華富基金：加息概率減小 藍籌有望迎來估值修復

華富基金研究部

市場猜測很久的加息，終于公布了，在央行頻繁使用存款準備金這一工具后，再次選擇了加息，符合市場預期。在11月CPI公布后，市場普遍預期會準備金和加息雙管齊下抑制通脹。此次加息0.25個百分點，雖無法扭轉負利率。但彰顯政府緊縮的決心，有利于控制市場的通脹預期。

對于通脹來說，政府越早出手越有效。盡快調控對中國經濟的中期發展有利，避免經濟過熱，讓市場更健康發展。此次加息仍然是非對稱的，貸款上調25-26bp；而存款上調25-35bp，從而避免大幅提高融資成本，由于活期存款未加，銀行的息差總體是上升的，對銀行權重股的負面影響很小。

從數據看通脹高峰已過，此次加息后，減弱了明年一季度加息的概率，對于資本市場而言利空釋放后，明年一季度的市場環境較為寬松，未來市場有望迎來一輪上升行情。前期受壓制的周期類股大藍籌股有望迎來估值修復。

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