2009年11月21日 11:49鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

央行貨幣政策委員會委員樊綱（來源：鳳凰網財經）

鳳凰網財經訊 第四屆21世紀亞洲金融年會在北京舉行，鳳凰網財經進行了全程的報道，以下是中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國經濟體制改革研究會副會長樊綱的講話實錄 ：

樊綱：很高興參加今天的會，剛才還聽了一段馬行長精采的發言。亞洲銀行論壇這個會太好了！亞洲銀行終于揚眉吐氣了，這次危機當中重要的一個差別就是歐美的銀行都很緊張，出了很多問題，亞洲銀行加上一些拉美的地方多數表現都非常好，原因也是金融危機之后金融業都吸取了過去的經驗教訓，都采取了一些謹慎的防范風險的措施。所以，這次有了突出的表現。

前幾天在新加坡一個金融方面國際論壇，我跟印度中央銀行前副行長，當然還有歐美的，當時我們就回顧這些事情，他當時說前幾年作為中央銀行行長天天是挨罵，你謹慎了挨市場的罵，同時還挨國際同行界的指責，你怎么那么保守，你怎么那么監管風險。然后他還說了一個事情，他說過去70年，上次1929年危機之后，100個國家發生金融危機，美國沒有發生危機。后來我講了一個觀點，我說100年來大家都發生了金融危機，只要美國沒有發生金融危機起主導的主流的觀點就是不能更多的控制不能更多的監管，對于美國來說有一個特殊原因，因為美元作為主導貨幣感到的風險比別人要小得多，別人都會發生支付危機美國不會發生支付危機，所以感覺風險就小。

如果3%國際收支赤字的話有個兩三年就垮掉了，那金融危機貨幣貶值等等就來了，因為支付危機了，而美國可以持續20年3—6%經常項目和國際收支的逆差，他可以仍然金融繁榮，所以感覺不到其他貨幣國家感覺到的風險。這次終于大家看到了一個風險，看到了疏于監管，之所以疏于監管是看不到風險，格林斯潘說我看不到風險，美國那么高的杠桿率，用美國金融家說我們仍然可以從金融的機器里提出錢了，我們可以只花錢不存錢。我就說當時的主導的思維方法，對于金融體系的思維方法就是過去幾年美國金融泡沫情況下，應該說從1971年開始，到現在這個金融泡沫破掉了，應該說給人類一個重大的教訓。現在我提西方金融改革能不能及時的按照大家接受的方式進行下去。

現在寄希望于美元稍微穩定一點，寄希望于世界金融體系穩定一點，我個人寄希望于這個改革能不能推進，但是現在歐美改革體系不斷退后，華爾街精英們然后大家都在游說國會、政治家們，這個不能動那個不能動，這個不能監管那個不能監管。所以我們確實面臨一個新的金融環境，世界金融體系。我們的謹慎這次得到了回報。這個應該是一個經驗教訓值得我們今后繼續。

第二個是這次危機當中貨幣政策和企業的角色。首先談談貨幣政策，我不談它的作用，但是有一點最近有點爭議，有人說貨幣政策沒有作用，原因是什么？這次美國和中國貨幣政策起用方式非常不一樣，因為面臨問題不一樣，美國問題是信貸萎縮，大家都不往外放錢了，都把錢收回來，銀行儲備資金從過去的200多億到了9000多億，大家都把錢悶著，流動性越來越少。因此靠的是中央銀行注入基礎貨幣，大幅度的向系統內注入資金使得流動性保持一定的水平，而中國基本沒有注入新的基礎貨幣，中國靠的是什么？靠的銀行信貸的迅速擴張，有人就說沒有基礎貨幣增長沒有貨幣政策，我不同意這種觀點，只要你是操作了M2，如果某些政策導致廣義貨幣變動那么就起作用。

以西方經濟為主體的中央銀行那樣體系當中沒有這樣工具，而我們通常有這樣工具，就是貸款指導，以前是貸款額度，有正額度、反額度，然后一些貸款指導。我不多講，我們的條件下銀行作用本身就起著相當大的作用，在這次整個變化當中。而銀行的信心，銀行對于政府政策的信心剛才馬行長講的配合等等都起了重要作用。而在政策層面上對貸款增長的管理、調控、指導導致這些，因此這也是貨幣政策組成的一部分，只不過是美國教科書的組成部分。

當我們行為主體都可以有敏感性的時候，而且我們都不再有什么存貸利率有保障差額，這種規定政策時，等等一系列的變化，使我們行為主體是市場行為主體時，使我們市場是市場機制時也許就走到哪兒了，但是目前理解中國貨幣政策就不能僅僅看教科書上的兩條，而要看中國現實當中的政策工具。

第三點講我們銀行的作用，銀行和下一階段面對的挑戰。這次銀行應該發揮積極的作用，我記得馬行長我們在深圳，危機剛爆發不久，就說這個時候我們壞賬率是不是可以高的，我不是說監管部門容忍高壞賬率。美國財政部長天天在跟銀行說你們擔點風險吧，你們該放寬了。我們銀行確實起到了積極的作用。那么下一步應該面對一些什么問題：第一企業投資現在確實非常低，中小企業可能更低一點，我個人預期，包括我個人對明年增長預期比較樂觀，相信8%增長是可持續的，其中一個重要原因，當過剩生產能力消化到一定程度，到政策承受效應起到一定程度時，一部分產業過剩生產能力會消化到一定程度，今年年底明年年初可能因為過剩生產能力消化到一定程度可能會考慮明年投資的問題，明年企業投資應該會有一個明顯增長，銀行來講面對問題是如何在這些投資中進行篩選，分析它的風險，在現在這個階段特殊的風險和收益。

第二個問題現在大家都在談通貨膨脹等等的問題。我個人觀點通貨膨脹在可預見的短期內還不那么容易，當然通貨膨脹轉正、CPI轉正是很快的事情，但是轉正是不是很高？我覺得也不會。只要我們糧食價格還穩定，世界市場即使有石油上漲、原材料上漲，但是也有一個過程。我們本身國內流動性也很多，流動性多不多并不等于貸款多不多，這點要搞清楚。一方面國內有這種風險，另一方面國際資金在大幅度入鏡，這是所有新興市場國家，所有發展中國家，所有亞洲中發展中國家所面臨的，因為我們增長比較好，因為我們過去問題比較好，而美國西方不景氣，近期仍然是低迷狀態，因此大量資金流入值得我們警惕。

第三對于我們中國銀行界來講，金融界來講，我想重大的一個問題是怎么面對下一階段的改革，本身這次危機當中也看到我們的弱勢，因此我們還要發展，同時中國無論如何也要走向資本帳戶的開放，中國現在還不斷的推進全球化的進程。所以這些新的問題如何在危機當中，在后危機時代進一步怎么改革、開放，我們銀行如果適應新的改革開放的局面，如何面對國際市場新的風險，大概是我們下一階段金融界要談的問題，但是我相信中國金融界經過這次危機的考驗，經過危機的經驗和教訓，加上我們監管，加上國際金融監管的環境會有一個比較好的改善，我相信我們中國金融界在今后發展會有更大發展，為中國經濟作出更大的貢獻。謝謝大家！

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