2010年06月11日 01:43第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

郭興艷

一農行內部人士昨日向《第一財經日報》證實，農行H股首次公開發行已獲港交所上市委員會聆訊通過。這標志著，農行A+H全球同步發行IPO的大幕正式全面拉開。

截至記者發稿時，農行尚未披露H股招股書。港交所發言人告訴記者，H股與A股的主板上市程序有所不同。一旦公司通過聆訊獲得批準上市，將由公司決定具體上市時間，包括遞交初步招股文件。她指出，一般在開始路演時，公司須將上市文件草擬本上傳到港交所相關網站。

接近農行IPO團隊的人士也向記者表示，預計最快要在國際路演開始后，才會披露H股初步招股文件。有不愿透露姓名的分析師表示，A股與H股招股書不會有大的出入。

正式開始全球IPO的農行，一直傳聞不斷，前日A股過會后還傳出將延遲發行的消息。此外，定價依然是個謎，而就此市場也傳有多個版本，有“1.1~1.2 倍PB”說、“1.6~1.7倍PB”說等。

而本報在采訪中獲悉，直至當前，定價仍然考驗著眾多基石投資者的承接力。

一中資機構投資者對本報表示，若以1.6~1.7倍PB定價，可能會選擇買其他配股融資的大行。他認為，農行過去幾年將不良資產剝離，賬面上看不錯，但擔心貸款主要面向個人農戶，會較難控制風險。

另有歐洲機構投資者則向本報記者表示，1.6~1.7倍PB屬于“有吸引力”。他指出，H股市場能給工行和建行2倍PB，農行理應有15%的折扣，但絕不至于低到1.2倍。該人士還認為，很多中資機構對農行表示出了興趣，部分基金經理以昂貴為由不參與，不會影響到農行IPO的交易。

一銀行業分析師也向本報表示，交通銀行現在PB為2.6倍，中信銀行為1.4倍。她表示，現時銀行估值普遍在低點，從公平價值加初次發行折扣來看，1.6~1.7倍PB比較合理。

不過，基石投資者囊括H股四成股權，無疑將增加農行H股的市場承接力。

對于傳聞不斷的現象，荷寶投資管理集團高級投資組合經理繆子美接受本報采訪時表示，這和當前市場低迷。

她曾親自經歷工行、建行等大行IPO，“市場情況不同反應很不同，好時非常搶手，很容易做成交易。”她表示，國際投資者往往對內地銀行不良貸款存有疑慮，但一般上市前不良資產貸款都將剝離出來，上市銀行已經頗為干凈。過去上市銀行均能達到保證的收益，令國際投資者對內地銀行有了信心。

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