罕見反超！9月證券類私募登記超股權(quán)類，量化成關(guān)鍵入場(chǎng)券

私募行業(yè)登記規(guī)模已顯著收縮。在監(jiān)管趨嚴(yán)與市場(chǎng)自然出清的共同影響下，私募機(jī)構(gòu)登記數(shù)量從2022年同期的超千家銳減至今年前三季度的百余家，行業(yè)逐步告別規(guī)模擴(kuò)張階段。隨著準(zhǔn)入機(jī)制由寬松的登記備案轉(zhuǎn)向嚴(yán)格的審核把關(guān)，成功登記的私募管理人整體呈現(xiàn)專業(yè)化、精英化特征。

9月新登記證券類私募機(jī)構(gòu)10家，登記數(shù)量罕見反超股權(quán)類私募，打破前8個(gè)月股權(quán)類私募登記持續(xù)領(lǐng)先的常態(tài)。值得注意的是，9月新登記證券類私募普遍具備量化背景，量化漸成新私募創(chuàng)業(yè)關(guān)鍵入場(chǎng)券。

在行業(yè)總量嚴(yán)控的背景下，證券類私募登記數(shù)量的反超或更具含金量。這表明，在有限的“入場(chǎng)券”中，機(jī)構(gòu)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的布局意愿相對(duì)增強(qiáng)。行業(yè)準(zhǔn)入壁壘漸高，今年以來新登記私募呈現(xiàn)三大標(biāo)簽：一是核心團(tuán)隊(duì)具備量化投資經(jīng)驗(yàn)；二是團(tuán)隊(duì)成員擁有公募從業(yè)背景；三是知名私募高管獨(dú)立創(chuàng)業(yè)。

盡管9月量化產(chǎn)品備案占比回落，但其中股票策略產(chǎn)品占比仍超七成，核心策略依然聚焦權(quán)益市場(chǎng)。并且，百億量化私募仍為備案主力。對(duì)此，有私募人士分析稱，量化產(chǎn)品占比的回落更多反映了短期市場(chǎng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)偏好微調(diào)，而非戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

9月證券類私募登記罕見反超

據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計(jì)，9月新登記私募共計(jì)14家，其中，證券類私募、股權(quán)類私募分別登記10家、4家，證券類私募登記數(shù)量罕見反超股權(quán)類私募。

縱觀前三季度，除了9月之外，股權(quán)類私募的月度登記數(shù)量均超過或持平于證券類私募。即使是月度私募登記最多的7月，新登記的22家私募中，證券類私募、股權(quán)類私募分別有6家、16家，證券類機(jī)構(gòu)比股權(quán)類機(jī)構(gòu)少10家。

這或許表明，二級(jí)市場(chǎng)的配置價(jià)值正吸引投資人士入場(chǎng)布局設(shè)立證券類私募。

若將觀察周期拉長(zhǎng)，前三季度新登記私募共計(jì)116家，其中證券類私募、股權(quán)類私募分別有44家、72家。

2024年同期登記的私募共計(jì)111家，其中證券類私募、股權(quán)類私募分別有35家、76家；2023年同期登記的私募共計(jì)381家，其中證券類私募、股權(quán)類私募分別有145家、233家；2022年同期登記的私募共計(jì)1020家，其中證券類私募、股權(quán)類私募分別有452家、560家。

對(duì)比可見，私募登記數(shù)據(jù)在經(jīng)歷斷崖式下跌后已逐漸趨穩(wěn)。從2022年同期超千家的私募登記數(shù)量，驟降至近2年的110家左右，今年三季度與去年同期的登記數(shù)量基本持平。這一走勢(shì)或表明，私募行業(yè)已告別過去的高速擴(kuò)張期，正式進(jìn)入總量嚴(yán)控、提質(zhì)增效的存量?jī)?yōu)化階段。本質(zhì)上，這是監(jiān)管與市場(chǎng)共同作用的結(jié)果。

量化漸成新私募創(chuàng)業(yè)關(guān)鍵入場(chǎng)券

在總量嚴(yán)控的背景下，新私募的“出身”呈現(xiàn)出顯著的精英化、專業(yè)化特征。這一趨勢(shì)在9月登記的證券類私募中得到集中體現(xiàn)，核心高管團(tuán)隊(duì)多具備量化背景。

4月成立的青島芒果，法定代表人、總經(jīng)理兼投資負(fù)責(zé)人王上，曾任量化私募弈倍投資法定代表人、執(zhí)行董事、基金經(jīng)理，先后供職近12年。2022年6月，王上卸任前兩類職務(wù)，僅保留基金經(jīng)理一職。另外，該私募合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人李儀，曾在林園投資風(fēng)控合規(guī)崗位任職近4年。

5月成立的南京科锘基金，法定代表人、執(zhí)行公司事務(wù)的董事徐志翔與監(jiān)事王皓均曾任職于美國城堡投資全球量化策略部門，曾為同期同事；總經(jīng)理兼投資總監(jiān)向偉，歷任百度國際AI團(tuán)隊(duì)技術(shù)負(fù)責(zé)人，通聯(lián)數(shù)據(jù)智能投研總監(jiān)，浙商基金量化投資負(fù)責(zé)人、聯(lián)席總經(jīng)理兼首席AI科學(xué)家等。

