早盤：三大股指高開滬指漲0.22%逼近3200 石油股領漲

鳳凰網財經4月11日訊 滬指漲0.22%，報3197.37點，深成指漲0.29%，報10796.5點，創業板漲0.25%，報1840.09點。

板塊方面，石油、超導概念、油氣改革漲幅居前，海南板塊、三沙概念跌幅居前。

回顧一季度，盤面波動顯著加大，以上證綜指和萬得全A為代表來看，這兩個指數在2018年一季度的振幅已接近或超過了過去一年。上證綜指季度振幅達15.9%，去年一年上證綜指從低點到高點的振幅則為14%，而萬得全A當期振幅也分別達到15.7%和17.3%。

不僅市場波動加大，市場結構分化也加劇。以上證50為代表的價值和創業板指代表的成長，二者之間的輪動非常劇烈，如果從2月9日起算，過去一個多月的時間創業板指和上證50漲跌幅的最大差距已經拉到22個百分點，相比之下，2016年全年差距也僅為22個百分點。這種整體振幅的擴大以及結構劇烈的變化讓投資者不適應，市場預期也非常不穩定。經過一季度極致的風格演繹后，不少機構表示，針對后市，投資者應淡化風格、深化價值，側重業績這一主軸。

此前天風證券強調，從預期層面而言，針對成長股市場至少在兩個方面達成共識：第一，中小票業績大概率要分化，“散亂差”股票業績表現依舊會很差；第二，此前連續依靠外延并購保持高增長的公司，尤其是業績承諾在近期結束的，業績也大概率要出現風險。此兩類股票大部分機構都不會去碰，因此，如果這些股票在未來出現業績“爆雷”的情況，將對成長風格的短期情緒產生擾動同時帶來成長風格的下跌。因此，后市成長風格延續性的關鍵仍有賴于龍頭成長股的業績情況。

海通證券亦表示，當前市場氛圍遠沒有達到2015年牛市中后期的大量增量資金蜂擁而至、市場風險偏好很高的情形，更像2013年。回顧2013年成長風格最終在4月確認，而本輪創業板占優則起始于2月中旬。這是年初躁動行情的輪漲疊加政策面利好中小創所致。不過，上漲能否持續的關鍵還是要看4月公布的業績。

延續這一邏輯，該機構進一步指出，2018年創業板盈利增長速度雖會出現改善，不過幅度或將遠不如2013年，風格上出現2013年“一邊倒”情形的可能性也不大。有鑒于此，隨著4月財報的密集公布，最終市場仍將以業績為王并走向均衡。 

分析人士亦指出，無論是美股市場還是A股市場，都非常注重上市公司的盈利增速。短期而言，值此財報密集發布的當下，對于投資者而言，最為關注的莫過于上市公司一季度的財報數據。而相關企業的盈利能力水平，也將會或多或少影響到估值回落的進程。畢竟，對于科技股的價格拐點，終究還是回歸至公司基本面以及盈利預期身上，而一旦這兩項有利因素有所弱化，科技股的趨勢性拐點也將得以確立。此外，與美股市場相比，A股市場中成長類個股的估值水平顯然并不低，估值中位數也不具有太多優勢，因此觀察估值與業績的匹配程度就顯得更為關鍵。