總裁。然后再早一點，1987年我就跟老外打交道，那非常早了。后來一直保持和國外的聯系和接觸，但是，比較起來這么多年，我覺得變化有些方面沒有，有些方面很慢，我舉走出去這個內容來講，現在一直提倡走出去，這是一個很大的變化。以前都沒有說提倡走出去，以前是控制怎么走出去問題。由一個害怕走出去到控制走出去到現在提倡走出去，到現在提倡一帶一路，以一帶一路的方式走出去。把一帶一路作為一個契機，作為一個杠桿走出去，這是非常大的一個變化，就是觀念上的一個變化。但是呢，有些內容走的還很慢，比如說對外審批這個問題上。

鳳凰網財經：資金的審批嗎？

陳九霖：資金的審批，項目并購的這種審批，這一方面我覺得走的還是很慢，甚至有些在收縮，程序還蠻多，雖然國家一直提倡簡政放權。但是，實際口子開的不是太大，放的還不是太多，外匯管制還是非常的嚴格，這方面我覺得沒多大變化，甚至越來越緊張，給我的感覺是這樣的。

鳳凰網財經：可能這個國際形勢發生了變化。

陳九霖：如果是短期的，那是可以理解的，如果是長期的那可能改革的任務還很艱巨。

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2004年11月29日，中國航油因從事石油衍生品交易發生虧損，向外發布公告申請停牌重組。因事件涉及近16000名股民、100多家債權人，成為新加坡當地歷年來債務金額巨大、債權人眾多的一次重組，也是中國首例海外上市中資企業進行的重組。同年12月，中國航油宣布總計虧損達5.5億美元。而陳九霖時任中國航油集團副總經理和中國航油總裁，被指要對虧損負最大責任。2006年3月21日，陳九霖被新加坡司法機構以“惡意擾亂新坡金融秩序”等罪名判處33.5萬新元的罰款和4年零3個月監禁。