鏈接科技企業與全球資本，港股市場重塑新生態

港股市場正迎來科技企業上市熱潮，一批擁有核心技術乃至全球領先優勢的科技企業紛紛涌向港交所。這些企業有的已成功掛牌，有的在等待聆訊，還有的正在緊鑼密鼓地籌備上市事宜。

值得注意的是，港股市場近年來正在實現“華麗轉身”。2018年起，互聯網巨頭們率先掀起赴港上市浪潮；而自去年下半年以來，科技行業的領軍企業和新興勢力更是如雨后春筍般涌現，為市場注入新活力。

市場觀察人士指出，港股市場正在演變為全球科技資本的重要樞紐：一方面匯聚了蓬勃發展的內地科技企業，另一方面鏈接著尋求優質標的的全球資本。在此過程中，港交所充分發揮橋梁作用，日益成為鏈接科技產業與國際資本的“超級紐帶”。這一轉變不僅豐富了港股市場的產業結構，更提升了其在國際金融格局中的戰略地位。

科技企業掀港股上市潮

科技企業正在成為港交所新上市和后備上市力量的中堅，港股市場正迎來越來越多的新鮮血液。

據證券時報記者不完全統計，2024年下半年以來，港交所已迎來黑芝麻智能、地平線機器人、佑駕創新、國富氫能、賽目科技、寧德時代等科技企業上市；而在后備的上市力量中，澤景電子、諾比侃科技、中鼎集成、英矽智能、賽力斯、納芯微、天域半導體等眾多知名科技企業蓄勢待發。這些公司所在領域極為廣泛，涵蓋人工智能、半導體、新能源等眾多熱門賽道。

“我一直忙于與企業會面，平均每天至少會見一到兩家公司，他們都表達了對在港股市場上市的強烈興趣。同時，我們還有非常堅實的后續融資項目儲備。”在近期舉行的寧德時代上市儀式上，港交所行政總裁陳翊庭告訴證券時報記者，近期港交所推出的“科企專線”市場反映特別好，港交所上市部門的同事接到了很多詢問，科技企業上市的熱潮會持續，她也希望企業能利用好“科企專線”。

寧德時代作為全球新能源領軍企業登陸港交所，對香港資本市場具有里程碑意義。這不僅為港股增添了一家市值萬億的科技巨頭，更彰顯了香港交易所對國際級科技企業的強大吸引力。陳翊庭坦言，寧德時代上市再次證明了港股市場的實力和韌性。“眾所周知，盡管我們反復提到宏觀環境中存在很多波動，但我們仍然能夠支持這些令人興奮的科技公司及其他公司的增長戰略。我認為，寧德時代的上市正是這一點的例證。”

對此，中泰國際策略分析師顏招駿表示，內地科技企業“扎堆”港股上市既是當前市場環境和政策導向下的短期趨勢，也是企業基于自身發展戰略的長期選擇。這一趨勢將有助于內地科技企業拓寬融資渠道、提升國際影響力，推動中國科技產業的創新與發展。

持續性制度優化

港股市場能形成如此大規模的科技企業上市潮并非空穴來風，而是近幾年來港交所持續不斷的制度優化結出的“碩果”。

“受地緣政治影響，美國股市已經對中國企業不太友好，歐美資本對中國企業的投資態度趨于謹慎，而香港作為國際資本與內地企業的橋梁，有更多對中國企業較為友好的投資者。”匯生國際資本總裁黃立沖說。

黃立沖告訴證券時報記者，香港交易所近年來通過改革上市制度（如允許同股不同權、尚未盈利的生物科技企業上市等），為科技企業提供了更友好的融資環境，吸引了大量內地企業。半導體、新能源、人工智能等前沿科技企業通常具有高研發投入、長盈利周期的特點，而香港市場對這些企業的估值邏輯和投資者偏好更為契合。

同時，黃立沖認為，科技企業赴港上市的趨勢與港交所的18C章特專科技制度落地，以及科企專線政策優化密切相關。這些政策的實施為內地科技企業赴港上市提供了更明確的路徑和更友好的環境，極大地提升了港股市場對科技企業的吸引力。“18C章專門為特專科技企業（如人工智能、半導體、新能源等）量身定制，允許尚未盈利或收入較低的企業上市。這一制度突破了傳統盈利要求的限制，特別適合研發周期長、盈利周期慢的科技企業。科企專線則優化了審批流程，提供了更明確的時間表和更高的審批確定性，幫助企業更快地完成上市計劃。”

顏招駿同樣認為，制度優化與科技企業上市潮的關系極為密切，“港交所推出‘科企專線’并允許保密提交上市申請，是資本市場制度創新的重要一步，尤其契合特專科技及生物科技企業的特殊需求。這類企業往往處于研發攻堅或商業化前期的關鍵階段，過早披露核心技術或戰略細節可能削弱其競爭優勢，甚至影響融資進程。新規在降低企業信息泄露風險的同時，也平衡了市場透明度與投資者保護的需求，有望吸引更多高潛力科技企業赴港上市”。

產業資本良性互動

近期，寧德時代的上市表現令即將赴港上市的科技企業倍感振奮。據了解，寧德時代是少有的H股股價高于A股的公司。

黃立沖認為，這顯示出港股對龍頭科技企業估值更趨合理，折溢價幅度更接近基本面驅動的合理區間。隨著“科技企業專用通道”等舉措落地，以及國際和內地資金雙向互動日趨成熟，未來港股有望繼續為科技企業提供一個更為理性和國際化的估值平臺。

事實上，有不少分析人士都認為，目前港股與科技企業正在不斷實現良性互動，港交所也正成為全球科技資本的“超級聯系人”。

在顏招駿看來，在港交所上市需滿足嚴格的財務披露和公司治理標準，包括財務門檻、業務可持續性、成長性與技術壁壘審核等。通過這一過程，企業相當于獲得了國際認可的合規性和透明度認證，有助于提升企業在國際市場的信任度和品牌形象。

“從趨勢屬性分析，科技行業技術迭代快，企業需持續融資投入研發與擴張，港股穩定的融資環境和國際化資本支持符合其長期發展需求。同時，港股市場受全球經濟復蘇、內地經濟刺激等利好影響，加之獨特發行節奏與香港穩固的國際金融中心地位，吸引力將長期存在。此外，科技產業集聚效應也將促使更多企業選擇港股上市，推動產業與資本市場良性互動。”顏招駿說。

黃立沖坦言，在當前全球經濟和地緣政治不確定性增加的背景下，吸引科技企業上市有助于香港在全球資本市場競爭中保持優勢，尤其是在中美科技競爭加劇的情況下，很多在美上市的科技公司都將被迫退市回香港上市，香港可以成為內地科技企業對接國際資本的重要橋梁。