7月成立的廣東友安，法定代表人、實(shí)控人宋昆曾是一位在易方達(dá)體系內(nèi)任職逾18年的資深行業(yè)人士。2006年7月至2019年5月，宋昆歷任公募基金易方達(dá)的研究員、基金經(jīng)理、投資二部總經(jīng)理。2019年5月至2024年10月，宋昆調(diào)任至易方達(dá)資產(chǎn)，擔(dān)任總經(jīng)理；2020年7月至2024年10月，宋昆還擔(dān)任易方達(dá)資本法定代表人、總經(jīng)理、執(zhí)行董事。從易方達(dá)體系離職后半年，宋昆便創(chuàng)立廣東友安。

3月成立的2家私募，均配備了經(jīng)驗(yàn)豐富的量化投研團(tuán)隊(duì)。南京良源法定代表人、總經(jīng)理兼投資總監(jiān)代紹禮，曾任量化私募北京中金量化基金經(jīng)理；副總張敬源，曾任中期資管量化交易負(fù)責(zé)人；上海華耀法定代表人、董事總經(jīng)理兼投資總監(jiān)李光，曾于知名量化私募磐松資產(chǎn)歷任研究部副總兼投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。磐松資產(chǎn)2024年曾躋身百億私募陣營(yíng)，據(jù)今年9月更新數(shù)據(jù)，在管規(guī)模區(qū)間在50-100億元。

量化核心策略仍聚焦權(quán)益市場(chǎng)

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月共計(jì)652家私募新備案1028只產(chǎn)品。以一級(jí)策略來看，其中股票策略產(chǎn)品有668只，占比仍超六成。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，9月新備案量化產(chǎn)品共計(jì)364只，備案占比為35.41%，這其中，股票策略產(chǎn)品、多資產(chǎn)策略、期貨及衍生品策略、債券策略、FOF分別有257只、39只、48只、12只、8只，占比分別為70.6%、10.71%、13.19%、3.29%、2.2%。新備案的量化產(chǎn)品中，股票策略占比超七成，量化策略仍在聚焦權(quán)益市場(chǎng)。

以二級(jí)策略來看，9月備案最多的是量化多頭產(chǎn)品，共計(jì)166只，占比為45.6%。緊隨其后的股票市場(chǎng)中性、量化CTA產(chǎn)品，分別備案69只、45只。

值得注意的是，量化產(chǎn)品的月度備案占比自今年1月的38.42%一路攀升至7月的峰值47.77%，然而，這一占比在8月出現(xiàn)回落，9月驟降至35.41%，已低于年初水平。

有私募人士指出，這并非量化策略失效，更可能是短期市場(chǎng)環(huán)境與風(fēng)險(xiǎn)偏好變化導(dǎo)致的階段性調(diào)整。其核心策略仍聚焦權(quán)益市場(chǎng)，表明量化私募長(zhǎng)期仍看好A股的超額收益空間。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，9月備案產(chǎn)品的652家私募中，百億私募47家、準(zhǔn)百億私募38家，另外0-5億元規(guī)模私募最多，共計(jì)345家，占比超五成；從投資策略來看，這652家私募中，量化私募、主觀私募、量化+主觀私募分別有155家、348家、129家。

9月備案至少10只產(chǎn)品的私募共計(jì)6家。其中，利位私募9月備案最多，共計(jì)備案23只產(chǎn)品。這家準(zhǔn)百億私募成立于2015年，主打主觀+量化策略。董事長(zhǎng)張晟剛曾供職中國銀行全球金融市場(chǎng)部、華安基金固定收益部、中銀基金專戶理財(cái)部。

此外，百億私募茂源量化、銀葉投資9月分別備案13只、12只產(chǎn)品，另外3家百億量化私募博潤(rùn)銀泰、進(jìn)化論資產(chǎn)、明汯投資均備案10只產(chǎn)品。

在月度備案產(chǎn)品至少10只的私募名單中，百億量化私募占據(jù)了絕大多數(shù)席位。

8月備案至少10只產(chǎn)品的私募共計(jì)9家，均為百億私募，其中6家量化私募。

7月備案至少10只產(chǎn)品的私募共計(jì)13家，其中12家均為百億私募；13家私募中，除了銀葉投資，其他均為純量化私募。寬德私募、明汯投資、世紀(jì)前沿備案數(shù)居前三，分別備案了31只、26只、22只產(chǎn)品。

6月備案至少10只產(chǎn)品的私募共計(jì)8家，均為量化私募，其中百億私募有6家；5月備案至少10只產(chǎn)品的私募共計(jì)6家，其中百億量化私募有3家；4月備案至少10只產(chǎn)品的私募共計(jì)11家，其中百億量化私募有8家；3月備案至少10只產(chǎn)品的私募共計(jì)6家，均為百億私募，百億量化私募有4家。