申萬巴黎：加息劍指通脹預期 政策面負面效應猶存

鳳凰網財經訊 12月25日，央行宣布自26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。這是繼10月20日加息后年內第二次加息，也是中央確定明年實行穩健的貨幣政策之后的第一次加息。

早前，在12月11日央行宣布了年內第6次上調存款準備金率后，許多觀點預測年內再度加息可能性較弱。本次加息出乎很多人的預料。在此次加息的前一日，央行公布了一份名為《貫徹落實中央經濟工作會議精神有效實施穩健的貨幣政策》的政策聲明，央行副行長胡曉煉主要講述了回歸穩健的重要性，以及如何引導貨幣信貸回歸常態。央行為何選擇在臨近歲末的時機加息？申萬巴黎基金認為本次加息有三點值得注意：

首先，本次上調基準利率基本符合市場最早的預期，沒有明顯超越整體預期。但是9月份以來的宏觀政策，幾乎都是超預期或者符合市場最早預期，因此預測未來的宏觀政策需要提前。

其次，本次上調是在12月物價出現一定程度回落背景下進行的，因此央行本次加息動作主要旨在以加息針對通脹預期。加息有利于加強對通脹預期的管理，防范未來可能出現的資產價格泡沫。而通脹預期的控制是中期過程，所以后續加息是理性預期。

最后，本次加息時間趕在元旦之前，因節日期間物價上漲的壓力較大，所以央行提前動手，而由于物價漲幅依舊很高，所以不排除近階段央行再次加息的可能性。

本次加息對股市會有何種影響？目前市場上充斥著各種猜測。不少觀點認為加息是短期“靴子”落地，市場應該上漲，對此，申萬巴黎基金認為，短期內加息的政策固然落地，對市場或許會有一定的提震，但同時也應該注意到，近期政府同樣出臺了多項其他調控政策，而這些政策的綜合效果對股市均是負面的，因此整個政策面的負面效應并沒有完全釋放。

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