英倫金融：特朗普舞旗！非農、PCE、日央行議息、業績公告高峰！沒有一天不刺激！

本周金價先受特朗普在自媒體強調：「誰有黃金，誰有話語權！」，金價從3300極速推向3500美元歷史新高區間，特朗普講話吸引特粉及炒作資金，亦造成金價在觸3500公開心理關口后獲利回吐加劇，隨后美國財長及特朗普團隊亦釋出貿易糾紛有緩和訊號，隨后特朗普亦就關稅措施作出修改，亦為市場帶來風險降溫的炒作。金價亦一度急回失守3300美元，美股及原油價格回穩。料新一周特朗普關稅政策發展，貿易談判有沒機會落實并達到成果，依然是市場最有關注焦點。

此外，市場一直傳說烏俄有機會落實停戰協議，以及新一周美國非農就業數據及PCE物價指數結果，及非美央行政策預期，亦有機會左右美元及金價。雖然，金價有機會面對一系列的打擊，但料在一系列壞消息盡出后，金價再度沖高，并突破 3500的機會并不低，主要是特朗普的大棋料未結束，而他兵行險著的性格，加上無需為爭取連任的考慮，風險回升只是時間點問題。留心，基于特朗普多變的性格，及其談判風格，未來又會重施高壓政策，亦不是沒有可能，即暫時不要盲目認為風險不變，而應該靈活操作。

特朗普關稅政策變奏記事簿

4月2日特朗普宣布新關稅，市場憂慮「美國例外」論結束，避險情緒升溫，美元及美股急速回軟，金價在3100下方開始失控上揚。9日特朗普又暫緩對等關稅90天，但部份國家除外，大部份非美貨幣升勢加強，資金同時流入主要非美貨幣及黃金避險，美元及美股續下挫。4月22日白宮發言人李威特稱美國收到18國關稅協議提案，本周美國貿易團隊將與34國開會商討，并表示多國潛在關稅協議進展順利，特朗普已“做好準備”落實協議。隨后美股回穩，金價開始作出調整。市場有觀點認為，目前特朗普的動作，與維穩股市有關，不排除想借時間換空間，爭取與更多國家落實協議，隨后再來與部份國家重新高壓談判。

雖然，美國白宮堅稱能達成目標，特朗普更表示75國已接洽求簽協議，但暫時新貿易協議無實質進展。即使最有機會落實的日本及英國亦未有確認訊息。但會否現時因為玩弄談判策略而不作出公告，實不可知，但從非美貨幣總體回升，美國的盟友國家向美國妥協的機會不低，問題是妥協的程度及對未來各國的影響尚未可知。

貿易談判發展影響著金股油匯表現

在特朗普關稅政策的影響下，全球金融市場亦受到影響，各資產的未來表現亦有機會受特朗普的態度及談判發展影響。

英倫研究部觀點：順著故事操作可以

從英倫視角來看，當下美中談判的迷霧重重，一般投資者由于嚴重的信息不對稱，難以準確把握談判的真實進展。這種不確定性就像高懸的達摩克利斯之劍，導致黃金市場獲利回吐現象不斷加深。只要「貿易談判發展即將改善」這種未經證實的說法持續存在，黃金價格就很可能繼續面臨回吐壓力。烏俄局勢也是影響黃金價格的重要因素。一旦烏俄達成停火協議的傳聞坐實，黃金市場將遭受重創，金價或許會有超過 200 美元的回吐壓力。這是因為停火協議會極大地緩解全球避險情緒，而黃金作為避險資產的吸引力也會隨之大幅下降。

但投資者需要清醒地認識到，目前市場處于一種不可知且不可盡信的狀態。特朗普出爾反爾的事例數不勝數，其政策表態反復無常，這使得市場走勢更加難以捉摸。在這種情況下，采取短線操作思路更為合適，投資者要順勢而為，選擇做空黃金。同時，時刻留意市場的轉勢信號和突發消息，一旦出現轉向信息，就要果斷轉換投資方向。

新一周五大焦點

后市提防特朗普多變性格，短線操作才是王道

特朗普施政推高避險資產并影響全球市場，黃金短期看漲，非美貨幣或有兩極走勢。但特朗普有多變的性格，加上各國亦爭取獲得減免，料后續發展變量依然較多，未來操作還是短線較為有利。新一周美就業及通脹數據、白宮動態、地緣動態至關重要，關注貿易糾紛規模與央行政策演變。

本文執筆于2025年04月25日

筆者Wayne Lai黎永達（右）與前美聯儲主席　格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者簡介】黎永達

香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務機構包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。

免責聲明：本文內容僅供參考，并不構成要約、建議或促使任何人士提呈買賣或認購任何證券。結構性產品價格可急升或急跌，投資者或會蒙受全盤損失。過往表現并不反映將來表現。投資前，投資者應了解風險，并咨詢專業顧問及查閱有關上市文件。本文任何內容概不構成投資、法律、會計或稅務意見、并無聲明任何投資或策略適合或符合閣下的個別情況。