2009年12月13日 02:29投資者報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

《投資者報(bào)》記者 華強(qiáng)

銀行再融資的傳聞近期一直牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。監(jiān)管層對(duì)銀行資本充足率最新要求是：中小銀行10%，大型銀行11%。

對(duì)于資本金并不寬裕的各家銀行而言，明年繼續(xù)信貸擴(kuò)張必須先補(bǔ)充資本。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)要求四大上市銀行提交“融資計(jì)劃”進(jìn)行評(píng)估。

而銀行如何融資，成為懸在市場(chǎng)上方的達(dá)摩克利斯之劍。

12月7日，中央?yún)R金公司副董事長(zhǎng)李劍閣公開(kāi)表示，對(duì)于內(nèi)地銀行資本充足率不足，將會(huì)讓銀行采用市場(chǎng)化的辦法來(lái)解決。

1700億元資本缺口

經(jīng)過(guò)今年的銀行貸款急速“躍進(jìn)“之后，目前銀行整體的資本充足率水平僅僅能維持起碼的監(jiān)管要求。

此前作為法律規(guī)范，8%的資本充足率要求在《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》中早已得到明確。但今年監(jiān)管部門(mén)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，實(shí)施動(dòng)態(tài)資本要求，把最低資本充足率提高到10%(對(duì)中小銀行)和11%(對(duì)大型銀行)。

截止到三季度，在14家上市銀行中，三大行中，中行資本充足率最低為11.63%；不考慮剛赴港上市融資301.61億港元的民生銀行，中小上市銀行資本充足率最低的是深發(fā)展為8.6%，低于監(jiān)管要求，盡管其他上市銀行資本充足率均在監(jiān)管層要求之上，但大部分距離底線要求空間也不大。

法國(guó)巴黎銀行發(fā)布最新報(bào)告指出，在信貸大幅增長(zhǎng)后，出于補(bǔ)充資本的目的，中資上市銀行(除寧波銀行和南京銀行外)可能需要通過(guò)股市或債市再融資3680億元。 報(bào)告特別提到，今年新增貸款最多的中國(guó)銀行可能需要融資1370億元。

建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示，如果明年新增信貸7萬(wàn)億，5家大銀行(指工、中、建、交、招商)信貸占比大約在3萬(wàn)億左右，按照10%資本充足率來(lái)計(jì)算，資本金缺口大約2000多億。

有數(shù)據(jù)顯示，今年14家上市銀行新增貸款約占全行業(yè)的60%。如果明年也延續(xù)這種格局，明年7萬(wàn)億貸款增量中，將有4.2萬(wàn)億由14家上市銀行“操刀”。 根據(jù)規(guī)定，除個(gè)人住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為50%外，銀行對(duì)企業(yè)、個(gè)人的債權(quán)及其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重均為100%。這意味著，到2010年底，14家上市銀行要維持住現(xiàn)有的資本充足率水平，需要補(bǔ)充4200億元的資本。

上市銀行一年的總利潤(rùn)約為5000億元，按現(xiàn)有慣例拿出一半派發(fā)紅利以后，自身利潤(rùn)能補(bǔ)充資本的只有2500億元。據(jù)此判斷，未來(lái)一年內(nèi)銀行真正外部融資需求在1700億元左右。

國(guó)家無(wú)意注資

此前，市場(chǎng)曾經(jīng)寄希望于大股東出面解決國(guó)有大型銀行資本充足率缺口問(wèn)題。市場(chǎng)憧憬的匯金、財(cái)政部出手相救，方式包括以部分利潤(rùn)留存在國(guó)有大型銀行轉(zhuǎn)增資本金，或是以上交利潤(rùn)增持國(guó)有大型銀行，又或是參與定向增發(fā)。

“如果三大行能夠與大股東財(cái)政部和中央?yún)R金公司進(jìn)行協(xié)商，將其分紅轉(zhuǎn)增股份，其他中小股東繼續(xù)享受分紅，這樣將是比較妥善的解決方案。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為。

