中行：資本補充對股東利益攤薄影響有限

2010年01月22日 22:31中國銀行網站【大中小】【打印】共有評論0條

1.中國銀行在現階段補充資本的原因？

2009年以來，面對錯綜復雜的市場環境，中國銀行堅持以科學發展觀統領全局，認真貫徹中央保增長、擴內需、調結構的戰略部署，堅決執行適度寬松的貨幣政策，信貸資產迅速增加。截至2009年9月末，中國銀行資本充足率為11.63%，核心資本充足率為9.37%。

自2006年上市以來，我行始終堅持高分紅的股利政策以回報廣大股東，也未進行過股權類再融資。隨著我行新的發展戰略規劃的實施和業務的持續快速發展，對資本規模提出了更高要求。在依靠利潤增長內部積累資本的同時，需要積極探索資本補充工具，拓展資本補充渠道。

此外，國際金融危機發生后，國際、國內監管均對商業銀行資本充足率提出了更高要求，商業銀行通過融資補充資本已成為全球性的趨勢。為順應監管變革的要求，同時為加快實施巴塞爾新資本協議，我行也需要未雨綢繆，及時補充資本以備不時之需。

此次發行的可轉債募集資金，在扣除發行費用后將用于補充資本金與運營資金，以支持各項業務的順利開展，促進盈利穩步增長，實現股東利益最大化。

2.關于融資方式的選擇主要考慮了哪些因素？

中國銀行一直在對現行資本監管法規框架內的各種工具和渠道進行研究和探討，并致力于探索和創新補充資本工具，以拓寬資本補充渠道，完善資本管理機制。

中國銀行擁有內地和香港兩地資本市場平臺，可選融資方式較多。在對融資方式進行選擇時，我們的總體原則是：保護股東利益，提高融資效率，融資效果最優。

我們主要考慮的因素有：(1)是否符合法律法規要求；(2)對每股收益、ROE等財務指標的影響；(3)對股東持股比例攤薄的影響；(4)對現有股東利益的保護；(5)市場的接受程度；(6)監管機構的審批進度等。

2009年3月23日，中國銀行曾于2009第一次臨時股東大會審議通過了發行不超過人民幣1,200億元次級債的資本補充方案，截至目前已發行400億元。綜合考慮監管規定、市場需求、融資成本、融資效率等各方面因素，中國銀行董事會審議批準了提請股東大會授予董事會一般性授權的議案，以配發、發行及處理不超過已發行A股及H股各自面值20%的股份。根據其中A股一般性授權，董事會批準了在A股市場發行不超過400億元人民幣可轉債的議案。上述議案將進一步提交股東大會批準。

我行選擇A股市場發行可轉債的主要原因是由于可轉債在轉股前補充附屬資本，轉股后補充核心資本，更適合中國銀行目前的資本結構；此外，發行可轉債不會立即對中國銀行的ROE等財務指標造成壓力，而是伴隨轉股進程逐步攤薄，股本擴大的攤薄效應將在一定程度上被緩釋；可轉債轉股價格不低于二級市場A股價格，攤薄效應最小，融資效率高；可轉債對市場的影響小于直接股權融資。

3.關于融資規模的確定主要考慮了哪些因素？

中國銀行從發展戰略實施、未來監管要求和市場需求等方面綜合考慮，對未來資本需求進行了測算，并充分考慮了利潤留存、資產結構優化對資本占用的影響。

4.本次資本補充計劃預計何時能實施完成？

A股和H股市場融資都需要履行一定的內部決策流程和外部審批程序。在獲得我行董事會和股東大會批準后，我行將立即啟動向監管部門報批的程序，因此，我行本次資本補充計劃具體的實施時間需視監管部門審批周期、資本市場情況等因素影響而定。

5.除了外部融資，中國銀行采取了哪些調整優化資產結構節約資本占用的措施？

除了外部融資，中國銀行從內部積累和結構優化入手，積極挖掘資本充足率提升手段，完善資產結構優化長效機制。

自改制上市以來，我行主要通過利潤留存等內部積累方式充實資本，2006年至2008年，通過利潤留存充實資本約1,000億元。

在通過內部利潤留存積累資本的同時，我行通過加強資本管理，優化資產結構，合理配置資本金，資本使用效率逐步提升。自2006年以來，我行加權風險資產占總資產比例由65.11%下降到2009年上半年的60.57%，而資產收益率由2006年的0.96%提升到2009年上半年的1.14%。

按照“優化結構、節約資本、精細管理、提高效益”的基本原則，我行將繼續采取一系列措施進一步優化資產結構，包括：適當優化業務結構，提高保證金、合格質押品要求；適當控制直接投資；優化承諾業務風險資產計量、建立資產結構優化長效機制。

6.本次董事會通過了發行新股一般性授權，又通過發行A股可轉債的議案，是否意味著在發行A股可轉債的基礎上，中國銀行還有其它A股市場融資的計劃？

我行此次A股可轉債發行額度是在發行新股一般性授權下進行的。即使我行獲得了單獨或同時配發、發行及/或處理不超過本行已發行A股及/或H股各自面值20%的股份的一般性授權，根據相關法律、法規，如果我行還有其它A股市場融資計劃，仍需提交股東大會審議，獲得股東大會的批準后方可進行。

7.資本補充對股東利益的影響？攤薄效應如何？

從短期來看，資本補充對股東利益攤薄影響有限。A股可轉債在轉股前以債券形式存在，自發行結束之日起六個月后方可轉換為公司股票。因此，A股可轉債在轉股前不會增加我行股本，且可在一定程度上延緩股本擴大對股東利益的攤薄。可轉債的初始轉股價格應不低于公布《募集說明書》之日前二十個交易日公司股票均價和前一個交易日均價，且可設置適當的轉股溢價。因此，在獲得監管審批后，我行將積極尋找有利的發行時間窗口，并確定合理的溢價幅度，以確保轉股對股東利益攤薄效應最小化。

從長期來看，資本補充后，隨著業務規模的持續擴大和盈利能力的增長，凈資產收益率將隨之回升，股東價值也將不斷提高。

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