機構看好農行A股IPO綠鞋機制

證券時報記者 賈 壯

本報訊 目前農行A股發(fā)行的初步詢價工作已基本完成，不日將公告發(fā)行價格區(qū)間并啟動網上網下發(fā)行。根據發(fā)行安排，農行將在本次發(fā)行中采用超額配售選擇權。有研究機構認為，這一機制可以確保股價在一二級市場間平穩(wěn)過渡。

機構分析稱，在農行上市后30天內，主承銷商可運用“綠鞋”資金以不高于發(fā)行價的價格購入農行A股，以維持農行股價在上市初期的穩(wěn)定性，實現股價由一級市場向二級市場的平穩(wěn)過渡，大大降低投資者在短期內的市場風險。考慮到本次農行發(fā)行價格適中，“綠鞋”機制的啟用將更加凸顯其短期投資價值，可以說網上申購風險不大。

公告顯示，農行本次計劃A股發(fā)行約222億股，A股聯(lián)席主承銷商可按本次發(fā)行價格向投資者超額配售不超過初始發(fā)行規(guī)模15%的股票，全額行使“綠鞋”之后，發(fā)行量將升至255億股。

農行此次股票發(fā)行采取向戰(zhàn)略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購發(fā)行相結合的方式進行。向戰(zhàn)略投資者定向配售約占A股“綠鞋”后的總股本的40%。換句話說，農行A股發(fā)行的255億股中，大約有100億股已有認購對象。而這其中，50%的戰(zhàn)略配售股鎖定期為12個月，其余50%鎖定期為18個月。“這些股票解凍時間還很遠，短期不會對股價形成影響。”農行副行長潘功勝表示。

“綠鞋”行使前戰(zhàn)略配售后，農行A股網上網下將發(fā)行120億股左右。假設以每股3元測算，網下發(fā)行48億股，規(guī)模約144億元；網上發(fā)行約72億股，規(guī)模則在216億元左右。也就是說，農行融資規(guī)模看似龐大，但剔除戰(zhàn)略配售與網下部分之后，網上發(fā)行部分規(guī)模遠遠小于此前的市場預期。

研究機構認為，農行A股網上發(fā)行規(guī)模在216億元左右，而其15%的超額配售選擇權規(guī)模大約在90億～100億元。農行上市后30日內只要換手率低于50%，就可以保證其不跌破發(fā)行價。事實上，不論在何種市場環(huán)境之下，此前大行A股上市首日均未出現破發(fā)現象，相反卻均出現了不同程度的上漲，甚至成為新一輪行情的發(fā)動機。

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