三因素共振 QDII基金賺錢效應下份額持續縮水

中國基金報記者張燕北

港股美股延續了去年強勁之勢屢創新高，QDII基金今年首月漲幅居前，多只產品取得了超過10%的收益。

然而值得一提的是，作為去年平均收益率領先的基金類型，QDII基金賺錢效應之下份額卻不斷縮水。Wind數據顯示，2017年以前成立的QDII基金有117只基金，其份額連續4個季度下降，從年初的892.68億份一路下滑到年末的679.92億份。

具體而言，上述117只QDII基金在去年4個季度分別縮水17.73億份、 94.28億份、39.31億份和61.44億份。

從單只產品來看，去年全年僅有31只QDII基金份額有所上升，占比約為26.5%。11只QDII基金全年份額縮水幅度達七成以上，全年被凈贖回幅度達八成以上的QDII則有4只。

需要注意的是，多只業績靠前的QDII基金也遭遇了凈贖回。統計顯示，去年凈值增長率超過30%的QDII基金共有18只。其中僅有8只份額有所增加，其余10只績優基金去年全年份額合計減少38.58億份。

在平均收益率接近6.5%的背景下，QDII基金份額為何不升反降？記者采訪了多位業內人士，上海證券基金評價研究中心一位高級分析師認為，滬港深基金陣營的不斷壯大，使QDII基金的吸引力大幅降低。具體來看，對于注重流動性的投資者而言，QDII基金贖回時需要等待7天至10天，而滬港深基金交易無需境外托管行和境外券商進行交易和清算，效率更高。另一方面，新發滬港通基金的申贖、交易和清算、托管費用在港股通通道下均與傳統A股基金一致，資金成本遠低于QDII基金。

滬上一位公募QDII基金經理則坦言，多只QDII基金規模偏小，投資者或會繞道而行。記者統計發現，前述成立于2017年以前的117只QDII基金中，20只產品的最新凈值規模已低于清盤紅線，占比約為17.1%。這類迷你產品為基金經理的投資造成較大困難的同時，投資者也不會選擇。“由于規模小、吸引力下降，進一步引發縮水規模更小，目前部分QDII基金遇此尷尬局面。”他說道。

QDII額度的長期緊張也為投資者帶來不便。深圳一老牌公募滬港深基金經理表示，外匯局已經連續數月未批新的QDII額度，但近兩年機構委外資金借道QDII出境需求旺盛，以增加美元資產，對沖人民幣貶值風險，基金公司用于公募產品的QDII額度便進一步收縮。