A股大爆，牛市兩大要素回來了

今天，市場太牛了。

滬深兩市全天成交額時隔114個交易日，強(qiáng)勢站上2萬億元大關(guān)。上一次突破兩萬億，還要追溯到2025年2月27日（20046億元）。

滬指盤中突破3688點(diǎn)，不僅刷新了去年“924行情”高點(diǎn)（3674點(diǎn)），更創(chuàng)下自2021年12月13日以來的近四年新高。深成指、創(chuàng)業(yè)板指亦逼近各自歷史高點(diǎn)。

以上兩個要素帶動市場情緒快速升溫。指數(shù)沖關(guān)少不了“牛市旗手”的參與。券商股集體躁動，長城證券直線封板，國盛金控?cái)孬@2連板，東吳證券、中銀證券、華泰證券等紛紛大漲超5%。

AI硬件龍頭工業(yè)富聯(lián)股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，總市值突破8000億大關(guān)；軍工板塊持續(xù)活躍，長城軍工10天7板強(qiáng)勢領(lǐng)跑。

“存款搬家”預(yù)期升溫

兩融余額持續(xù)攀升，增量資金從何而來？一個關(guān)鍵信號引發(fā)市場高度關(guān)注——理財(cái)資金增長顯著放緩。

上半年理財(cái)規(guī)模僅增0.72萬億至30.67萬億，同比少增1萬億，增速腰斬（11.75%→7.53%）。

貨基、債基規(guī)模增速同樣大幅下滑（貨基：20.68%→7.92%；債基：28.77%→5.78%）。

權(quán)益基金（股票+混合）則“逆勢”吸金0.46萬億，份額罕見正申購。

然而，居民存款的“搬家”尚未大規(guī)模啟動。上半年存款同比多增6.47萬億，增速續(xù)升至8.27%。

但多家頭部券商已敏銳捕捉到“存款搬家”的可能性。

中信證券日前發(fā)布研報(bào)指出“居民存款‘搬家’或已開始。在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化、投資情緒回升和風(fēng)險(xiǎn)收益比改善的推動下，部分資金可能會流向股市等風(fēng)險(xiǎn)市場”。

其核心指標(biāo)——居民存款/股市總市值比值（1.8）仍處歷史高位區(qū)間（0.8—2.1），意味著一旦市場環(huán)境向好，龐大的存款儲備有望轉(zhuǎn)化為可觀的增量活水。

廣發(fā)策略同樣強(qiáng)調(diào)，“存款搬家”是滬指站上3600點(diǎn)后“最值得期待的增量資金之一”。存款搬家的潛在資金還在不斷積聚，最近一年是固收類理財(cái)?shù)狡诘母叻澹@些理財(cái)?shù)狡诤笏鎸Φ氖找媛蕦⒋蠓陆怠ｋm然目前居民存款暫時還沒有顯著流入A股市場，但是提供了無限想象力。

券商高喊：A股處于歷史上第一次“系統(tǒng)性‘慢’牛”中

行情好，唱多的券商又來了。浙商證券在研報(bào)中高喊：A股處于歷史上第一次“系統(tǒng)性‘慢’牛”中。（轱轆慧早就提醒過牛市行情，被個別虧錢的人罵慘了）

報(bào)告回溯歷史：2005年以來，A股經(jīng)歷過3次“全面牛”+1次“局部牛”。轉(zhuǎn)折點(diǎn)在去年“924行情”——它奠定了市場長期大底。

4月7日后市場走強(qiáng)，走出A股史上第5輪牛市，目前A股處于歷史上第一次“系統(tǒng)性‘慢’牛”中。

報(bào)告指出，宏觀層面，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和無風(fēng)險(xiǎn)利率下行推動A股走出“系統(tǒng)性牛市”；中國崛起和中國優(yōu)勢，形成“慢”牛格局。

轱轆慧翻譯一下就是：大家風(fēng)險(xiǎn)偏好上來了（不怕冒險(xiǎn)了），加上存銀行、買國債收益越來越薄（無風(fēng)險(xiǎn)利率下行），錢自然往股市涌；而經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定是“系統(tǒng)性”的基礎(chǔ)。

技術(shù)維度看，人民幣挺住了，給市場吃了“定心丸”；上證指數(shù)蹭蹭漲，不斷抬升市場重心。

看盤面——指數(shù)像“接力跑”（上滾峰籌碼結(jié)構(gòu)），板塊也是“你方唱罷我登場”（節(jié)奏分化），而不是一窩蜂亂漲——這就是“慢”牛在逐漸成型的明證！