ATFX金屬：美元信用降低，黃金站上3300美元，再創歷史新高

黃金作為全球“避險之王”，在美元信用不斷削弱的情況下，市場價格不斷升高。4月16日，COMEX黃金上漲3.62%，最高觸及3358.4美元，刷新歷史最高紀錄；倫敦金同樣大漲，市價從開盤的3230美元一路上漲至最高3233美元，同樣創出歷史新高。兩者的漲勢在今日延續，歷史高點再被向上抬升數十美元。

日線級別看，黃金早已脫離了去年11月到今年1月份的中樞結構，當前處于多頭趨勢之中。2月末出現過一次回調，但回調幅度非常有限，沒有對多頭趨勢結構產生影響。4月初的回調，幅度較大，連續三日大跌，市場人士一度認為黃金將迎來中期下跌走勢。然而，特朗普的政策刺激了市場避險情緒，黃金走出V型反轉走勢，價格持續飆升。當前綠、紅、藍三條均線處于標準的多頭排列狀態，預計漲勢將延續。

根據世界黃金協會的數據，今年3月份，實物支持的黃金ETF資金凈流入為86億美元，一季度總凈流入210億美元，達到歷史上第二高的水平，僅次于2020年特殊時期的240億美元。所有的資金流入中，北美占比61%、其次是歐洲的22%，最后是亞洲的16%。可以看出，本輪黃金上漲的主要驅動力量依舊來自于歐美市場。根據目前黃金的漲勢來看，4月份的ETF資金流入有可能創出歷史最高值。

能夠與黃金抗衡避險屬性的產品，美債是首選。4月7日至11日，十年期美債收益率迅速升高，從最低3.86%漲至4.592%，漲幅超70基點。雖然債券收益率升高意味著市場正在拋售，債券價格降低。但是，對于一級市場來說，更高的收益率能夠吸引更多的資金從黃金市場流入債券市場，間接抑制黃金的漲幅。然而，最近四個交易日，美債收益率持續回調，最新值為4.319%，跌幅27基點。正式在這段時間，黃金的價格趁勢急速飚高。

將美債收益率曲線和黃金價格進行疊加，可以發現，在中長期內，兩者呈現出明顯的負相關性。其中一個上漲時，另外一個就會下跌。背后的邏輯依據就是國際資金在黃金和債券至今流動。2023年10月份以來，黃金價格能夠持續上漲，主要受益于美債收益率觸頂回落。雖然美債收益率的回落一波三折，但市場對美聯儲的降息預期一直存在，所以黃金能夠擺脫波動而流暢上漲。

展望未來，如果美國宏觀經濟因為特朗普的政策而出現衰退，美聯儲將不得不重啟降息，這將導致美債收益率繼續下降，黃金也將具備持續創出新高的動力。

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