【慧見先鋒】拒絕“內卷”另辟蹊徑 橫華國際如何行穩致遠？

/鳳凰網港股專訪江林強先生

中國企業走向海外的步伐正在加速。隨著“一帶一路”倡議的深化、國內市場的飽和，海外市場逐漸成為“兵家必爭之地”。隨著資本、投資并購、產業數字化等業務在海外的蓬勃發展，國內外投資者及出海企業對于雙邊金融產品和服務的需求越來越旺盛，金融機構布局海外業務既可為海內外投資者提供投資境內外金融、商品市場的交易通道，更重要的是能夠賦能出海企業，提供金融助力。

基于此，我們采訪了金融出海代表企業南華期貨海外子公司橫華國際金融股份有限公司執行董事、總經理江林強先生，請這位金融出海先鋒人物為我們講述大時代下的海外金融開拓之路。

【江林強】 2019年加入橫華國際金融股份有限公司，現任執行董事、總經理。專注于境外衍生品市場的業務發展、開拓創新、風險控制及合規建設。曾先后任永安期貨副總經理（分管交易、IT、結算、交割及電子商務）、中國新永安期貨有限公司（永安期貨第一家海外合資子公司）董事總經理、交銀國際證券副總經理、海通期貨香港有限公司執行董事、CEO。

敢為人先，風雨17載——橫華誕生

自2001年中國加入世界貿易組織（WTO），標志著中國金融機構正式融入國際金融體系；到2006年，中國證監會批準第一批國內期貨公司試點國際化業務。而南華期貨正是首批“走出去”的期貨公司之一，其在中國香港設立的第一家境外子公司——橫華國際期貨由此誕生。

風雨17載，橫華國際期貨已經發展成了規模龐大的“橫華國際金融股份有限公司”，以中國香港、新加坡、英國及美國四大金融中心為支點布局全球，成為了橫跨亞美歐、覆蓋全球24小時的，以期貨衍生品交易、清算和服務為核心的綜合金融服務商。除核心的期貨衍生品業務外，橫華國際也涉足證券和資管業務。

據江林強先生介紹，橫華國際的期貨經紀業務已經覆蓋全球主要交易所，包括CME Group、ICE、LME、HKFE、SGX、EUREX、OSE等，產品包括期貨合約及交易所期權合約。而最具競爭力的則是其清算業務，已經擁有CME Group（芝商所）、LME（倫敦期貨交易所）、SGX（新交所）、HKFE（香港期貨交易所）、DME（迪拜商品交易所）等國內及國際9家交易所清算會員資質，這極大提升了公司提供期貨清算產品服務的范圍及能力。

精準定位清算業務，服務出海機構

2019年是跨境期貨公司業務轉型的關鍵節點。

彼時，在香港申請到2號牌照（期貨業務牌照）的中資背景期貨公司已有近60家，牌照的稀缺性大為降低，各期貨公司在零售業務上陷入手續費競爭的“內卷”模式。

另一方面作為需求端的實體企業也開始發生變化。跟制造業緊密相關的大宗商品的價格劇烈波動，使制造業企業面臨成本不固定、利潤被吞噬的風險。

如何實現突破性發展？如何解決制造業出海企業的難題？

江林強先生表示，由南華期貨羅旭峰董事長帶領發起的“錯位競爭”戰略是橫華國際走向全球的制勝關鍵。

橫華國際積極應對市場變化，及時謀求業務轉型。首先將業務模式從零售轉型為期貨清算業務。再依托清算業務的優勢，重點開發機構和產業客戶，一邊將昔日對手變為合作伙伴，助力他們發展零售業務；另一邊大力開拓產業客戶，為產業客戶提供套保方案設計、執行、交割全流程的服務。

回頭來看，受近幾年全球供應鏈不暢與匯率波動的影響，實體企業的風控意識進一步強化，套期保值需求呈逐年上升趨勢。有數據統計，2021年初截至7月底，A股上市公司參與套期保值的公告數量達到900多份，創下歷史新高。2022年內，受美聯儲激進加息影響，大宗商品價格、匯率波動加劇，截至11月初，A股上市公司發布涉套期保值公告多達1200余份。套期保值需求增長之快可見一斑。

