分析師：A股融資額是影響市場關鍵

2010年06月05日 00:09錢江晚報【大中小】【打印】共有評論0條

本周A股逐步企穩，“超級航母”農行“下海”，會不會沖擊A股重新掉頭向下？不少分析師認為，農行上市的消息早已見諸報端，其利空影響正逐漸得到消化，因而對大盤的影響不會太大。

浙商證券分析師施震隕認為，農行對大盤的影響如何，關鍵看其在A股的融資額。樂觀預計的話，在農行上市前，大盤有望走出雙底形態。

利空影響逐步消化

對于農行的上市，從去年初開始市場就有比較多的傳聞。今年4月初，農行上市更是進入到實質性的啟動階段。因此，農行上市對A股的利空影響已逐步消化，接下來對大盤不會有太大的影響。

“從以前幾大行發行上市前后的情況看，農行上市同樣不會對大盤有方向性的影響。”方正證券杭州保俶路營業部分析師王忭說。當然，小的波折肯定會有。相反，倒是目前的市場形勢會對農行的融資額有一定影響。此前，許多媒體稱農行融資額將達300億美元，不過，目前市場預期融資額已降至260億美元。同樣，市場的強弱對農行的發行價、發行PE或PB也會有較大影響。

“農行發行上市對大盤的影響，還要看其在A股的融資額。300億元人民幣應該是比較合理的；500億是上限，對市場的壓力會比較大。”浙商證券分析師施震隕說。所以，農行的戰略投資者持股比例高低，對農行能否成功發行是個重要因素。

A股融資能力較強

其實，即使在市場如此疲弱之際，今年以來A股市場和港股市場仍保持了較強的籌資能力。A股市場除了銀行股的巨額再融資，新股發行節奏始終未見減弱跡象。

統計表明，2010年前4個月，A股市場籌資總額累計達到2226.82億元人民幣，其中首次發行金額達到1517.40億元，分別占到2009年全年籌資總額4561.92億元和首次發行金額1831.38億元的49%和83%，前4個月共計發行新股119家，每個月的籌資金額都在400億元至600多億元之間。另外，A股市場前4個月共發行基金32只，增加了數百億元可投資股票的資金。

香港交易所的統計表明，2010年前4個月，共有16家新股上市，較去年同期的8家增加1倍；前4個月首次上市集資總額達368.61億港元，較去年同期的25.97億港元上升1319%。

有專家分析稱，在中國經濟保持8%以上增長速度的形勢下，只要金融監管和調控政策保持適度的靈活性和針對性，A股市場今年仍具有吸收3000億元至5000億元籌資的能力，具有承接像農行這類大盤股IPO的能力，而不致于引起股市暴跌或崩盤。監管部門所要做的是分輕重緩急，調控和把握好節奏，如優先保證國有銀行完成籌資，再考慮其他新股發行上市及上市公司再融資。

大盤有望筑成雙底

“大家都不看好的時候，說不定大盤反而會有行情。”王忭分析說，“從我國經濟發展狀況來判斷，我覺得，目前大盤應該處于低位，下半年大盤有大幅上升的可能。總體來看，目前投資股市，收益比風險更大。”

而管理層似乎也在有意無意地為農行的上市創造環境：大批新基金獲批；市場限售股解禁壓力相對較小；保險資金入市比例提高；等等。

施震隕認為，農行發行之前，對大盤的影響將有所體現。不過目前市場所處的點位并不高，如果農行定價比較低，其上市后對大盤很可能反而是個機會。樂觀預計的話，在農行上市之前，大盤有望構筑又一個底部，形成雙底形態，之后大盤將逐步攀升；悲觀預計的話，大盤也可能在底部長時間盤整。不過，施震隕認為，前者的可能性會大些。

從歷史上看，許多權重股發行上市時如果定位比較高，很可能構筑一個市場頂部。2007年中國石油、中國神華(601088)等權重股上市就是這方面的例證。相反，如果權重股定位低，則有望構筑一個市場底。中信證券(600030)就是這方面的例證。