【IPO月報】驚喜連連 11月港股IPO市場“龍爭虎斗” 藥明合聯頂頭槌每張可獲利超11萬

11月21日，安永發布了《2023中國內地和香港IPO市場報告與展望》，其中提到，2023全年香港市場預計共有61家企業首發上市，同比下降19%。籌資額為413億港元，同比下降59%，為近20年來同期最低。內地企業繼續主導香港市場，全年內地赴港上市企業數量和籌資額分別占總量的93%和98%。

從數據上看，今年以來港股IPO市場整體確實低迷，且上半年掛牌上市新股頻頻“破發”，嚴重打擊打新情緒。

香港財庫局局長許正宇提到，今年港股股票交易及IPO首發募資金額受壓，但從現實數據客觀地看，香港有信心、底氣和能力持續建設一個更有深度和廣度的國際金融中心。

安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽表示，2024年香港資本市場仍面臨多重挑戰，全球經濟的走弱預期、地緣政治、美聯儲加息等因素均可能繼續影響香港，但企業在港發行和上市的意愿依舊強烈，加上中國內地IPO相對收緊，部分企業將轉道謀求香港上市。

何兆烽表示，未來利空減少、資本市場逐漸穩定后，香港的IPO活動將會復蘇。

事實上，從下半年以來，這一“魔咒”似乎已被破除，市場情緒升溫，“首日破發”情形也重回少數，7月至今的25只上市新股中，僅3只股份“首日破發”，分別是9月25日掛牌的樂艙物流，9月28日掛牌的東軟熙康，以及10月6日掛牌的天圖投資。

來到令人驚喜的11月，當月掛牌的7只新股無一破發，且華視集團控股、喜相逢、北京友寶在線等股份掛牌首日表現強勁，頗有往日盛況的影子。

乘著IPO市場回暖，亦有多家公司加速沖刺。目前，4只股份即將掛牌，富景中國控股、燕之屋進入招股結束倒計時。

此外，11月市場傳出，寧德時代正在考慮赴港IPO，預期最快在明年上市。2022年至今，港股市場僅有中國中免、天齊鋰業和中創新航募資額超過百億港幣。

如果最終寧德時代融資規模確實如市場預期，且能在明年上市，它將成為港股IPO市場近三年時間募資額最大一筆IPO，同時作為極具標志性的案例，或將讓近年缺少大融資規模的港股IPO市場重新吸引國際投資人的目光，為市場升溫添柴加火。

11月超購王、募資王——藥明合聯

11月的明星股當屬藥明合聯，公司同時成為當月超購王、募資王，錄得超購48.96倍；募集資金36.76億港元。

公司是藥明生物和合全藥業成立的合資公司，是專注于抗體藥偶聯藥物（ADC）及更廣泛生物偶聯藥物市場的全球領先合同研究、開發及制造組織（CRDMO），也是一家致力于提供全面綜合服務的公司。

民生證券表示，ADC領域進入快速增長階段，2022 年全球ADC 市場規模達到79 億美元，將以30.0%的CAGR 增長至2030 年的647 億美元，增速遠超同期生物藥市場；中國已經成為ADC 開發的領跑者，是ADC 交易的主要對外授權國。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收益計，藥明合聯是全球第二大從事ADC等生物偶聯藥物的CRDMO，而按截至2022年年底的項目總數計，公司是全球最大的生物偶聯藥物CRDMO。

數據來源：港交所 制表：金吾財訊

民生證券很快對其覆蓋，首次給予“推薦”評級。指其作為全球領先的一站式ADCCRDMO龍頭，需求、業績高增長確定性強，預計2023-25年將實現營業收入17.57/27.46/41.21億元，同比增長77.4%/56.3%/50%，凈利潤為2.84/5.3/9.15億元。

11月最難打中新股——喜相逢集團

作為月度超購、募資雙王的藥明合聯，僅能列于月度中簽難度榜榜三。其冠亞分別為喜相逢集團與華視集團控股。

喜相逢集團的一手中簽率僅有6.76%，為月度最低。據顯示，公司是一家知名汽車零售商，主要通過在中國的自營銷售網點提供汽車融資租賃服務。集團主營業務包括：(i)汽車零售及融資，公司以直接融資租賃的方式出售大部分非豪華汽車；及(ii)汽車相關業務，公司主要提供汽車經營租賃服務以及其他汽車相關服務。

從穩獲一手來看，華視集團控股則需要比喜相逢集團多認購兩手。兩者認購倍數也差距不大，可謂難分伯仲。

華視集團控股為一家位于中國湖北省的品牌、廣告及營銷服務供應商，提供從市場研究(通過與研究機構合作)到品牌、廣告及營銷項目執行等整個價值鏈的服務，通過與不同媒體資源供應商合作協助品牌商、廣告主及廣告代理商制訂及實施有效的服務方案，以達成其推廣需求及營銷目標，從而進一步提高其品牌在目標受眾中的聲譽及提高其產品或服務的競爭力及市場份額。

數據來源：港交所 制表：金吾財訊

11月首掛表現最佳——華視集團控股

11月上半月掛牌的新股可謂“龍爭虎斗”，首掛收報1.62港元，較招股價高55.77%，全日成交4320萬股，成交額6912.06萬港元。不計手續費，每手4000股，賬面賺2320港元。

喜相逢集團首掛收盤價較招股價高49.09%，然而，其盤中曾一度上探至3.74港元，較招股價高2.4倍，若高位出場，一手最高可賺逾7000港元。

藥明合聯不遑多讓，首日掛牌較招股價高35.92%。但值得注意的是，其接獲25張頂頭槌，若以融資打新，孖展9成，利息率3.9%，借7天計算，每張頂頭槌利息為12.37萬元，打和點24.4港元，即升幅只要達到18.48%即可盈虧平衡。而藥明合聯首日收報28港元，即是說每張頂頭槌可獲利約11.68萬港元。

數據來源：港交所 制表：金吾財訊

近期過訊及遞表一覽

數據來源：港交所 制表：金吾財訊