2010年06月11日 07:54北京商報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

在很多人的印象中，農(nóng)行主要服務(wù)于農(nóng)業(yè)，但在廣大農(nóng)村，網(wǎng)點(diǎn)最多的銀行是郵儲(chǔ)銀行。在城市中，農(nóng)行的各種服務(wù)遠(yuǎn)沒(méi)有工行、建行到位，在各大信用卡論壇，農(nóng)行的信用卡基本處于停頓狀態(tài)。

一個(gè)這樣的銀行，其市盈率與市凈率不應(yīng)該和工商銀行等站在一條線上，故農(nóng)行上市，不會(huì)帶動(dòng)其他銀行股下行。

不少人擔(dān)心，如果農(nóng)行發(fā)行市盈率及市凈率低于其他銀行股，將會(huì)分流其他銀行股的資金，進(jìn)而導(dǎo)致其他銀行股股價(jià)走低。事實(shí)上，這一點(diǎn)投資者完全不必?fù)?dān)心，因?yàn)榧词箼C(jī)構(gòu)投資者要騰出資金購(gòu)買(mǎi)農(nóng)行，也不會(huì)僅僅出售銀行股，所有的資金都有可能被抽離用來(lái)購(gòu)買(mǎi)農(nóng)行股票，而這些資金缺口將會(huì)由其他資金彌補(bǔ)。

此外，農(nóng)行市盈率及市凈率低于其他銀行股也非常正常。例如券商股之中光大證券市盈率40倍，而海通證券僅有21倍；廣發(fā)證券市凈率超過(guò)6倍，而海通證券不足兩倍。投資者自然會(huì)對(duì)券商股的股價(jià)給出合理評(píng)估。銀行股也一樣，并非所有的銀行股都是一個(gè)市盈率水平，服務(wù)好、成長(zhǎng)性好的銀行，自然會(huì)獲得更高的市盈率水平，預(yù)期成長(zhǎng)性差的銀行，自然市盈率水平也會(huì)較低。即使農(nóng)行采用低市盈率發(fā)行，如果投資者不認(rèn)可，也不排除出現(xiàn)破發(fā)的可能。

從目前銀行板塊的基本面來(lái)看，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行的市盈率已經(jīng)達(dá)到8倍左右，處于歷史最低位，如此低的股價(jià)，甚至還低于香港市場(chǎng)。在嚴(yán)重超跌之后，銀行股繼續(xù)下行的動(dòng)力已經(jīng)不強(qiáng)，如果銀行股股價(jià)繼續(xù)走低，不排除引來(lái)匯金公司增持的可能。

事實(shí)上，對(duì)于銀行股而言，并不能僅僅用市盈率來(lái)衡量其價(jià)值，除了賺錢(qián)，銀行還有維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定的責(zé)任及貸款投放的權(quán)利。所以，對(duì)于銀行的股權(quán)，往往是很多大企業(yè)希望獲得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，例如某大企業(yè)如果持有了工商銀行19%的股權(quán)，在獲得新貸款的時(shí)候自然會(huì)比其他企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。本欄以為，銀行股的股價(jià)不可能長(zhǎng)期在低位徘徊，這一點(diǎn)投資者應(yīng)該有清醒的認(rèn)識(shí)。

即使僅考慮分紅的回報(bào)率，持有工商銀行也比把錢(qián)存入工商銀行更加劃算，如果銀行股股價(jià)繼續(xù)走低，銀行儲(chǔ)蓄資金也有向銀行股搬家的可能。所以處于跌無(wú)可跌階段的銀行股，是不會(huì)受到農(nóng)行上市的影響的。

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