ATFX金屬：特朗普態(tài)度軟化，3500是黃金的大頂部嗎？

4月22日，COMEX黃金沖高至3509.9美元，隨后兩日連跌，最低點(diǎn)處于3300美元下方。同一天，倫敦金沖高至3499.96美元，距離3500關(guān)口僅一步之遙。隨后兩天，倫敦金連續(xù)大跌，最低點(diǎn)突破3300美元。絕對(duì)值角度看，3500美元/盎司的金價(jià)已經(jīng)處于極高水平，線下金店的經(jīng)營陷入困境，實(shí)體產(chǎn)業(yè)不支持金價(jià)進(jìn)一步走高的邏輯。另外，4月份黃金的漲勢過于迅猛，可能積累了大量短線資金。如果短期的回調(diào)走勢不能很快結(jié)束，可能引發(fā)獲利盤集體拋售，3500美元可能成為中長期大頂部。

特朗普的激進(jìn)政策，依舊是決定黃金漲跌的核心因素。本周，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席的態(tài)度有所緩和，對(duì)其他國家的出口政策也有放松跡象，所以美股迎來反彈窗口期，黃金受避險(xiǎn)情緒回落影響才會(huì)下跌。但是，特朗普的政策富于變化，他的承諾隨時(shí)都有可能更改。如果在未來幾日，特朗普又回歸到此前鷹派的態(tài)度，黃金上漲而美股下跌的格局有望重現(xiàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)黃金的影響偏負(fù)面。特朗普多次公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“行動(dòng)太遲”，希望美聯(lián)儲(chǔ)盡快降息。鮑威爾堅(jiān)持美聯(lián)儲(chǔ)具有獨(dú)立性，只會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化調(diào)整貨幣政策，不會(huì)因?yàn)槊绹偨y(tǒng)的需要而降息。這一表態(tài)激怒了特朗普，導(dǎo)致兩人的關(guān)系持續(xù)惡化。主流觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾是有特朗普第一任期時(shí)提名的，但特朗普沒有權(quán)利罷免他。美國3月份核心CPI年率2.8%，核心PCE年率2.8%，均處于相對(duì)高位。為了防止高通脹反撲，美聯(lián)儲(chǔ)在相當(dāng)長的時(shí)間里可能都不會(huì)降息。限制性高利率提振美債收益率，但對(duì)黃金的漲勢形成抑制。

2024年11月至2025年1月，倫敦金保持窄幅震蕩走勢，并形成中樞結(jié)構(gòu)。2月份開始，受特朗普激進(jìn)政策影響，黃金進(jìn)入單邊上漲走勢。中長期看，在沒有新的中樞結(jié)構(gòu)形成之前，維持黃金多頭趨勢判斷不變。均線角度看，4月14日開始，MA5 MA10 MA20三條均線呈現(xiàn)多頭排列，本周二、三兩個(gè)交易日黃金大跌，但沒有破壞多頭排列順序，多頭趨勢有望延續(xù)。回調(diào)最低價(jià)在紅色MA10處獲得支撐，在市價(jià)有效跌破MA20之前，不建議過早地抱有看空想法。雖然宏觀面的分析傾向于3500美元是中期頂部，但技術(shù)指標(biāo)尚未給出確認(rèn)信號(hào)，仍需耐心觀察后市發(fā)展。

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