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“市場(chǎng)化”難解銀行資本充足率缺口
《投資者報(bào)》記者 華強(qiáng)
銀行再融資的傳聞近期一直牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。監(jiān)管層對(duì)銀行資本充足率最新要求是:中小銀行10%,大型銀行11%。
對(duì)于資本金并不寬裕的各家銀行而言,明年繼續(xù)信貸擴(kuò)張必須先補(bǔ)充資本。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)要求四大上市銀行提交“融資計(jì)劃”進(jìn)行評(píng)估。
而銀行如何融資,成為懸在市場(chǎng)上方的達(dá)摩克利斯之劍。
12月7日,中央?yún)R金公司副董事長(zhǎng)李劍閣公開(kāi)表示,對(duì)于內(nèi)地銀行資本充足率不足,將會(huì)讓銀行采用市場(chǎng)化的辦法來(lái)解決。
1700億元資本缺口
經(jīng)過(guò)今年的銀行貸款急速“躍進(jìn)“之后,目前銀行整體的資本充足率水平僅僅能維持起碼的監(jiān)管要求。
此前作為法律規(guī)范,8%的資本充足率要求在《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》中早已得到明確。但今年監(jiān)管部門(mén)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化,實(shí)施動(dòng)態(tài)資本要求,把最低資本充足率提高到10%(對(duì)中小銀行)和11%(對(duì)大型銀行)。
截止到三季度,在14家上市銀行中,三大行中,中行資本充足率最低為11.63%;不考慮剛赴港上市融資301.61億港元的民生銀行,中小上市銀行資本充足率最低的是深發(fā)展為8.6%,低于監(jiān)管要求,盡管其他上市銀行資本充足率均在監(jiān)管層要求之上,但大部分距離底線要求空間也不大。
法國(guó)巴黎銀行發(fā)布最新報(bào)告指出,在信貸大幅增長(zhǎng)后,出于補(bǔ)充資本的目的,中資上市銀行(除寧波銀行和南京銀行外)可能需要通過(guò)股市或債市再融資3680億元。 報(bào)告特別提到,今年新增貸款最多的中國(guó)銀行可能需要融資1370億元。
建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示,如果明年新增信貸7萬(wàn)億,5家大銀行(指工、中、建、交、招商)信貸占比大約在3萬(wàn)億左右,按照10%資本充足率來(lái)計(jì)算,資本金缺口大約2000多億。
有數(shù)據(jù)顯示,今年14家上市銀行新增貸款約占全行業(yè)的60%。如果明年也延續(xù)這種格局,明年7萬(wàn)億貸款增量中,將有4.2萬(wàn)億由14家上市銀行“操刀”。 根據(jù)規(guī)定,除個(gè)人住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為50%外,銀行對(duì)企業(yè)、個(gè)人的債權(quán)及其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重均為100%。這意味著,到2010年底,14家上市銀行要維持住現(xiàn)有的資本充足率水平,需要補(bǔ)充4200億元的資本。
上市銀行一年的總利潤(rùn)約為5000億元,按現(xiàn)有慣例拿出一半派發(fā)紅利以后,自身利潤(rùn)能補(bǔ)充資本的只有2500億元。據(jù)此判斷,未來(lái)一年內(nèi)銀行真正外部融資需求在1700億元左右。
國(guó)家無(wú)意注資
此前,市場(chǎng)曾經(jīng)寄希望于大股東出面解決國(guó)有大型銀行資本充足率缺口問(wèn)題。市場(chǎng)憧憬的匯金、財(cái)政部出手相救,方式包括以部分利潤(rùn)留存在國(guó)有大型銀行轉(zhuǎn)增資本金,或是以上交利潤(rùn)增持國(guó)有大型銀行,又或是參與定向增發(fā)。
“如果三大行能夠與大股東財(cái)政部和中央?yún)R金公司進(jìn)行協(xié)商,將其分紅轉(zhuǎn)增股份,其他中小股東繼續(xù)享受分紅,這樣將是比較妥善的解決方案。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為。
