2009年12月13日 02:29投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《投資者報》記者 華強

銀行再融資的傳聞近期一直牽動著市場的神經。監管層對銀行資本充足率最新要求是：中小銀行10%，大型銀行11%。

對于資本金并不寬裕的各家銀行而言，明年繼續信貸擴張必須先補充資本。中國銀監會目前已經要求四大上市銀行提交“融資計劃”進行評估。

而銀行如何融資，成為懸在市場上方的達摩克利斯之劍。

12月7日，中央匯金公司副董事長李劍閣公開表示，對于內地銀行資本充足率不足，將會讓銀行采用市場化的辦法來解決。

1700億元資本缺口

經過今年的銀行貸款急速“躍進“之后，目前銀行整體的資本充足率水平僅僅能維持起碼的監管要求。

此前作為法律規范，8%的資本充足率要求在《商業銀行資本充足率管理辦法》中早已得到明確。但今年監管部門根據宏觀經濟形勢變化，實施動態資本要求，把最低資本充足率提高到10%(對中小銀行)和11%(對大型銀行)。

截止到三季度，在14家上市銀行中，三大行中，中行資本充足率最低為11.63%；不考慮剛赴港上市融資301.61億港元的民生銀行，中小上市銀行資本充足率最低的是深發展為8.6%，低于監管要求，盡管其他上市銀行資本充足率均在監管層要求之上，但大部分距離底線要求空間也不大。

法國巴黎銀行發布最新報告指出，在信貸大幅增長后，出于補充資本的目的，中資上市銀行(除寧波銀行和南京銀行外)可能需要通過股市或債市再融資3680億元。 報告特別提到，今年新增貸款最多的中國銀行可能需要融資1370億元。

建設銀行高級研究員趙慶明表示，如果明年新增信貸7萬億，5家大銀行(指工、中、建、交、招商)信貸占比大約在3萬億左右，按照10%資本充足率來計算，資本金缺口大約2000多億。

有數據顯示，今年14家上市銀行新增貸款約占全行業的60%。如果明年也延續這種格局，明年7萬億貸款增量中，將有4.2萬億由14家上市銀行“操刀”。 根據規定，除個人住房抵押貸款的風險權重為50%外，銀行對企業、個人的債權及其他資產的風險權重均為100%。這意味著，到2010年底，14家上市銀行要維持住現有的資本充足率水平，需要補充4200億元的資本。

上市銀行一年的總利潤約為5000億元，按現有慣例拿出一半派發紅利以后，自身利潤能補充資本的只有2500億元。據此判斷，未來一年內銀行真正外部融資需求在1700億元左右。

國家無意注資

此前，市場曾經寄希望于大股東出面解決國有大型銀行資本充足率缺口問題。市場憧憬的匯金、財政部出手相救，方式包括以部分利潤留存在國有大型銀行轉增資本金，或是以上交利潤增持國有大型銀行，又或是參與定向增發。

“如果三大行能夠與大股東財政部和中央匯金公司進行協商，將其分紅轉增股份，其他中小股東繼續享受分紅，這樣將是比較妥善的解決方案。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為。

按中行2009年實現凈利789億元的業績預測，50%派息率不變，而匯金、財政部持有中行67.5%股權，股息將達266億元。若此資金直接用于補充資本金，將使中行核心及整體資本充足率提升約0.5個百分點。

但現在看來，市場的想法只是“一廂情愿”。 12月7日，匯金公司副董事長李劍閣在參加博鰲青年論壇時明確表示將讓銀行采用“市場化的辦法”來解決，匯金根本無意讓國有銀行減發股息來補充資本金。

因為如果匯金公司放棄銀行股東紅利，將造成中投公司收益部分損失及財政部的國債部分利息虧空。不過，即使匯金出手，也不可能完全解決大銀行資本充足率的缺口。問題在于銀行的信貸擴張要高于盈利增速。 社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛認為，從長期看，留存收益是銀行資本金的一個重要來源。減少分紅對補充銀行資本能起到一定的作用。不過，這種做法難以完全解決中國銀行業未來發展所面臨的資本金缺口。

市場消化：A股？H股？

銀行補充資本金主要渠道無外乎是兩個，外部融資和內部盈利的自身積累。但我國商業銀行的現狀是，收入主要來源于貸款利息，而貸款的風險權重系數幾乎是100%，因此一發展就要消耗資本，而內部盈利的自身積累趕不上這個速度，所以銀行過一段時間就要從外部融資。

歷經起伏的中國A股市場，對銀行的這種巨額融資非常敏感。“在政策層面上，現在是證監部門希望市場維穩，銀監部門又要督促銀行提升抵御風險的能力即再融資補充資本。兩個部門博弈的結果，最終會對市場影響很大。”中國銀行戰略發展部高級分析師溫彬說。

站在A股市場的角度，有專家建議銀行再融資更多地放在外部市場進行，比如到H股進行融資。畢竟，國內銀行“A+H”模式不在少數，再說目前A、H股股價倒掛的現象已經不是很嚴重，兩個市場上，銀行股價已基本趨于一致，銀行到香港市場再融資從價格上講并不吃虧。

對此，監管部門還是有意“引導”的，12月1日證監會國際部主任童道馳就表示，商業銀行再融資可以考慮包括H股在內的國際市場。

但業內人士表示，香港市場對于銀行大額再融資同樣敏感，所以將國內銀行業補充資本金的壓力拋向A股以外的市場并不容易。今年3月，匯豐控股在香港再融資1380億港元，結果消息公布前后，匯控股價從之前的60港元直線下跌至40港元之下，并創下5個交易日內下跌50%的驚人紀錄。

高華證券發布的研報指出，在潛在融資行為更明確之前，銀行股可能遭受壓力。

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