緊縮項目信貸 地方融資平臺告急

地方融資平臺或面臨“斷尾”工程之困。

2月21日，一位地方發改委財金處的官員對記者表示，由于當地政策性銀行已經擱置了不少城投公司的融資協議，一些區縣級融資平臺操刀的地方項目，開年即面臨“斷炊”的威脅。

斷炊源于1月底金融監管層對地方融資平臺的限制。一位某大行湖北分行行長透露，地方融資平臺風險防控已被列入今年金融風險防控的主要議題之一。1月26日晚上，他接到總行緊急通知：同政府融資平臺的新合同一律不能再簽了；已經簽的合同中，沒有放出去的貸款也不能放了。(詳見本報1月28日5版《整肅地方融資平臺 商業銀行對地方融資平臺“停貸”》)

限制措施立竿見影。

“項目信貸融資被堵死，地方融資平臺的資金鏈面臨斷裂的危險。”前述發改委財金處官員說，不少項目公司今后最頭疼的事情是如何找到接續資金，這將導致地方項目出現“斷尾”工程。

國家發改委財金司司長徐林最近亦在公開發表的一篇文章中表示，要避免將地方投融資平臺的融資風險不合理放大的傾向和做法。

針對地方融資平臺風險問題，徐林認為，地方投融資平臺的債務風險需要警惕，但要注意防止“矯枉過正”。“如果地方投融資平臺正常運營的資金鏈斷裂，將導致潛在風險的顯性化。”

不同監管層面的憂慮

回溯對于地方融資平臺的“風險防范史”，不同監管部門關注的重點并非相同。

早在2009年初，地方融資平臺的債務風險和財政擔保問題，就開始為財政部所關注。

不同于聯邦體制，中國的中央政府對地方政府的債務風險依然存在連帶處置責任，現行預算法亦不允許地方政府直接舉債編制赤字預算。財政部門擔憂，超出地方政府債務風險控制水平的地方融資和發債，會造成大規模的政府信用危機。

去年下半年以來，隨著大量新增信貸花落各級政府融資平臺，銀監會等金融監管機構則開始擔心，地方融資平臺項目長期盈利能力的普遍缺乏或將引發未來的金融系統性風險。

“對于各監管層面來講，大家考慮問題的角度不太一樣。”中國社科院金融所高級研究員安國俊告訴記者，財政和金融部門認為，地方投融資平臺的風險主要在于與地方財政相關的連帶風險，以及由此帶來的金融風險。

對于發改委來說，相比財政和信貸風險問題，其更重視項目及規劃的完續情況。“要保證項目和規劃的完續性，資金保障必須有連貫性。”前述地方發改委官員表示，“開弓沒有回頭箭”，否則發改委和各級政府將面臨工程斷尾的巨大壓力。

“現在的問題，主要是縣級融資平臺膨脹得太快了。”安國俊表示，年前她曾經赴中西部地區對地方融資平臺負債和盈利狀況做過調研，“縣級融資平臺及其擔保方(地方政府)的長期還款能力非常值得擔憂。考慮到本來就說不清道不明的基層政府隱形債務，使得相關監管方的擔憂更為加深”。

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