改革賦能硬科技上市 深圳打造獨角獸資本服務新高地

新質驅動·未來領航2025中國（深圳）獨角獸企業大會重磅活動之

獨角獸企業上市并購交流會

7月18日下午，2025中國（深圳）獨角獸企業大會的“1+5”模式系列活動之一”獨角獸企業上市并購交流會“在深圳會展中心牡丹廳舉行。并購重組是資本市場的重要組成部分，自去年新“國九條”發布以來，一系列利好政策鼓勵、支持、活躍并購重組市場。在深圳市工業和信息化局、深圳市中小企業服務局的指導下，國信證券聯合深圳私募基金業協會、深證中小企業服務中心舉辦本次獨角獸企業上市并購交流會。活動由深證中小企業服務中心秘書長郭旭峰主持，現場吸引多家家擬上市獨角獸企業參加，為這些企業提供“政策-資本-產業”的全方位解決方案。

^{主持人：深證中小企業服務中心秘書長郭旭峰}

政策賦能 并購助力獨角獸騰飛

深圳市中小企業服務局副局長胡小劍表示：國家層面已經連續出臺政策支持獨角獸企業發展，今年政府工作報告明確要求培育新賽道領軍企業。并購重組成為關鍵發展路徑，新“國九條”和深圳專項方案為市場注入活力，深圳創投對獨角獸滲透率已達97%。本次交流會匯聚深交所、國信證券、德勤等專業機構，從監管審批、保薦服務、財務合規多維度解析并購重組實務。會議旨在搭建產融對接平臺，推動技術資源整合，助力獨角獸從單點突破邁向生態協同。深圳正著力打造全球硬科技獨角獸之都，通過并購重組培育新質生產力，構建城市創新競爭力新優勢。

并購重組成為培育新質生產力關鍵抓手

深交所創業板公司管理部李民 強指出，在最新政策解讀會上，監管人士指出并購重組已成為推動產業升級的核心路徑。去年9月出臺的“并購六條”政策帶來顯著成效：2023年9月后并購交易量激增，占全年總量55%，其中80%為產業并購，70%標的符合新質生產力方向。政策亮點包括：簡化審核流程，建立簡易程序；放寬估值限制，取消第三方交易強制業績承諾；支持合理跨界并購（需業務邏輯關聯）。特別提醒：嚴控忽悠式重組，對“虧收虧”類交易保持審慎。監管將重點打擊內幕交易，實行“披露必核查”機制。當前并購市場呈現新特征：原擬IPO企業轉向并購退出，上市公司積極整合優質資源。專家強調，并購重組不是簡單規模擴張，而是實現技術躍遷、突破發展瓶頸的戰略選擇。

^{國信證券專家分析 獨角獸企業資本路徑及出海新趨勢}

國信證券投資銀行事業部董事總經理、保薦代表人樓瑜指出，當前IPO市場呈現結構性變化：2025年上半年A股IPO受理量同比激增130%，北交所占比達65%；科創板/創業板對未盈利企業開放申報，半導體企業成主力。港股IPO同步升溫，上半年43家企業上市，機器人等硬科技領域表現亮眼。并購市場呈現新特征：產業整合型并購占比80%，硬科技領域交易規模達1618億元；政策突破允許收購未盈利資產，為獨角獸企業創造新機遇。典型案例顯示資本運作路徑日趨多元：智源機器人“基金收購+產業協同”模式、富樂德“蛇吞象”式并購、云英谷科技轉戰港股等創新方案涌現。專家建議企業根據自身發展階段，在IPO、并購、戰投引入等路徑中理性選擇，注重產業協同而非短期套利。

^{國信證券投資銀行事業部董事總經理、保薦代表人樓瑜}

國信證券投資銀行事業部業務總監、保薦代表人劉君對企業資本出海相關講解，劉總表示，當前出海呈現三大特點：1）產業鏈出海替代單一商品出口，新能源等“新三樣”領跑；2）投資收益率僅2%，凸顯戰略規劃不足；3）歐美市場仍是全球競爭主戰場。專家建議：充分前期調研（如某航天企業4年籌備）、借助專業機構規范運營、采取“淺海-深海”梯度布局策略。數據顯示，上半年我國出口13萬億元（+7.2%），外貿主體超62萬家創新高。盡管面臨地緣挑戰，全球化仍是不可逆轉的大趨勢。

^{國信證券投資銀行事業部業務總監、保薦代表人劉君}

成功案例分析 并購重組稅務風險需全程把控

德勤稅務及商務咨詢合伙人李楓分享有關企業并購重組的涉稅考量，指出并購交易需重點關注三大稅務節點：1）并購前盡調需穿透虧損表象，核查虛開發票等潛在風險；2）交易架構設計直接影響稅負，特殊稅務處理要求股權支付≥85%，個人股東無法享受遞延納稅；3）業績對賭失敗可能引發退稅爭議，上海已有個人股東退稅敗訴案例。特別提醒：高新技術企業資質、研發加計扣除等稅收優惠需持續合規，跨境并購需前置規劃持股架構。建議企業在交易各環節提前做好稅務合規審查，避免后續重大調整產生額外成本。

^{德勤稅務及商務咨詢合伙人李楓}

圓桌分享：新市場環境下的破局之道

在獨角獸企業大會圓桌論壇上，多位專家就并購業務展開深度探討：“新市場環境下并購業務的挑戰與機遇”。首先深圳福田資本運營集團總經理汪云沾分享“分類考核”機制，將政府投資分為政策性和市場化兩類，分別匹配招商引資和財務回報目標。希望集團草根知本基金合伙人范冠廷分享產業并購“圍棋邏輯”：圍繞產業鏈關鍵環節布局，2022年收購的朝日唯品兩年實現營收翻5倍、凈利達1.2億。灣區科技創新服務中心董事長秦海鷗指出技術并購新路徑：建議企業通過“體外孵化+并購”構建技術護城河，比直接跨界并購風險更低。長城戰略咨詢合伙人馬宇文）推出“124服務體系”，重點幫助獨角獸企業對接政策、金融、產業和技術四大資源。

各位專家共識：當前是產業資本并購窗口期，消費等領域估值回調帶來機遇，但需建立專業化投后管理體系。政府支持應聚焦資金、市場、產業協同等核心要素，而企業并購需明確戰略定位，避免盲目擴張。

最后，還為潛在獨角獸企業、種子獨角獸企業、瞪羚獨角獸企業進行進行授牌頒獎，以茲鼓勵。這些來自重點產業領域的企業展現出強勁的發展潛力，部分已邁入資本市場準備階段，彰顯了深圳創新生態的培育成效。