“牛市旗手”大動作，分紅188億

中國基金報記者 孫越

近年來，監管層持續強調上市公司要增強投資者回報意識，券商作為資本市場核心服務者與參與者，積極加大中期分紅力度。

Wind數據顯示，A股42家上市券商中，有28家宣布擬實施2025年中期分紅，合計擬分紅總額達187.97億元。與2024年中期相比，增加了3家券商，分紅總額增近40%。

券商積極實施中期分紅

從分紅力度來看，中信證券擬派現規模繼續拔得頭籌，合計派現42.98億元，這也是中信證券連續第二年實施中期分紅。2025年上半年，中信證券實現營業收入330.39億元，實現歸母凈利潤137.19億元。

國泰海通以26.27億元的分紅額度緊隨其后。中國銀河、華泰證券、中信建投、招商證券分別擬現金分紅13.67億元、13.54億元、12.8億元、10.35億元，對應每股派息分別為0.13元、0.15元、0.17元、0.12元。

此外，一些上市券商首次公布中期分紅計劃。華安證券公布2025年半年度利潤分配方案，合計派現1.87億元。山西證券、南京證券、國元證券、財達證券、華西證券也均為首次加入中期分紅陣營。

廣發證券非銀首席分析師陳福接受記者采訪時表示，從公司治理角度看，中期分紅有助于約束公司過度擴張和盲目投資的沖動，促使公司更加關注主營業務的穩健發展和資本效率的提升。上市公司積極實施中期分紅，可以給投資者帶來更為及時的現金回報，改善持有體驗，增強中小投資者的獲得感和信心。

開源證券非銀金融首席分析師高超向記者表示，上市券商中期分紅規模同比明顯提升，主要受益于上半年盈利水平明顯提升。同時，證券公司作為資本市場的重要參與者，通過中期分紅積極響應回饋投資者的政策號召。

“券商積極實施中期分紅，有助于提升投資者的投資體驗，吸引長期投資者，對于券商板塊行情的持續性有非常積極的影響。”中郵證券非銀金融行業負責人鐘雙營說。

平衡好投資者回報和業務發展

在券商積極推進中期分紅的背景下，一個關鍵問題隨之浮現：券商該如何在回饋投資者與保障自身發展資金需求之間找到平衡點？

對此，高超表示，證券公司中期分紅金額往往參考上半年凈利潤情況以及全年盈利展望，同時結合分紅率和公司資金使用需求來確定。審慎確定中期分紅金額，以確保對券商業務拓展、風險抵御能力的影響可控。

“證券公司重視分紅持續性有利于提升投資者回報，同時，對證券公司資金管理、業務發展均提出了更高的要求。一方面，在業務發展上應遵循集約式發展導向，提升財富管理、資產管理、投行等輕資本業務占比；另一方面，確定分紅金額也應考量公司中長期發展對資本金的需求，平衡好投資者回報和業務發展。”他說。

陳福認為，券商中期分紅對自身的影響呈現出“短期資本消耗可控，長期價值回報顯著”的特征。券商積極分紅，短期內可能減少其可支配資本，對自營投資、資本中介、子公司拓展等業務帶來一定約束，但整體而言影響是可控的，原因有三：

一是當前大部分頭部券商的資本實力較為雄厚，資本充足率等指標和凈資本水平普遍高于監管要求，具備在分紅的同時支持現有業務發展的能力，且當前券商在業務發展層面更注重提高資本使用效率、更注重輕資產業務的發展，而不是單純的擴表。

二是中期分紅多以現金流入為基礎，反映了公司當期經營成果的穩定性。對于盈利質量較高、現金流持續充裕的券商來說，分紅并不會顯著削弱其風險抵御能力，相反，合理的分紅機制還能提高資金使用效率，避免資本閑置。

三是從長期看，穩定的分紅政策有助于提升券商的市場定價和再融資能力，增強其在資本市場中的形象與影響力。投資者對分紅穩定性和透明度的認可，為公司后續業務拓展提供間接支持。

鐘雙營表示，在券業高質量發展的前提下，各公司應該結合自身的發展階段、盈利水平以及下一步的業務規劃等，合理安排分紅比例，既滿足公司的長遠發展需求，又保證股東的利益。