直線拉升，這國降息25個基點

新西蘭突然掀起“降息風暴”。

今日，新西蘭央行宣布，將基準利率下調25個基點至3.25%。這是新西蘭央行連續第六次降息，符合市場預期。新西蘭央行暗示，在全球風險上升之際將進一步放松政策。

在降息25個基點的決議發布后，新西蘭元兌美元匯率直線拉升，由跌轉漲。新西蘭央行在聲明中表示，未來的政策決定將取決于中期通脹壓力的前景。

分析人士指出，盡管新西蘭央行為進一步降息留下了空間，但通脹水平上升可能會引發市場對下次降息時間的疑問。西太平洋銀行的新西蘭首席經濟學家Kelly Eckhold稱，預計新西蘭央行將在今年8月會議上再降息25個基點至3%。此前預期為7月降息至3%。

降息25個基點

當地時間5月28日，新西蘭央行宣布，在5月份政策會議結束后，決定將基準利率下調25個基點至3.25%。這是新西蘭央行連續第六次降息，符合市場預期。

值得一提的是，降息25個基點的決定沒有獲得一致通過，委員會五名成員中有一人投票決定將現金利率維持在3.5%。

這一決議發布后，新西蘭元兌美元匯率直線拉升，由跌轉漲，截至11時，漲幅0.06%，報0.5953。

新西蘭央行在貨幣政策聲明中表示，委員會就官方現金利率（OCR）的中心路徑達成了一致，委員會認為下調25個基點符合中期物價穩定的要求，同時，委員會也討論了維持利率不變的選擇。

新西蘭央行指出，委員會注意到，自去年8月以來削減利率的全部經濟影響尚未充分顯現，除了（美國）關稅政策的規模和持續時間不確定之外，目前還不清楚此前行動將如何影響新西蘭經濟。

新西蘭央行會議紀要稱：“將OCR下調至3.25%的理由表明，消費者物價指數 (CPI) 通脹處于目標范圍內，且經濟中存在大量閑置產能。”

新西蘭央行還表示，通脹在目標區間內，核心通脹率正在下降。委員會有能力應對國內外形勢發展，從而在中期內維持價格穩定。關稅和海外政策不確定性將減緩經濟復蘇。目前的情況與通脹在中期內回歸1%至3%目標區間中點的情況相符。

新西蘭央行警告稱，近期國際經濟形勢，以美國關稅的不確定性為首，預計將降低國內需求和全球經濟增長。

有分析師表示，新西蘭央行正在確認市場前景，未來可能將進一步降息，但可能不會像市場所想的那么快。

新西蘭央行的最新預測顯示，降息25個基點后，未來一段時間內可能會再次下調。

新西蘭央行預測，到2025年9月官方現金利率為3.12%（此前預測為3.23%）；到2026年6月官方現金利率將維持在2.87%（之前預測為3.1%）；到2028年6月官方現金利率將維持在3.1%。

通脹前景展望方面，新西蘭央行預計，2026年6月年度消費者物價指數將達到1.9%，低于此前預測的2.2%。目前的形勢表明，中期內通脹有望回歸1%至3%目標區間的中位數水平。

新西蘭央行還預計，2025年第一季度GDP環比增長0.4%。

未來的降息路徑

新西蘭央行在聲明中寫道：“未來的政策決定將取決于中期通脹壓力的前景。”

新西蘭央行表示，目前仍不確定關稅政策將如何影響新西蘭經濟。2025年主要貿易伙伴的經濟增速都低于潛在水平。經濟開始復蘇，但關稅和全球不確定性將令新西蘭經濟復蘇表現溫和。

根據新西蘭統計局發布的最新數據，以消費者價格指數(CPI)衡量的通貨膨脹率在今年第一季度同比上漲2.5%，超過了2.3%的預期，而2024年第四季度的漲幅為2.2%。

新西蘭央行最新的貨幣狀況調查顯示，新西蘭兩年通脹預期從第一季度的2.06%升至第二季度的2.29%。

有分析認為，在美國關稅政策的不確定性持續存在的情況下，新西蘭央行可能會轉向數據依賴模式。

西太平洋銀行的新西蘭首席經濟學家Kelly Eckhold稱，新西蘭聯儲調整后的官方現金利率預測表明，基線情境是本周期內再有一到兩次降息，其中一次料將在第三季度。預計新西蘭聯儲將在8月會議上再降息25個基點至3%。此前預期為7月降息至3%。今天的會議投票結果表明，未來每次會議的降息門檻更高了。

另外，近期新西蘭的宏觀數據表現喜憂參半。其中，新西蘭一季度的失業率維持在5.1%的高位，但低于市場預期。大宗商品價格保持堅挺，通脹預期有所抬升。

新西蘭財政部周二發布《兩周經濟動態》稱，新西蘭勞動力市場疲軟意味著經濟活動將更為乏力。報告指出，盡管一季度失業率低于預期，但“潛在動態表明，企業仍在通過減少員工工時來應對需求疲軟”。經濟中的閑置產能也反映在持續上升的勞動力利用率不足率上，這是潛在求職者數量增加所致。

與此同時，新西蘭的房地產市場持續低迷，企業信心下滑，政府公布的緊縮預算案被財政部認為將為利率進一步下行創造條件。

目前部分經濟學家預測新西蘭央行今年年底會將OCR下調至2.5%，而市場普遍認為降至2.75%的可能性較大。

“在當前環境下，新西蘭央行的政策制定具有充分的戰略調整空間。”澳新銀行駐奧克蘭新西蘭首席經濟學家Sharon Zollner表示，“我們仍預計新西蘭央行最終會將OCR降至2.5%，但不認為其會在現階段釋放如此明確的信號。”