農(nóng)行上市與否市場(chǎng)說了算

- 一家之言

隨著農(nóng)行上市走向前臺(tái)，市場(chǎng)的熱議接踵而至。作為最后一家上市的大型國(guó)有銀行，農(nóng)行上市的融資規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到260億美元，其中A股融資占四成，約700億元人民幣。加上目前股市跌跌不休，所以，市場(chǎng)對(duì)農(nóng)行上市有著不同的見解與主張。歸納起來，主要有兩大主張。

一是“救市論”，為農(nóng)行上市而救市。“救市論”的內(nèi)容就是匯金增持三大行股票，為農(nóng)行上市保駕護(hù)航。二是推遲農(nóng)行上市。該觀點(diǎn)的主張者認(rèn)為，今年以來，市場(chǎng)的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了重大逆轉(zhuǎn)，在市場(chǎng)弱不禁風(fēng)的背景下，強(qiáng)行推出農(nóng)行這樣的超大盤股，會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成新的打擊。而且，在目前銀行股低迷、估值已接近歷史低位的情況下，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格將很難確定。

上述兩大主張的共同之處都是“救市”。“救市論”的主張是為了農(nóng)行上市而救市，而“推遲農(nóng)行上市論”，則是推遲農(nóng)行上市來“救市”，待股市“救活”之后再安排農(nóng)行上市。

這兩種主張其實(shí)都是中國(guó)股市的傳統(tǒng)做法。不過，鑒于去年6月IPO重啟以來，新股發(fā)行所奉行的市場(chǎng)化原則，這兩種主張顯然都不可取。

為了農(nóng)行上市而救市，其救市的目的明顯就是為農(nóng)行上市服務(wù)的。而一旦農(nóng)行上市之后呢？救市的行動(dòng)也就停止了，股市是不是又要重新踏上下跌之旅呢？而且，在匯金的增持明顯是為農(nóng)行上市服務(wù)的情況下，匯金增持也不一定能夠達(dá)到預(yù)計(jì)的效果，不排除其他機(jī)構(gòu)正好借機(jī)出貨。所以，為了農(nóng)行上市而救市，不能起到保護(hù)投資者利益的效果。并且，匯金的這種增持也涉嫌價(jià)格操縱，有違市場(chǎng)化發(fā)股原則。

而推遲農(nóng)行上市，表面上是在拯救市場(chǎng)，但實(shí)際上也是一種損害投資者利益的做法。畢竟在銀行股低迷的情況下，農(nóng)行發(fā)行的價(jià)格相對(duì)較低，更能體現(xiàn)出農(nóng)行的投資價(jià)值。而一旦銀行股走出低迷，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格就會(huì)抬高，其投資價(jià)值就會(huì)相對(duì)降低。

其實(shí)，既然目前新股發(fā)行實(shí)行的是市場(chǎng)化定價(jià)的原則，那么，農(nóng)行上市就應(yīng)該由市場(chǎng)說了算，而不應(yīng)繼續(xù)采取行政干預(yù)的做法。新股發(fā)行市場(chǎng)化喊了一年的時(shí)間，如今農(nóng)行上市終于可以真正地進(jìn)行一次市場(chǎng)化選擇了，那就讓市場(chǎng)發(fā)揮一次作用吧。

□皮海洲(湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)

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