潘功勝：農行A股和H股定價區間合理科學

每經記者 李潮文 由曦發自香港、北京

昨日(6月29日)，農行在香港四季酒店舉行了全球發行新聞發布會。《每日經濟新聞》記者在現場感覺到，農行IPO在港的熱度絲毫不遜內地，有300多人出席了昨天的發布會，整個會場被擠得滿滿當當。

發布會上，農行董事長項俊波、行長張云和副行長潘功勝分別從倫敦、香港和紐約三地通過視頻連線的方式，回答了投資者和媒體的問題，農行管理層在發布會上首次回應了市場關于農行上市前特別分紅的質疑。同時，潘功勝表示A股和H股是兩個相對獨立的資本市場，兩地定價區間是合理和科學的。

潘功勝回應特別分紅

農行招股說明書顯示，2009年農行現金分紅200億元，分紅比例為31%，此外，農行擬將2010年上半年的凈利潤，按照中國會計準則確定提取10%的法定公積金及20%的一般準備后，與期初未分配利潤之和作為可供分配利潤，向截至2010年6月30日(含當日)登記在冊的全體股東派發現金股利。

此前有消息稱，在農行路演的過程中，一些分析師對農行在上市前對大股東的分紅較大表示不滿。但也有分析指出，上市前的利潤應該是老股東的權益，分紅是按市場慣例做的，工行等其他大行上市時也作過類似的分紅。

潘功勝昨日在記者會上首次回應了市場的質疑，他表示，2009年利潤分配是一個正常的利潤分配，分配給原始股東匯金公司和財政部的共有200億元，占2009凈利潤的31%，這個比例與同業相比，并不是很高。潘功勝也特別強調了“特別分紅”的定義，是2009年1月1日到6月30產生的利潤，這段時間的利潤扣除10%的法定盈余和相應準備后，在上市之前做特別紅利的分配。潘功勝認為這體現了對原始股東的回報，是市場的慣例。

地方融資平臺風險可控

針對市場最關心的融資平臺風險問題，張云認為從五個方面來看，農行的融資平臺貸款風險可控。

張云表示：“首先，中國政府貸款率43%，低于其他國家水平；第二，政府投融資平臺貸款，一部分是經營性一部分是非經營性，這些經營性的本身有現金流，有貸款償還能力，而這些經營性項目占有很大的比例；第三，農行去年的融資平臺貸款為5300億元，占整體貸款的15%，明顯低于同業水平，而今年第一季度，農行也正在根據國務院的要求，清理并公布融資平臺的貸款；第四，農行政府投融資貸款結構和風險狀況，我們認為是可控的。經營性貸款占55%，在二級城市及以上的占80%，發達地區占60%，有抵押貸款擔保的占65%以上。第五，到去年末，農行的政府不良貸款壞賬率是0.6%，低于同業水平。”

除了地方融資平臺的債務風險，張云同時表示，農行不良貸款的絕對額從2008年1300多億到今年第一季度1091億元，而第一季度不良貸款率下降到了2.46%。

定價低于預期

在農行A股詢價區間確定為2.52~2.68元的背景下，有投資者問及農行A股定價小于預期的原因，并擔心這個定價會拖累H股的股價。

潘功勝對此表示，A股和H股定價區間形成，是完成路演和機構詢價等，在兩地發行推薦和市場研究后，確定的定價區間。由于A股和H股是兩個相對獨立的資本市場，股票定價取決是企業本身的市場價值和未來市場成長性，另一方面也要考慮當地市場情況。潘功勝表示，兩地定價區間是合理和科學的。

除了上述問題外，農行董事長項俊波還提到了農行的市場定位以及與其他國有大型商業銀行的差異。項俊波表示，相對于其他的大型銀行，農行依附的宏觀經濟體，具有更高的成長性，也處于最佳受益位置。

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