ATFX匯市：USDJPY反彈波段延續(xù)，逼近阻力位146.53

日本央行行長(zhǎng)植田和男最新講話稱，如果經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，日本央行將繼續(xù)調(diào)整貨幣寬松的力度。意味著日本央行暫停兩次后，重啟加息的概率依舊很高。

植田和男還提到：將密切關(guān)注價(jià)格形勢(shì)，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)的不確定性仍然很高。這種態(tài)度和英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼的態(tài)度一致，后者說(shuō)到：我想我們唯一可以確定的是，在我們目前所處的世界里，接下來(lái)的六周左右會(huì)發(fā)生很多事情。這里在暗示特朗普對(duì)外的激進(jìn)政策可能導(dǎo)致的沖擊。正是由于這種不確定性，日本央行才會(huì)連續(xù)兩期暫停加息，USDJPY也才能獲得反彈的時(shí)機(jī)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，決定日元走向的核心因素仍是日本央行的貨幣政策。2024年3月、7月、2025年1月，日本央行分別加息20基點(diǎn)、15基點(diǎn)、25基點(diǎn)，有逐步擴(kuò)大跡象。今年3月份和5月份的利率決議維持不變，主要是基于特朗普激進(jìn)政策的考慮。一旦未來(lái)不確定性降低，日本央行勢(shì)必會(huì)重啟加息，日元也將受顯著提振（日本通脹率穩(wěn)定的前提下）。日債收益率的中長(zhǎng)期走勢(shì)跟隨政策利率，但中短期的波動(dòng)性較強(qiáng)，適合作為USDJPY走勢(shì)的參照。三月末以來(lái)，日債收益率持續(xù)下降，這給到了USDJPY反彈的時(shí)機(jī)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)角度看，日本的綜合通脹率最新值3.6%，具有高通脹特征；核心CPI年率最新值3.2%，同樣具有高通脹特征。日本央行的核心任務(wù)之一是保持物價(jià)穩(wěn)定，面對(duì)偏高的通脹增速，0.5%的基準(zhǔn)利率顯然不具有限制性，需要持續(xù)調(diào)高利率。從歷史數(shù)據(jù)看，美國(guó)的通脹率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，所以美聯(lián)儲(chǔ)在逐步降低利率以防止經(jīng)濟(jì)衰退。日本的通脹率非但沒(méi)有下降，反而保持在相對(duì)高位，所以日本央行基本不可能效仿美聯(lián)儲(chǔ)降息。在貨幣政策背離的情況下，日元有可能成為本輪美元指數(shù)弱勢(shì)周期的最大贏家。

走勢(shì)結(jié)構(gòu)角度看，日線級(jí)別，USDJPY處于顯著空頭趨勢(shì)中。1月10日至今，總計(jì)出現(xiàn)兩輪下跌波段，第一輪下跌跌至最低146.5，第二輪跌至最低139.8，創(chuàng)出2024年9月份以來(lái)新低。4月22日開(kāi)始，隨著美元指數(shù)走強(qiáng)，USDJPY進(jìn)入反彈狀態(tài)。美國(guó)和英國(guó)的談判結(jié)果出來(lái)之前，技術(shù)分析認(rèn)為145.91是反彈阻力位和階段性高點(diǎn)。談判結(jié)果出來(lái)后，市場(chǎng)情緒發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，145.91在昨日被漲破。我們認(rèn)為，第一輪下跌的低點(diǎn)146.53，是當(dāng)前反彈波段的可靠阻力位。如果該點(diǎn)位再被漲破，則USDJPY可能進(jìn)入筑底狀態(tài)。

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