出海實體企業因與國際市場的關系更加密切，相比A股上市公司更易受到全球供應鏈、國際大宗商品價格變動的影響，對套期保值的需求有增無減，近年來橫華國際的客戶權益規模及交易規模不斷實現突破。

江林強表示，橫華全球業務能夠順利鋪開，業務轉型階段的精準戰略定位起到了決定性作用，橫華國際未來也將持續增強服務機構和產業客戶的能力。

全球化多元化布局，競爭力持續提升

除了精準的戰略定位，橫華國際更著力提升服務水平和競爭力。

橫華國際在中國香港、新加坡、英國及美國等國家或地區都取得了經紀業務資質，已經完善了期貨經紀業務的國際化布局。方便客戶依據自己的便利選擇使用哪家分支機構的服務，同時橫華國際也積極促進一體化發展，即不管客戶是哪家分支機構的，均能提供各個分支機構間協同服務，以便極大滿足客戶的交易需求。

除境外業務，橫華國際亦有涉及境內的大連商品交易所（DCE）、鄭州商品交易所（ZCE）、上海能源交易所（INE）等期貨交易所的境外經紀及中介業務。境外投資者可通過橫華香港、橫華新加坡投資中國內地期貨交易所的國際化品種，如上海能源交易所的原油、國際銅，鄭商所的PTA、菜籽油、菜籽粕、花生等。

江林強介紹：“相比在境內自主開戶交易，通過橫華香港、橫華新加坡作為二級代理投資境內期貨市場更加便利，還可減少跨境投資中的法律風險。”

隨著金融出海向縱深發展，各企業除立足拳頭產品與核心服務，往往由點帶面，探索建立更全面的經營生態。目前，橫華國際的服務領域除了期貨業務，還包括證券、資管、金融培訓等，其中不乏RQFII/QFII、家族辦公室等特色業務。

如依托于橫華國際證券有限公司的證券業務，可代理客戶交易全球主要證券市場，還可以通過交易所中華通設施代理客戶交易中國內地市場；能向客戶提供港股及美股兩融業務；支持客戶參與IPO新股認購及國際配售；提供基金及債券交易等全方位服務。

如依托橫華國際資產管理有限公司及南華資產管理（新加坡）有限公司的資管業務，可發展基金管理、專戶管理等資產管理業務。

這里要特別提及RQFII/QFII業務。橫華國際資產管理有限公司及南華資產管理（新加坡）有限公司擁有RQFII/QFII業務資質。隨著中國內地的經濟發展，中國資本市場越來越受到境外投資者的青睞。橫華國際可以有效滿足境外投資者投資境內的需求，特別是在監管機構允許境外投資者投資商品市場的環境下，橫華國際具有多年期貨業務的專業經驗，能進一步提升業務發展的潛力。

勵精圖治，行以致遠

談及未來發展，江林強表示，橫華國際未來將積極推進清算業務的發展，進一步完善全球清算體系，充分挖掘機構客戶清算的需求。同時，也會挖掘期貨經紀業務潛力，服務實體經濟，把目標客戶從散戶轉換到產業客戶、機構客戶，提升期貨經紀業務發展的潛力，深化期貨經紀的綜合發展能力。

此外，隨著證券經紀業務布局的完善，橫華證券未來業務發展重點將會是兩融業務，為客戶提供股票、基金、債券等證券產品的交易服務，滿足客戶自主資產管理的需求。

而面對華人投資者資產管理需求的不斷增加，會通過發行基金為華人投資者提供優質的投資工具；同時積極挖掘QFII/RQFII業務，提供高品質服務來滿足境外投資者投資境內的需求。

他認為，做好全球范圍的大類資產配置需要三方面的條件支持：一是全球視野和信息的收集、分析、整理并為投資決策提供服務；二是優秀的、順勢而為的、靈活的資產配置方案；三是可執行的通道。自出海以來，橫華國際始終圍繞這三點進行布局，如橫華的QFII通道，已為海外投資者配置中國資產提供了許多便利。

展望下半年的國際金融市場和大類資產配置，江林強的觀點是：“需要持續關注美聯儲的貨幣政策變化，在加息階段應注重自身資產的流動性，降低投資組合的久期，在降息的過程中則可高配權益類資產，經濟復蘇較快地區的資產尤其值得關注。”