華爾街一夜大砍美聯(lián)儲降息預(yù)期，高盛：下次降息要等到12月

在中美兩國周一發(fā)布聯(lián)合聲明緩和貿(mào)易緊張局勢后，華爾街大行和利率市場上的交易員們紛紛降低了對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的押注，目前僅定價2025年會有兩次降息，同時對下一次降息的窗口預(yù)期也出現(xiàn)大幅延后。

追蹤美聯(lián)儲會議預(yù)期的利率互換合約最新顯示，美聯(lián)儲今年可能只會降息約55個基點，較上周五75個基點的押注進一步顯著下降。交易員們還預(yù)計首次降息要到9月份才會啟動。

隨著市場削減了對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，對貨幣政策尤為敏感的兩年期美債收益率周一一度最高攀升了12個基點，重新突破了4%大關(guān)。

收益率上升，加上降息的確定性下降，反映出美債市場的看漲押注進一步減弱，因為最新的關(guān)稅下調(diào)被視為對經(jīng)濟的支持。本周初包括美股在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)大幅反彈，也削弱了美債的吸引力。

事實上，自美聯(lián)儲上周發(fā)表5月議息會議聲明、主席鮑威爾主張采取觀望態(tài)度以評估關(guān)稅將如何影響通脹和經(jīng)濟增長以來，市場對美聯(lián)儲降息的押注就一直在降溫。過去一周，兩年期美債收益率從3.55%的低位大幅攀升了逾40個基點，五年期美債收益率也從3.85%左右升至了4.11%。

要知道，就在上月，利率市場還一度完全定價了年內(nèi)四次降息的預(yù)期——當(dāng)時市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在6月重啟寬松周期，因擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)可能沖垮美國經(jīng)濟。

Columbia Threadneedle投資公司的利率策略師Ed Al-Hussainy表示，市場正處于超調(diào)狀態(tài)，現(xiàn)在流動的資金，正流向風(fēng)險領(lǐng)域。該公司傾向做空短期債券。

而美聯(lián)儲利率預(yù)期的快速變化，也顯示出此前期權(quán)市場上一些逆向押注的巨大成功。財聯(lián)社上月底時曾介紹過，有跡象顯示，當(dāng)時至少有一位大型期權(quán)交易商已豪擲1800萬美元——押注美聯(lián)儲今年不會降息。而根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的最新數(shù)據(jù)，相關(guān)特定看跌期權(quán)的未平倉合約數(shù)已超過了27.5萬份。

除了利率市場上的交易員外，不少華爾街大行也在本周一進一步延后了對美聯(lián)儲降息窗口的預(yù)期。以花旗經(jīng)濟學(xué)家為例，在美方宣布大幅調(diào)低中國商品關(guān)稅后，他們已將下次降息窗口的預(yù)期從6月推遲至7月。

而高盛的調(diào)整幅度則更大——高盛周一已將美聯(lián)儲下次降息的時間推遲至12月，此前為7月。

高盛策略師在一份報告中表示，“鑒于當(dāng)前這些發(fā)展以及上個月金融狀況的顯著放松，我們已將2025年美國第四季度經(jīng)濟增長年率預(yù)測上調(diào)0.5個百分點至1%，并將未來12個月出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的概率下調(diào)至35%。”

展望本周，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員將陸續(xù)發(fā)表公開講話，他們對于最新貿(mào)易局勢演變下利率走向的看法，無疑值得投資者保持密切關(guān)注。