ATFX港股：阿里巴巴周四放榜，盈利有望連續第二個季度加速

阿里巴巴(09988.HK)周四將公布其2025財年第四季度業績和2025財年全年業績，投資者密切關注人工智能投資的最新動態以及關稅政策的影響，業務方面聚焦核心驅動為國際電商（如速賣通、Lazada）和云業務。需關注國內電商是否止跌回升，尤其是3月傳統促銷季的表現。

分析師預計，阿里巴巴截至3月底的季度調整后利潤將增長24%，這將標志著盈利連續第二個季度加速增長。當季營收將增長8%，至329億美元，而去年12月底的季度增幅為5%。利潤率改善取決于降本增效（如菜鳥、本地生活減虧）及高毛利業務（云服務）占比提升。

阿里巴巴核心的國內電商業務淘寶和天貓集團上季度貢獻了總營收的49%，預計該業務將同比增長約5%。這兩大平臺約占集團總營收的一半，但隨著人工智能業務的增長，這一比例應該會下降。旗下國際數字商務集團（負責管理Lazada和全球速賣通等電商業務）第三季度營收同比增長32%，約占集團總營收的15%。此外，隨著政府刺激支出的舉措開始見效，阿里巴巴也預計受益于消費升級。

核心電商業務仍然是其收入的主要驅動力，但其人工智能業務的價值正日益凸顯。今年早些時候，DeepSeek的沖擊引發了人們對中國人工智能領域新的興趣，阿里巴巴是少數幾家從中受益的中國科技公司之一。阿里巴巴表示，其云業務的人工智能相關產品收入連續第六個季度實現三位數增長，承諾未來三年在人工智能和云計算基礎設施方面投資超過3800億元人民幣。

預計云智能部門的營收將同比增長約16%（上一季度為13%），首席執行官吳忌寒指出，人工智能產品的增長將繼續加速。即便如此，投資者仍將期待這種加速趨勢持續下去，尤其是在市場對人工智能高度關注的當下。兩周前，阿里巴巴發布新一代AI模型千問3，表示在編程能力等方面，其通義千問3 (Qwen3)系列表現優于OpenAI和中國初創公司DeepSeek的同類產品。

2月的上一份業績報告，阿里巴巴公布的盈利和收入均好于預期，美股ADR股價應聲上漲8%。本次業績預計將提供有關其戰略舉措和未來展望的見解，管理層對2026年第一季度的業績指引將是關注重點，尤其是在收入預測和利潤率預期方面，任何前景調整都可能顯著影響市場對整個電商行業的情緒。股價方面，若最新業績顯示營收超預期且云業務表現亮眼，疊加回購計劃加碼，股價有望進一步以3月份高位為目標，但目前先留意130至140港元范圍內的阻力。