中行行長：人民幣跨境使用體現(xiàn)了貿(mào)易自由化和便利化的應有之義

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊（武辰）2018年11月5日到10日，首屆中國國際進口博覽會在上海舉行。本屆進口博覽會的主題是“新時代，共享未來”。11月6日上午，由中國銀行承辦的“人民幣助推跨境貿(mào)易與投資便利化”主題論壇召開。

中國銀行行長劉連舸在論壇中表示，舉辦進口博覽會，是中國堅定支持貿(mào)易自由化和經(jīng)濟全球化，主動向世界開放市場的重大舉措。推進人民幣跨境使用，同樣體現(xiàn)了貿(mào)易自由化、便利化的應有之義。

2009年7月6日，中國銀行上海市分行收到首筆人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算款項，標志著人民幣跨境使用的起步，此后，人民幣跨境使用范圍不斷擴大，跨境貿(mào)易和投資中人民幣計價結(jié)算的份額穩(wěn)步提升。據(jù)商務部部長助理李成鋼回憶，九年前，人民銀行及商務部等部門共同啟動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點工作時，人民幣在國際市場上的使用幾乎是一片空白，九年來，中國經(jīng)濟社會快速發(fā)展，中國已成為世界第二大經(jīng)濟體和第一貿(mào)易大國，利用外資規(guī)模穩(wěn)居世界前三，對外投資規(guī)模越居世界第二。

與此同時，人民幣在跨境貿(mào)易與投資結(jié)算中的規(guī)模逐步擴大，越來越多的國家和地區(qū)認可并接受人民幣。

2016年，IMF將人民幣納入SDR貨幣籃子，人民幣已發(fā)展成為全球第五大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣和第五大外匯交易貨幣。據(jù)上海市副市長吳清介紹， 2010年至2017年，上海跨境人民幣業(yè)務結(jié)算從400多億元已經(jīng)增長到28000億元。

可以說，人民幣國際化是市場主體的自然選擇，也是中國對外開放的必然結(jié)果。

國家主席習近平在11月5日舉行的開幕式上再次強調(diào)，中國開放的大門不會關閉，只會越開越大。在當前形勢下，探討人民幣如何在對外開放中發(fā)揮更加積極的作用，無疑具有現(xiàn)實而深遠的意義。

市場驅(qū)動政策搭臺

根據(jù)中國海關總署公布的數(shù)據(jù)，2018年前5個月，中國貨物貿(mào)易進出口總值為11.63萬億元人民幣，比去年同期增長8.8%。這個進出口總額繼續(xù)位居世界第一位。

另外，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《2018世界投資報告》，2017年中國已成為全球第二大外資流入國和第三大對外投資國，并繼續(xù)成為發(fā)展中國家中最大的外資流入國和對外投資國。

在這樣的背景下，2018年，人民幣繼續(xù)成為我國跨境收支第二大貨幣、全球第五大支付貨幣和外匯儲備貨幣，人民幣國際化保持了長期向好的趨勢。

中國人民銀行政策二司司長霍穎勵認為，人民幣國際化是一個市場驅(qū)動的自然過程，其最根本的驅(qū)動力是市場主體在貿(mào)易投資中的使用需求。對于央行來說，政策把握點一方面是按照市場驅(qū)動推動相關政策，另外是要服務實體經(jīng)濟，要推動貿(mào)易投資自由化、便利化。

2018年初，為完善和優(yōu)化人民幣跨境業(yè)務政策，促進貿(mào)易投資便利化，營造優(yōu)良營商環(huán)境，服務“一帶一路”建設，人民銀行發(fā)布3號文，從五個方面進一步完善了人民幣跨境業(yè)務政策，包括：支持企業(yè)使用人民幣跨境結(jié)算，開展個人其他經(jīng)常項目人民幣跨境結(jié)算業(yè)務，開展碳排放權交易人民幣跨境結(jié)算業(yè)務，便利境外投資者以人民幣進行直接投資，便利企業(yè)境外募集人民幣資金匯入境內(nèi)使用。

霍穎勵對此表示，人民幣作為一個儲備資產(chǎn)，最近幾年得到了比較快速的發(fā)展，全球目前大概有60個國家的央行和儲備當局，已經(jīng)開始把人民幣作為他們的儲備資產(chǎn)來進行管理。3號文之后，可以說整個人民幣跨境使用政策已經(jīng)全覆蓋了貿(mào)易、投融資、金融市場交易等各個方面。

人民幣跨境使用呈現(xiàn)新特點

在市場推動和政策支持的雙重力量下，與九年前相比，人民幣作為全球支付貨幣的功能已經(jīng)穩(wěn)步增強，作為投資、儲備與計價貨幣的功能逐漸顯現(xiàn)，人民幣在跨境交易中的使用需求也呈現(xiàn)出了新特點。

