農(nóng)行IPO籌錢忙 資本市場“愁”錢慌
“農(nóng)行上市將作為金融改革的收官之作,管理層將力保農(nóng)行上市只許成功,不許失敗?!弊蛱?,接受本報記者采訪的有關人士表示,農(nóng)行已經(jīng)正式遞交A股上市申請,并已過受理材料和見面會階段,進入反饋會階段,證監(jiān)會相關處室正在討論準備一些問題材料反饋給發(fā)行人和保薦機構。因此,現(xiàn)在不是關注農(nóng)行是否在近期能否IPO,而應該關注它究竟會給大盤和銀行板塊帶來多大的影響。
大盤:取決于四大因素
信達證券首席策略分析師黃祥斌說,關注農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行上市對大盤的影響應該從以下幾個方面入手:首先,融資規(guī)模大是市場擔心的主要原因。農(nóng)行發(fā)行市盈率預計將參考已上市國有商業(yè)銀行,而交行、建行、中行、工行等銀行2009年市盈率在11到13倍左右,考慮到發(fā)行折扣、當前資本市場的運行狀況和銀行再融資的影響,預計農(nóng)行IPO募集資金將在兩個市場計劃募資200億至300億美元,可能將成為全球資本市場迄今最大的一筆IPO。將使市場流動性下降;大盤指數(shù)承壓,市場“雪上加霜”。
其次,市場的心理預期對兩大銀行IPO給市場的影響也不容忽視?!坝浀?006年中行、工行上市和2007年建行上市時,由于當時市場正處于上升階段,所以,它們的上市給市場帶來的震蕩作用不大。”黃祥斌回憶說,因為當時大家預期市場會上行,但現(xiàn)在時過境遷、今非昔比,市場預期已經(jīng)發(fā)生變化了。
“再融資步伐也會對市場產(chǎn)生影響?!秉S祥斌說,雖然高層已明確農(nóng)行IPO時間優(yōu)于其他大行再融資,但在力保農(nóng)行的同時,各大行的再融資計劃也“各顯神通,見縫插針”。
不過,在黃祥斌看來,兩大銀行IPO,對市場肯定會產(chǎn)生影響,至于影響程度究竟會有多大,還是要看當時的市場“大氣候”。就目前而言,這個“大氣候”確實難如人意:一是房地產(chǎn)政策的“靴子”還沒有最后落地;二是貨幣緊縮政策將持續(xù);三是外圍市場對A股市場的拖累。
西南證券銀行業(yè)首席分析師付立春認為,作為國有四大行之一的農(nóng)業(yè)銀行,是當中最后一家上市的,其影響不可小視。“不過,這種影響往往發(fā)生在IPO前,IPO后反而無所謂了?!?/p>
付立春說,光大銀行正爭取在6月底前在上海進行IPO,希望早于農(nóng)行上市,其IPO方案并非傳言的“A+H”或“H股先行”,而是“先A再H”,預計融資額可能為10億美元或以上,這和農(nóng)業(yè)銀行相比小得多了,因此,市場對其關注度遠沒有農(nóng)業(yè)銀行那么高。
板塊:短“空”長“中”
付立春認為,兩大銀行IPO對銀行板塊的影響將取決于它們自身的業(yè)績、資產(chǎn)質地和未來的發(fā)展前景。就農(nóng)業(yè)銀行的投資價值來看,2009年,農(nóng)行實現(xiàn)凈利潤650億元,增幅達26.3%。從利潤指標對比上看,農(nóng)行去年的盈利水平位于四大國有銀行之末?!稗r(nóng)行當前的利潤水平雖然不及中行、工行和建行,但從未上市到上市后,其利潤增長水平一般來說會增長比較快,所以長期潛力會比較大?!备读⒋赫f。
“相對其他三大行來,農(nóng)業(yè)銀行事實上還帶有一定的政策性銀行的成份。” 付立春說,從長期來看,“三農(nóng)”業(yè)務和農(nóng)行龐大網(wǎng)點會成為未來農(nóng)行增長的特色和盈利點,農(nóng)村金融也是未來的金融發(fā)展方向之一,當前國內(nèi)金融發(fā)展格局不均衡的現(xiàn)象勢必要改變,農(nóng)行現(xiàn)在雖然承擔了具有一定政策性業(yè)務色彩的“三農(nóng)”業(yè)務,但也有相應的政策扶持,未來會形成一定優(yōu)勢,具有發(fā)展?jié)摿Α?/p>
付立春稱,從短期來看,在盈利能力方面會稍遜于前幾大銀行,因此,農(nóng)行要盡量避免出現(xiàn)中石油上市時價格被抬高,上市后再持續(xù)大幅下跌的現(xiàn)象再度發(fā)生,因為那樣對市場投資信心的打擊是非常大的。
當記者問及目前有消息稱,農(nóng)行A股的定價大概在2倍PB或者15倍PE左右,與其他銀行上市時的估值水平相比是否偏高時,付立春回答說:“如果銀行的中間業(yè)務不大,其市凈率一般為1.5倍。不過由于目前銀行的規(guī)模增長速度還較快,因此在估值上可能要上浮?!?/p>
對于光大銀行的投資價值,廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師余曉宜說,截至2009年年底,光大銀行資產(chǎn)總額約1.2萬億元,全年實現(xiàn)稅后凈利潤約76億元;不良貸款率降至1.25%,信貸撥備覆蓋率升至194.08%;賬面累計虧損139億元已全部彌補,該行上市的各項技術指標已經(jīng)全面達標。
基于上述事實和分析,分析師們認為,兩大銀行IPO對銀行板塊的影響將表現(xiàn)為短期偏利空,中長期偏中性。
相關專題:
免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與鳳凰網(wǎng)無關。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實,對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內(nèi)容。
| 共有評論0條 點擊查看 | ||
|
作者:
楊成萬
編輯:
zoulin
|






















解放軍王牌戰(zhàn)機出海護海權
成飛研發(fā)解放軍五代戰(zhàn)機
中共史上最危險叛徒顧順章
張國燾叛黨最后是何下場
蘇紫紫上鏘鏘三人行聊裸模
周立波富婆新娘婚史曝光
的哥坐視少女車內(nèi)遭強奸
明星糜爛派對豪放令人咋舌
盤點:從軍演看解放軍軍力
俄羅斯尖端武器所剩無幾?
孫立人親上陣與林彪對決
蔣介石為何十年后對日宣戰(zhàn)
殲20主要針對印俄造的T50
東風21反艦導彈逼退美航母
華國鋒為何敢抓毛澤東遺孀
朝鮮“三代世襲”的背后
是真是假 印度瑜伽飛行術
文濤:小學見過女老師裸體