按中行2009年實(shí)現(xiàn)凈利789億元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),50%派息率不變,而匯金、財(cái)政部持有中行67.5%股權(quán),股息將達(dá)266億元。若此資金直接用于補(bǔ)充資本金,將使中行核心及整體資本充足率提升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。
但現(xiàn)在看來(lái),市場(chǎng)的想法只是“一廂情愿”。 12月7日,匯金公司副董事長(zhǎng)李劍閣在參加博鰲青年論壇時(shí)明確表示將讓銀行采用“市場(chǎng)化的辦法”來(lái)解決,匯金根本無(wú)意讓國(guó)有銀行減發(fā)股息來(lái)補(bǔ)充資本金。
因?yàn)槿绻麉R金公司放棄銀行股東紅利,將造成中投公司收益部分損失及財(cái)政部的國(guó)債部分利息虧空。不過(guò),即使匯金出手,也不可能完全解決大銀行資本充足率的缺口。問(wèn)題在于銀行的信貸擴(kuò)張要高于盈利增速。 社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為,從長(zhǎng)期看,留存收益是銀行資本金的一個(gè)重要來(lái)源。減少分紅對(duì)補(bǔ)充銀行資本能起到一定的作用。不過(guò),這種做法難以完全解決中國(guó)銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展所面臨的資本金缺口。
市場(chǎng)消化:A股?H股?
銀行補(bǔ)充資本金主要渠道無(wú)外乎是兩個(gè),外部融資和內(nèi)部盈利的自身積累。但我國(guó)商業(yè)銀行的現(xiàn)狀是,收入主要來(lái)源于貸款利息,而貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)幾乎是100%,因此一發(fā)展就要消耗資本,而內(nèi)部盈利的自身積累趕不上這個(gè)速度,所以銀行過(guò)一段時(shí)間就要從外部融資。
歷經(jīng)起伏的中國(guó)A股市場(chǎng),對(duì)銀行的這種巨額融資非常敏感。“在政策層面上,現(xiàn)在是證監(jiān)部門(mén)希望市場(chǎng)維穩(wěn),銀監(jiān)部門(mén)又要督促銀行提升抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力即再融資補(bǔ)充資本。兩個(gè)部門(mén)博弈的結(jié)果,最終會(huì)對(duì)市場(chǎng)影響很大。”中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)分析師溫彬說(shuō)。
站在A股市場(chǎng)的角度,有專(zhuān)家建議銀行再融資更多地放在外部市場(chǎng)進(jìn)行,比如到H股進(jìn)行融資。畢竟,國(guó)內(nèi)銀行“A+H”模式不在少數(shù),再說(shuō)目前A、H股股價(jià)倒掛的現(xiàn)象已經(jīng)不是很?chē)?yán)重,兩個(gè)市場(chǎng)上,銀行股價(jià)已基本趨于一致,銀行到香港市場(chǎng)再融資從價(jià)格上講并不吃虧。
對(duì)此,監(jiān)管部門(mén)還是有意“引導(dǎo)”的,12月1日證監(jiān)會(huì)國(guó)際部主任童道馳就表示,商業(yè)銀行再融資可以考慮包括H股在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)。
但業(yè)內(nèi)人士表示,香港市場(chǎng)對(duì)于銀行大額再融資同樣敏感,所以將國(guó)內(nèi)銀行業(yè)補(bǔ)充資本金的壓力拋向A股以外的市場(chǎng)并不容易。今年3月,匯豐控股在香港再融資1380億港元,結(jié)果消息公布前后,匯控股價(jià)從之前的60港元直線下跌至40港元之下,并創(chuàng)下5個(gè)交易日內(nèi)下跌50%的驚人紀(jì)錄。
高華證券發(fā)布的研報(bào)指出,在潛在融資行為更明確之前,銀行股可能遭受壓力。
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