中國銀行行長劉連舸認為，這種特點主要表現(xiàn)為以下三方面：

一是基礎深化，市場參與者對擴大人民幣使用的興趣正在上升。根據(jù)中國銀行對全球3000多家客戶的調(diào)研顯示，76%的受訪對象認為人民幣在國際貿(mào)易投資活動中的使用度將提升，超過半數(shù)的金融機構對中國債券市場保有濃厚興趣。

二是范圍拓展，國際投融資需求擴大。2018年以來，企業(yè)使用人民幣開展跨境直接投資的流程更為簡便，實體經(jīng)濟對人民幣在投融資領域的使用需求正在上升。人民幣在證券投資領域的使用也穩(wěn)步擴大。債券通、滬港通、深港通、RQFII、RQDII等投資渠道不斷豐富，促進境內(nèi)金融市場雙向開放的不斷擴大。

三是需求升級，降低成本和規(guī)避風險越來越成為企業(yè)和金融機構使用人民幣的主要動力。過去幾年，貿(mào)易結(jié)算是人民幣跨境使用的主要領域。近年來，市場參與者用于規(guī)避匯率風險、降低財務成本的交易上升。此外，越來越多的境內(nèi)外企業(yè)通過人民幣跨境資金池、債券投資等產(chǎn)品提高資金使用效率。

除了使用需求的變化，央行霍穎勵認為，在跨境人民幣使用的過程中，還有另外幾個特點也值得注意。

第一，人民幣跨境使用的增長非常快，到目前已經(jīng)超過10萬億，超過去年全年的水平。整個跨境使用中，人民幣占比已經(jīng)超過31%。

第二，2018年跨境流動出現(xiàn)了一個非常顯著的特點，在跨境流動各個項中，體現(xiàn)出在經(jīng)常貿(mào)易項下資金流出，資本項下資金流入的情況，這和今年以來證券投資大幅增長有密切關系。

第三，跨境貿(mào)易中對人民幣接受程度有顯著提高。一方面，跨國企業(yè)對外的匯市中使用人民幣占比較大。同時在外債當中有人民幣的外債占的比重也比較大。另外，由于今年匯率波動比較大，一些企業(yè)已經(jīng)把使用本幣作為規(guī)避匯率風險的很重要的手段。

仍面臨挑戰(zhàn)

誠然，中國在人民幣國際化發(fā)展方面的確是取得了很多值得驕傲的進展，但仍然具有很大的發(fā)展空間。渣打銀行人民幣國際化及“一帶一路”業(yè)務全球主管凌嘉敏表示，目前人民幣在亞洲地區(qū)，特別東南亞地區(qū)的接受程度比較高，香港地區(qū)的跨境結(jié)算大概60%以上是使用人民幣的，但是在“一帶一路”沿線國家，像非洲、中東一些國家地區(qū)，人民幣使用量非常少，具有非常大的市場潛力。

2013年中國提出共建“一帶一路”倡議以來，引起越來越多國家熱烈響應，共建“一帶一路”正在成為中國參與全球開放合作、改善全球經(jīng)濟治理體系、促進全球共同發(fā)展繁榮、推動構建人類命運共同體的中國方案。

5年來，中國同“一帶一路”相關國家的貨物貿(mào)易額累計超過5萬億美元，對外直接投資超過600億美元，為當?shù)貏?chuàng)造20多萬個就業(yè)崗位，我國對外投資成為拉動全球?qū)ν庵苯油顿Y增長的重要引擎。

凌嘉敏表示，“如果可以把人民幣國際化和“一帶一路”相結(jié)合起來，從投資和貿(mào)易的角度來看，人民幣的國際化進程將可以達到事半功倍的效果”。

不過這也不是一件簡單可以達成的事情，凌嘉敏認為，當前形勢下，很多企業(yè)去接受美元等國際貨幣，是比較現(xiàn)實的一個情況，所以從企業(yè)層面上也確實面臨很多挑戰(zhàn)。

第一，對于一些想通過“一帶一路”走出去的企業(yè)，他們出去的時候往往還沒有想好該如何很好地用人民幣。實際上，他們可以在將人民幣結(jié)算相關事項寫進合同里，尤其是對于那些掌握著談判定價權的進口商。

