2010年07月04日 11:24私募排排網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

本網6月22日訊(記者 彭曉武 陳伙鑄)日前，作為“工農中建”中最后一家登陸資本市場的大型國有商業銀行，農業銀行的IPO終于進入收官階段。7月1日，農行A股開始網下申購，7月6日將進行網上申購，申購價格為2.68元/股，略低于市場預期，即使如此，農行的募集規模仍將可能超越工行，成為全球第一大IPO。

農行的網下申購受到了各路機構投資者的追捧，目前的配售已經超額認購。那么，當農行展開網上申購時，作為國內頂尖的投資理財專家的私募基金管理人會否參與申購？針對這個問題，私募排排網(www.simuwang.com)研究中心對國內30個頂尖私募基金管理人做了調查，其中40%表示將會參與農行申購，其余則表示不參與，如下圖所示：

農行的IPO將會對大盤造成怎樣的影響，特別是將給整個銀行板塊帶來怎樣的變化，市場將何去何從？會否成為市場行情的發動機，引領市場走出低迷？本研究中心就這個問題專門對世通資產董事長常士杉、展博投資總經理陳鋒、京富融源投資總監李彥煒、鼎陶朱輝總經理段焰偉進行了采訪，以下是他們的觀點：

農行IPO只是市場下跌表面現象

陳鋒：今年銀行股的下跌因素很復雜，銀行股再融資、農行IPO等只是市場表面現象。從背后的因素來講，經濟二次探底擔憂、房貸風險、地方政府償債風險等才是市場最為擔心的因素。這也是銀行股現在看起來為什么估值這么便宜的原因，一旦這些擔憂成真，那個時候銀行股估值可能并不便宜。

農行發行的PB是1.6倍左右，工行、建行的PB是1.8倍，從基本面質地上看，農行比工行和建行要差一些，折價10%發行算比較合理，所以對市場的影響是心理層面的，不會引發銀行股的下跌，但如果剛才講的，市場擔心銀行存在的風險因素出現，銀行股還會繼續下跌。就我們的選股方式來說，我們可能不會考慮參與農行的申購。

農行上市會帶動銀行板塊反彈

段焰偉：農行上市前市場會是一個“保底”過程，上市后會是一個反彈的趨勢。對銀行板塊而言，農行上市前其他銀行股應該有零星的交易，隨著農行上市，它的震蕩上行會帶動其他銀行股的反彈。農行的發行價不高，走高的概率比較大。

農行申購價為2.68元，這是市場博弈的結果，相對合理。看好它的低價，破發的可能性小。

和其他銀行相比，農行的資產質量還是相對看好，價格也比較低，所以下周二我們會準備參與申購，操作上來說，階段性看好，視情況而定。

農行出現破發將是買入機會

李彥煒：農行上市是一個政治任務，是一個必然，所以它對市場的影響也要從政策面來分析判斷，上市前，市場的走勢要看政策的配合程度，上市后，還是一個政策的延續。具體到銀行股，目前銀行股都已經處于合理的建倉區間，包括農行在內。

我對農行的申購價格是否合理沒有太深的研究，不過國家目前在搞大量的如“家電下鄉”、“汽車下鄉”等政策，農行在這方面就具有很大的優勢，因為它擁有著最多的縣級網點，對它的發展肯定有很大的促進作用。

和其他銀行相比，農行的資產質量差別不大。未來的增長空間在農村，而有利于農行發展前景的是“下鄉”活動的延續，如果未來出“基金下鄉”、“理財產品下鄉”優惠政策的話，對農行發展的幫助是不言而喻的。

農行上市會否破發還是在于政策面，政治任務要用政治手段完成，很難用市場行為去解釋，總體而言，中國銀行的質量還是比外國好很多，如果出現破發的話是買入的機會。

因為我們是做行業細分龍頭，關注成長型企業，尋找企業的“隱形冠軍”，對藍籌企業關注得比較少，所以我們沒有準備參與農行的申購。

農行上市將帶動大盤走出底部

常士杉：相對目前的市場普遍高價發行而言，農行的定價算比較低，但融資1500億對市場造成重大的壓力，不光是心理層面，資金面也有很大的壓力，對市場的殺傷力大，因此導致了市場的下跌，就算不是下跌最根本的原因，起碼也是導火線。

現在反過來看，人民幣在快速升值，今天又創五年新高，中國資產類的東西要不停的增值，包括股票、銀行、資源類等都會因人民幣升值而相應升值，因此對金融板塊里的農行會有所期待。

農行如果以發行價2.68元上市，剛開始對其他銀行股會有下拉的作用，但市場已經得到了充分的調整，它的負作用已經完全被消化，它的低定價反而變成了一種優勢，投資者短期內會追捧，7月15日上市后可能會帶動大盤走出底部盤整的狀態，能不能展開一波大的行情還很難判斷，我覺得農行的上市會是另一個行情的起點，向上的概率比較大。它會帶領大盤尋找一個底部區域，再尋找一個突破口。

2006年農行就開始謀劃上市，但最終沒有成功，原因就在于它的資產質量不是很好，但它是一個巨無霸，它的上市是一個國家戰略，它雖然在資產質量上面沒有具備更多的優勢，結合到目前的市場，定價還是合理的。

農行破發的可能性小，但如果市場處于極度虛弱的狀況下，不排除這種可能，但更大的可能是帶動大盤走出底部區域，具體要看市場的具體環境和點位。

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