李小加：一帶一路不是單方投資 花錢的同時要考慮“回錢”
鳳凰網財經9月19日訊9月18日至20日，第12屆夏季達沃斯論壇在天津舉辦。本次大會以“在第四次工業革命中打造創新型社會”為主題，鳳凰網財經全程報道。
香港交易及結算所集團行政總裁李小加
港交所行政總裁李小加在論壇上表示，“一帶一路”不是“馬歇爾計劃”。“馬歇爾計劃”是單純的援助，是不要（錢）回來的，但是“一帶一路”是共同投資，共同發展，共同富裕。
李小加表示，中國的錢作為一帶一路的初始基金，是希望成為一種動力，而不是簡單的一方投資。這樣一來，我們就必須對今天的投資有一個非常全面的考量——怎么做才能保證既有“花出去的錢”還有“回來的錢”。
李小加表示，如果只“花錢”但不想“回錢”，那這個問題將來就沒有持續性。
針對一帶一路“回錢”的問題，李小加建議將投資目的國的利益和出錢國的利益捆綁在一起，形成股權，變成有價證券。
以下為發言全文：
李小加：謝謝各位朋友，今天談一下一帶一路融資創新問題，大家知道現在討論的很多時候，感覺花錢的事情說很多，花錢很容易，投資很容易，回錢怎么辦，融資是回錢的問題。
意味著我們大家必須得關心怎么回錢，回錢遠遠比花錢難，畢竟一帶一路不是馬歇爾計劃，馬歇爾計劃是重建歐洲，是援助，是不要回來的，但是今天的一帶一路是共同投資共同發展，共同的一起富，中國的錢作為一帶一路的初始基金發展基金希望成為一種動力，而不是簡單的一方投資，這樣就必須對我們今天的投資采取一個非常全面綜合的看怎么來做才能夠保證既花出去的錢還有回來的錢，你可以有一部分是說我可以承擔一定的風險不回來了，但是如果整體花錢都不想回錢，這個問題將來就沒有持續性。
這里邊梳理一下這么多的錢是什么樣的錢，怎么能夠互相搭配成一種創新的模式，將來有可能保持持續的花錢能夠得到持續的回錢，這就是我們今天港交所特別想思考的問題，大家可以梳理一下，無外乎現在就是中國的錢和國際的錢，或者是說政府的錢和民間的錢，或者國企的錢還是民間的錢，最終是國家的錢還是市場的錢，初期肯定先是國家重大戰略，就意味著國家的錢可以在前，市場的錢可以在后，國企的可以在前，民企可以在后，政府的錢可以在前，民間的可以在后，但前后一定指的是說政府的錢，國家的錢，國企的錢可以在前面先受損失，因為這是國家大戰略，能夠經得起這樣的損失，但前提條件是后面有市場、民間、國際的錢，只有所有的錢集中在一起，前面的錢才有意義，就像一把菜刀，薄薄的刀砍不下大樹，一定是鋒利的斧子，斧子后邊很粗、很寬，很大，政府的錢也不可能完全解決自己的問題，一定要在后邊配備所有其他的資源，前邊的錢可以做黃繼光犧牲，犧牲了以后后續部隊得沖進去，進去的目的不是為了犧牲，是為了后續的部隊要沖進去，這些一帶一路的國家之所以需要發展，就說明這些國家還有很多的地方不夠發達不夠穩定，債券發債也好，其他方面還有欠發展，他們的市場巨大，潛力巨大，但是前面有很多東西先要做起來，建橋、建機場、建路這些東西都不會來錢，可是建了以后不還怎么辦，這是大家必須關心的問題，今天說還明天換了政府怎么辦，黃繼光的錢可以黃繼光先走，后續部隊必須跟上，否則就白白犧牲了。
我們討論的問題要這樣來梳理這些錢，光這樣梳理這個錢還不夠，還得梳理重要的錢還是兩部分，無論是政府、民間、市場、國企、民企，還有一個錢的大的分類股權和債權，債權是要還的，借了的債一定得還，可是借了債一般都是去借債修機場建鐵路，做這些東西回不了錢，股權是要有回報的，有些國家我們可以說太初期的國家以這種援助的形式先做，但是只要已經有資產的國家，有資產的市場，我們就要把它的市場資源動員起來，把這個股權動員起來，股權動員起來之后，如果以股權支撐債權，作為一個支柱抵押債權，后續的錢可能必須得要抵押，要么要實體抵押，要么資信抵押，要么國家信用抵押，最好的最容易的最長期最持有的，能不能用股權來抵押，下面就變成股權怎么解決，一個層次一個層次的加起來，就意味著實際上是說國家的錢國有銀行的錢，這些是鋼筋，國企的錢可能是石子，但是民間的錢市場的錢一定得是水泥，沒有鋼筋房子建起來，光有水泥沒有鋼筋一切都垮了，就意味著我們鋼筋是少的，是堅強的，是站的住的，石頭是提供進一步的強度，最后要靠大量的水泥才能把這個房子徹底的建起來。
股權和債權上面，債權是鋼筋，股權是水泥，一定要把這兩個東西結合在一起，同時還一件事情一定要結合起來，就是我們投資的目的地國家，他的利益怎么能和我們出錢人的利益綁在一起，跟他建基礎設施誰都會歡迎你，建完了以后都是能不還最好能不還，誰都可以不還，誰都想不還，最好是大家跟我們援助的免費建，可是今天說了一帶一路不是一個馬歇爾計劃的援助，就意味著這些國家，有些國家不能到給予巨大的債信支持的時候有資源，這些資源怎么能夠形成一種資源作為股權的形式，形成股權，形成有價值的證券，同時讓這個資源國家他的利益綁在這個證券里邊，綁在這個股權里邊，他是希望這個股權越來越漲，漲好了以后拿這個股權去抵押債務，債務最后會越來越多，你的股權漲的快了就愿意早早的把股權贖回來，把你的錢還掉，再用同樣的高價值的股權再去抵押更高的債務，不斷的建機場，不斷的建路，這邊的股權往上漲起來。
股權怎么漲起來，這個一定要變成有市價的東西，一個股權一個資源一個礦山擺在那有很多的價值，可是明天不讓你開了怎么辦，明天又把許可拿掉了怎么辦，一定要讓他變成有價的東西，就要把他變成上市變成一個證券，讓它拿不走，讓你們的利益綁在一起，就意味著要讓他上市，上市以后就變成他是大股東，融來的資去建設這個油田，建設好油田，礦山沒有鐵路他也不值錢，建好了以后股權是他的，多發油井多找礦山把股權撐起來，這就需要一個轉換器，怎么能夠把政府的錢民間的錢市場的錢國企的錢有機結合，股票和債券有機結合，股票的價值充分的體現，中國人必須得投股權，中國人對這些東西的價值認識肯定比外國人要好，但外國人水泥一定得加上，中國的鋼筋進去，外國的水泥進去，政府的鋼筋進去，市場的水泥進去，只有這樣全部成為一個利益綜合體。
香港最后做的好像是王婆賣瓜，但的確中國的幸運就是有香港，在香港這個轉換器里邊，這些所有的國家都是覺得在英聯邦普通法系底下可以把他的東西直接拿來上市，放在別的地方去我們中國人可能又不太覺得完全放心，如果在香港把這些資源轉換成股權，然后讓資源國變成大股東，讓它愿意讓它的資源越來越值錢，越來越值錢就越來越能拿來抵押債券，越來越多債券的抵押就會有月落的機場，最終形成良性循環，解決融資的瓶頸，謝謝。