第二，在觀念上，美元歐元一直以來作為強勢貨幣已經(jīng)廣泛地運用到了國際貿(mào)易中，這導致一些國家在外匯管理上沒有把人民幣沒同美元看齊。

第三，大家有意愿來使用人民幣，但是整個人民幣跨境業(yè)務的生態(tài)圈還沒有完全建立起來。 這需要商業(yè)銀行和兩方的央行來共同促成。

商業(yè)銀行需主動作為

具體來講，商業(yè)銀行應該發(fā)揮怎樣的作用呢？

劉連舸認為，商業(yè)銀行需主動作為，支持人民幣跨境使用，促進貿(mào)易投資便利化。

第一，優(yōu)化人民幣產(chǎn)品組合，便利雙邊貿(mào)易往來。目前人民幣在跨境貿(mào)易中的使用已具備一定基礎，商業(yè)銀行需要改變“兜售”單個產(chǎn)品的服務思路，從貿(mào)易結(jié)算服務，向更全面的資金流動服務拓展。綜合提供人民幣結(jié)算、貿(mào)易融資、現(xiàn)金管理等領域產(chǎn)品，滿足企業(yè)開展全球運營的更高層面需求。此外，要順應中國擴大進口的趨勢，積極開展人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新，如針對大宗商品進口需求，推出人民幣結(jié)算、融資、套期保值等一系列服務。

第二，發(fā)揮好人民幣在跨境投融資中的作用，使更多經(jīng)濟主體享受金融市場雙向開放的便利。近年來，我國金融市場雙向開放進程提速。商業(yè)銀行可以通過為中國“走出去”企業(yè)提供人民幣跨境融資、發(fā)行離岸人民幣債券等服務，幫助企業(yè)用好境內(nèi)境外兩個市場、兩種資源。通過為境外企業(yè)在中國境內(nèi)發(fā)行“熊貓債”，滿足企業(yè)投資便利化需求。商業(yè)銀行還應積極推進人民幣與更多國家貨幣的報價和直接交易，降低企業(yè)交易成本。

第三，主動把握經(jīng)濟金融環(huán)境新變化，防范化解金融風險。目前，主要發(fā)達經(jīng)濟體進入貨幣政策正常化周期，全球流動性面臨拐點。匯率波動加大、大宗商品價格溫和上行等因素，也將對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。面對復雜的外部經(jīng)濟金融環(huán)境，商業(yè)銀行一方面需要加強金融套期保值服務，推廣人民幣匯率與利率風險管理產(chǎn)品，幫助企業(yè)解決后顧之憂；另一方面，應做好自身流動性和匯率風險管理，守住不發(fā)生重大金融風險的底線。

對于獲得“一帶一路”投資的企業(yè)，凌嘉敏認為，商業(yè)銀行可以起到兩方面的作用。一方面，他們有使用人民幣的意愿用于支付給他們中國的交易對手，但是有可能當?shù)厝嗣駧湃鄙倭鲃有裕@個時候，商業(yè)銀行就可以和當?shù)匮胄新?lián)動共同來處理這個問題。

另一方面，如果企業(yè)手上的人民幣暫時沒有其他用途，可以不需要馬上換成美元和其他貨幣，而是存到商業(yè)銀行，通過商業(yè)銀行把人民幣再投放到中國債券市場，協(xié)助這些企業(yè)賺取比較高的利潤。

凌嘉敏認為，總體來說，人民幣國際化是一個國家經(jīng)濟實力的體現(xiàn)，人民幣國際化的未來取決于這個國家經(jīng)濟的金融發(fā)展、債務可持續(xù)的情況，取決于金融市場的開放，金融市場的深度和廣度以及資本賬戶可兌換，匯率靈活機制的建立等等。

進程加速

近日，世界銀行發(fā)布的《2019營商環(huán)境報告》顯示，中國營商環(huán)境較去年大幅提升32位，位列全球第46名，這是世界銀行營商環(huán)境報告發(fā)布以來中國的最好名次。值得一提的是，中國還是東亞及太平洋地區(qū)唯一一個進入今年報告中入列十大最佳改革者名單的經(jīng)濟體。

未來，隨著中國改革開放的不斷深入，國際社會對中國經(jīng)濟的信息將會進一步提升，對持有使用人民幣的意愿也會進一步增強。

中銀香港首席經(jīng)濟學家鄂志寰表示，有三個因素將推動人民幣國際化過程的加速。

第一個因素全球金融體系內(nèi)在需求的持續(xù)上升。人民幣作為來自新興市場的儲備貨幣，為全球儲備市場選擇提供了難得的替代物，在多元化的儲備資產(chǎn)配置方面，人民幣有很大的空間。

第二個推動因素是來自中國金融市場的對外開放，過去一段時間，人民幣國際化受制于內(nèi)地或者說在岸金融市場的深度和廣度的不足，如果在中國加快推進金融市場對外的開放過程中，中國金融市場的發(fā)展能夠進入一個更大的空間，可以為境外投資者持有人民幣提供多一些選擇，無疑會推動人民幣國際化的發(fā)展。

第三個推動因素來自金融科技的發(fā)展。未來在區(qū)塊鏈應用，在數(shù)字貨幣的探索方面，都可能為人民幣國際化發(fā)展帶來新的推動力量。