獨家對話證監會國際咨詢委員會主席：科創板應避免成為個別企業“專場”
鳳凰網財經獨家專訪稿件 文|楊越欣
“中國做出進一步開放的決定是非常明智的，因為中國投資市場的波動越來越大，投資者必須獲得能夠管理風險的能力”。12月15日，蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯（Howard Davies）出席2018上海金融論壇，并就中國金融市場的開放與改革，以及科創板的創立等話題接受了鳳凰網財經的獨家專訪。
圖注：蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯接受鳳凰網財經獨家專訪
霍華德·戴維斯2015年起擔任蘇格蘭皇家銀行主席。此前他曾是英國倫敦經濟學院院長，并在巴黎政治學院教授關于金融市場的課程。再之前，霍華德·戴維斯曾在英國政府金融系統中工作十余多年，歷任英國工業聯會總干事、英格蘭銀行副行長、英國金融服務管理局局長，還曾出任英國財政部財務大臣的特別顧問。
在開放中保持市場穩定
霍華德·戴維斯不僅深諳英國金融市場，也十分熟悉中國股市。除了蘇格蘭皇家銀行主席外，他還有一個身份，是中國證監會國際咨詢委員會主席。
在15日上午的論壇演講中，霍華德·戴維斯坦率地表示，“中國市場的波動性非常高，每年日波動率超過1%-2%的天數很多，這可以說是極端的波動。在一定程度上，這種情況與大量散戶的存在有關。”
因此在他看來，中國做出進一步開放金融市場的決定十分明智，可以幫助缺乏專業投資經驗和對沖手段的投資者提高防范風險的能力。霍華德·戴維斯認為，雖然目前滬深股市都已取得長足發展，但衍生品市場相比于西方成熟市場而言仍然薄弱，“而衍生品正是管理風險的最佳工具，因此進一步的開放是必須的?！?/p>
不僅如此，霍華德·戴維斯對鳳凰網財經表示，保持中國金融市場穩定需要更多專業的機構投資者，而外資金融機構正具有這方面優勢，可以為中國市場提供更多種類的金融產品與服務，“這也是我認為中國必須進一步開放的原因。”
目前，金融開放已在一些細分行業取得實質性推進。2018年5月，中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇宣布了保險業對外開放的具體規劃，包括人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，3年后不再設限；今年年底以前全面取消外資保險公司設立前需開設兩年代表處要求；放開外資保險經紀公司經營范圍，允許符合條件的外國投資者來華經營保險代理業務和保險公估業務，這兩項政策均在今年6月30日前落實到位。
霍華德·戴維斯表示，中國市場的開放還包括銀行業向外資機構的開放，“在中國只有不到1%是由外國銀行開展的業務?！?/p>
今年11月28日，銀保監會發布了《銀保監會關于修改〈中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則〉的決定（征求意見稿）》，指出此舉意在進一步擴大銀行業對外開放，促進銀行業競爭力提升，增強外資銀行風險抵御能力，加大金融消費者權益保護。
監管能力要跟得上市場發展
進入中國市場的外資機構將會如何表現？霍華德·戴維斯認為，與中國境內投資機構相比，外資機構此前在中國的業務規模很小，因此“外國投資者在初入中國市場時，可能會抱著觀望甚至懷疑的態度，等待和觀察一段時間的具體實踐后，才會宣布自己在中國市場取得了成功?！?/p>
而對于中國機構來說，對外開放意味著更加激烈的市場競爭，“這是市場發展必然進程，一些中國金融機構可能會失去原有的市場份額，因為外國企業會取得成功，這是開放帶來的必然結果。但是從總體來說，進一步對外開放會給中國市場帶來更多貿易機會、更多的資金，市場規模擴大，因此我相信這對大家來說都是一件好事?！被羧A德·戴維斯笑著說。
對于監管機構如何應對開放帶來的風險，霍華德·戴維斯表示，“我相信中國的監管機構擁有需要的知識和技能，但是他們需要了解的是，監管衍生品市場還需要不同的知識和技能，如果銀行想擁有更多降低風險的工具，相關工作人員也需要提升知識技能。這些都是可以實現的，但非常有挑戰性，我認為中國的監管部門需要確保他們的技能與不斷發展的金融市場相匹配?！?/p>
警惕科創板成為個別企業“專場”
作為中國證監會國際咨詢委員會主席及委員，霍華德·戴維斯也十分關心中國股市的新動向，即科創板和注冊制的推出。
霍華德·戴維斯表示，科創板的設計主要參考了兩個模型，一個是美國的納斯達克，另一個是倫敦的另類投資市場模型。所謂另類投資市場（AIM），對應英文是Alternative Investment Market，指的是英國為不夠資格在倫敦股票交易所正式上市的公司所設的市場，這些公司通常是規模較小或高風險的企業。
“我相信科技類股票是有市場的，難點在于很可能也會是一個波動性大的市場。納斯達克在很長一段時間里，都是嚴重被微軟壟斷的，可以說納斯達克指數其實就是微軟指數，但是這一現象逐漸得到了改善。因此我認為，對于中國的科創板而言，最需要小心的是確保市場有足夠大規模，不被某一兩個大企業主導，允許小企業也能上市。”霍華德·戴維斯說道。
并且所有在科創板上市的公司都需要接受嚴格的管理，“一個市場的聲譽，取決于它成立頭五年的經營狀況。如果在這個市場成立初期，有好幾家上市的大型企業最終倒閉，被證明是沒有投資價值的，那么會給市場帶來很大的副作用?！币虼嘶羧A德·戴維斯建議，科創板需要對上市公司的質量進行把關，首先在市場上建立起良好的口碑，贏得投資者的信任。