按中行2009年實(shí)現(xiàn)凈利789億元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，50%派息率不變，而匯金、財(cái)政部持有中行67.5%股權(quán)，股息將達(dá)266億元。若此資金直接用于補(bǔ)充資本金，將使中行核心及整體資本充足率提升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

但現(xiàn)在看來(lái)，市場(chǎng)的想法只是“一廂情愿”。 12月7日，匯金公司副董事長(zhǎng)李劍閣在參加博鰲青年論壇時(shí)明確表示將讓銀行采用“市場(chǎng)化的辦法”來(lái)解決，匯金根本無(wú)意讓國(guó)有銀行減發(fā)股息來(lái)補(bǔ)充資本金。

因?yàn)槿绻麉R金公司放棄銀行股東紅利，將造成中投公司收益部分損失及財(cái)政部的國(guó)債部分利息虧空。不過(guò)，即使匯金出手，也不可能完全解決大銀行資本充足率的缺口。問(wèn)題在于銀行的信貸擴(kuò)張要高于盈利增速。 社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，留存收益是銀行資本金的一個(gè)重要來(lái)源。減少分紅對(duì)補(bǔ)充銀行資本能起到一定的作用。不過(guò)，這種做法難以完全解決中國(guó)銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展所面臨的資本金缺口。

市場(chǎng)消化：A股？H股？

銀行補(bǔ)充資本金主要渠道無(wú)外乎是兩個(gè)，外部融資和內(nèi)部盈利的自身積累。但我國(guó)商業(yè)銀行的現(xiàn)狀是，收入主要來(lái)源于貸款利息，而貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)幾乎是100%，因此一發(fā)展就要消耗資本，而內(nèi)部盈利的自身積累趕不上這個(gè)速度，所以銀行過(guò)一段時(shí)間就要從外部融資。

歷經(jīng)起伏的中國(guó)A股市場(chǎng)，對(duì)銀行的這種巨額融資非常敏感。“在政策層面上，現(xiàn)在是證監(jiān)部門(mén)希望市場(chǎng)維穩(wěn)，銀監(jiān)部門(mén)又要督促銀行提升抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力即再融資補(bǔ)充資本。兩個(gè)部門(mén)博弈的結(jié)果，最終會(huì)對(duì)市場(chǎng)影響很大。”中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)分析師溫彬說(shuō)。

站在A股市場(chǎng)的角度，有專(zhuān)家建議銀行再融資更多地放在外部市場(chǎng)進(jìn)行，比如到H股進(jìn)行融資。畢竟，國(guó)內(nèi)銀行“A+H”模式不在少數(shù)，再說(shuō)目前A、H股股價(jià)倒掛的現(xiàn)象已經(jīng)不是很?chē)?yán)重，兩個(gè)市場(chǎng)上，銀行股價(jià)已基本趨于一致，銀行到香港市場(chǎng)再融資從價(jià)格上講并不吃虧。

對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)還是有意“引導(dǎo)”的，12月1日證監(jiān)會(huì)國(guó)際部主任童道馳就表示，商業(yè)銀行再融資可以考慮包括H股在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)。

但業(yè)內(nèi)人士表示，香港市場(chǎng)對(duì)于銀行大額再融資同樣敏感，所以將國(guó)內(nèi)銀行業(yè)補(bǔ)充資本金的壓力拋向A股以外的市場(chǎng)并不容易。今年3月，匯豐控股在香港再融資1380億港元，結(jié)果消息公布前后，匯控股價(jià)從之前的60港元直線下跌至40港元之下，并創(chuàng)下5個(gè)交易日內(nèi)下跌50%的驚人紀(jì)錄。

高華證券發(fā)布的研報(bào)指出，在潛在融資行為更明確之前，銀行股可能遭受壓力。

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