2011年01月12日 02:08第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

嚴婷

上世紀70年代，在美國經濟滯脹的危機背景下，作為金融市場化的一部分，美國政府多次出臺政策放松利率管制。上世紀80年代，銀行業中間業務收入占比迅速提升，時至今日，更是已經代替傳統存貸利差收入成為銀行業最大的收入來源。

可以說，美國利率市場化是一個典型的發達金融市場逐漸向政府管制“倒逼”的案例：由于美國在大蕭條后出臺了一系列法案對銀行業進行嚴格管制，其中最為著名的“Q條例”就禁止商業銀行對活期存款支付利息，并對儲蓄存款和定期存款規定最高利率限制。同時，各州的《高利貸法令》則規定銀行放款的最高利率限制。

隨著管制下的存款利率大幅低于通脹率，美國的銀行業出現了嚴重的“脫媒”現象，資金大規模地向自由利率的金融商品市場流入。為規避管制，銀行業通過挖掘法律漏洞，不斷創新出各種新的金融工具和業務。美國不得不開始推動利率的市場化改革。

美國的利率市場化是以放松大額可轉讓存單(CD)為突破口的。在取消利率管制前，美國先后已放松了大額可轉讓存單、貨幣市場互助基金以及期限5年以上、金額1000萬美元以上大額定期存款利率的管制。

美國的利率市場化改革從1970年到1986年持續了16年，遵循著從大額到小額的規律。

1970年6月，根據美國經濟發展和資金供求的實際情況，美聯儲首先將10萬美元以上、3個月以內的短期定期存款利率市場化，后又將90天以上的大額存款利率的管制予以取消。1973年，美聯儲取消了10萬美元以上的存款利率的限制，導致1973年利息支出急劇增加。

1980年3月，美國政府頒布了《廢止對存款機構管制與貨幣控制法》，正式推進利率市場化改革。該法案設立了“存款機構自由化委員會”，由該委員會根據經濟情況和金融機構的安全性及健全性，在1980~1986年間，從大額定期存款開始，向小額定期存款、儲蓄存款逐步推進，解除了對存款利率的管制，實現存款利率的自由化。同時，該法案也取消了美國各州政府對住宅抵押貸款的限制。

放松利率管制后，雖然存貸款利率水平都有較大程度上升，但由于競爭加劇，即使初期會出現短暫存貸利差擴大的現象，總體上看利差仍呈現縮小趨勢。

美國的利率市場化對銀行業的發展起了重要影響，它提高了商業銀行的資金成本，同時也直接導致了美國商業銀行業務的結構調整：利率市場化迫使商業銀行主動作出調整，追求更高回報的貸款業務和增加非利息業務的占比。

數據顯示，盡管凈利息收入占總收入的比重不斷下降，但中間業務收入占比則有所提升。

1979年以后，美國銀行業的凈利息收入增速呈現波動下降趨勢，從1978年的18.27%下降到1990年的2.93%，在上世紀90年代才逐步上升并保持在6%左右的低水平增速。隨著凈利息收入同比增速不斷下降，非息收入的平均增速保持在13.57%。

凈利息收入占總收入的比重也不斷下降，從1979年的81.75%下降到2000年的56.89%。而非息收入占比逐步上升，從1979年的18.25%上升到2000年的43.11%。

但是美國商業銀行的總資產收益率(ROA)還是不可避免地經歷了下降的階段，直到1992年才恢復到市場化之前的水平。

盡管利率市場化在長期內推動了美國商業銀行的發展，但也導致了上世紀80年代中期的儲貸危機。1976年~1980年的美國3月期國庫券利率從4%上升到16%，長期國債利率從6%上升到13%。1985年，由于利率上升，85%的儲貸協會面臨嚴重虧損，大量中小銀行倒閉破產。

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