富三代賣“老頭樂”殺瘋北美，揭秘濤濤車業(yè)背后的家族資本局

來源丨鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》

作者丨廣坤

先來看故事的A面。想象一下，如果你成了“富三代”，會如何創(chuàng)業(yè)，怎么把家族資源用到極致？

這里有個現(xiàn)成的案例。最近，一家名為“濤濤車業(yè)”的公司正赴港IPO，公司開在浙江麗水縉云縣，卻能把生意做到全世界，賣“老頭樂”（低速電動三輪車或四輪車的俗稱）一年收入近30億，有近8成收入來自美國。

它背后有個浙江“富三代”創(chuàng)業(yè)的故事——爺爺曹桂成做家禽貿(mào)易，爸爸曹躍進(jìn)經(jīng)營防盜門生意，到了孫子曹馬濤這一代，不想接班，要賣“車”。“曹氏家族支持長子長孫創(chuàng)業(yè)”，爺爺大手一揮，贈予孫子2850萬，濤濤車業(yè)由此誕生。

成立后，家族的“輸血”還沒停，是給錢、給資源、給人脈、給專利。

創(chuàng)業(yè)初期，爸爸曹躍進(jìn)掌舵的“濤濤集團(tuán)”為“濤濤車業(yè)”提供辦公與生產(chǎn)場地，還把全地形車、摩托車的存貨和設(shè)備賣給了濤濤車業(yè)。把1項發(fā)明專利、13項實用新型專利、8項外觀專利和15個商標(biāo)，免費轉(zhuǎn)給了濤濤車業(yè)，幫新公司打下技術(shù)底子。

2018年，濤濤車業(yè)發(fā)展太快缺錢，又陸續(xù)從濤濤集團(tuán)借了1.07億，不過稱年底就償還了。

家族“全力護(hù)航”，濤濤車業(yè)一路飛奔。從2015年成立到2020年，營收從0沖到13.86億元，2023年成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募資20億。到2024年，其營收已經(jīng)達(dá)到29.77億元，凈利潤4.31億元。

圖為曹馬濤，圖源網(wǎng)絡(luò)

如今，濤濤車業(yè)已經(jīng)做到了全球電動低速車行業(yè)第二，產(chǎn)品賣到北美，還在美國、東南亞建了生產(chǎn)基地，正闖關(guān)港股。

然而，這還只是故事的A面。

01 家族“輸血”往事

這個“曹氏家族支持長子長孫創(chuàng)業(yè)”的故事，背后細(xì)節(jié)耐人尋味。

爺爺曹桂成贈予的這2850萬，根據(jù)深交所此前問詢函披露，其中有2760萬元是由濤濤集團(tuán)銀行賬戶轉(zhuǎn)入。資金共分6次，在2015年12月-2016年7月，以每筆450萬上下的金額，先從濤濤集團(tuán)流向曹桂成賬戶，再流向曹馬濤。而曹桂成的銀行賬戶，存在同濤濤集團(tuán)、曹躍進(jìn)、馬文輝混同使用的情況。

當(dāng)時的保薦機構(gòu)、律師提到，由于曹桂成已于2017年9月去世，這筆贈予無法由曹桂成本人確認(rèn)。

贈予的依據(jù)主要來自曹桂成子女的說明。而事實上，相比于爺爺，爸爸曹躍進(jìn)——濤濤集團(tuán)董事長，媽媽馬文輝——濤濤集團(tuán)另一大股東，對曹馬濤的濤濤車業(yè)的發(fā)展，似乎扮演著更重要的角色。

據(jù)中國經(jīng)營報，2017年3月29日至2020年3月28日的三年期間，曹馬濤曾“因工作需要出國時間較多，為考慮工作方便”為由，授權(quán)曹躍進(jìn)代其行使?jié)凉嚇I(yè)董事長和總經(jīng)理職權(quán)。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》注意到，2018年，地方媒體“縉云播報”曾專訪曹躍進(jìn)，彼時其title即為濤濤車業(yè)總裁，這篇名為“濤濤車業(yè)的’生’與’新’”的報道，全文未提及曹馬濤，而是曹躍進(jìn)細(xì)說在美創(chuàng)業(yè)艱辛路。

圖源/縉云播報報道截圖

而在向曹馬濤進(jìn)行贈予轉(zhuǎn)賬時，濤濤集團(tuán)該階段匯集了兩類資金：一是其自身的經(jīng)營所得，二就是馬文輝控股的惠來雄濤轉(zhuǎn)入的房地產(chǎn)銷售收入。

此外，濤濤集團(tuán)、濤濤車業(yè)，這兩家沒有股權(quán)關(guān)聯(lián)的公司，也曾有明顯財務(wù)混同、員工混用、供應(yīng)商重疊的情況。

根據(jù)此前2022年深交所的問詢函，2017年-2021年，濤濤集團(tuán)方向濤濤車業(yè)員工、供應(yīng)商及其聯(lián)系人累計轉(zhuǎn)賬4590萬元，不過在回復(fù)中，濤濤車業(yè)只承認(rèn)2017年和2018年存在濤濤集團(tuán)為公司代墊款項的情形，金額分別僅為67.33萬元和9.19萬元，解釋為“濤濤車業(yè)前期確有不規(guī)范之處”，“已對財務(wù)報表進(jìn)行追溯調(diào)整”。

其中，濤濤車業(yè)員工和濤濤集團(tuán)之間，也被發(fā)現(xiàn)有364.08萬元的資金往來。濤濤車業(yè)在問詢函中全部解釋為“主要系員工因個人原因向濤濤集團(tuán)借款”。

不過在其列出的借款緣由中，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》注意到，有濤濤車業(yè)的員工，在2017-2018年從濤濤集團(tuán)處獲得的11萬轉(zhuǎn)賬，“收到款項后代濤濤車業(yè)繳納基建質(zhì)量保證金，已歸還”。這意味著“員工借款”有資金實際用于濤濤車業(yè)的業(yè)務(wù)中。

同時，回復(fù)函中只承認(rèn)濤濤集團(tuán)里，與濤濤車業(yè)相關(guān)費用支出僅49.75萬元，“主要系濤濤車業(yè)員工報銷不規(guī)范，將部分未取得發(fā)票的采購款及費用在濤濤集團(tuán)報銷”，不過鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》注意到，這些費用中，還包含濤濤集團(tuán)為濤濤車業(yè)代發(fā)實習(xí)生工資。工資發(fā)放是公司運營中最基礎(chǔ)的職能，這也說明兩家公司在人員和資金上當(dāng)時未能保持清晰的獨立性。

與此同時，濤濤車業(yè)的員工，也為曹氏家族的私人生活服務(wù)。

如問詢函中提到，濤濤車業(yè)的相關(guān)采購人員，曾為曹馬濤配偶呂瑤瑤購匯，用于繳納其子在美國的學(xué)費（27.7萬）；采購員工會代馬文輝（曹馬濤母親）支付酒水款（1.69萬）；行政員工常代馬文輝購物（25.1萬）；行政部負(fù)責(zé)人代馬文輝家庭購買茶葉（1.4萬元）、購買一部華為手機（3400元）。而這些錢，都來自濤濤集團(tuán)，累計有110萬元。

值得注意的是，曹氏家族的生意也延伸至金融領(lǐng)域，馬文輝名下的“恒濤小貸”就是其中之一。恒濤小貸曾向濤濤車業(yè)的員工朱劍、王杏琴支付1.4萬元。濤濤車業(yè)對此的解釋是，二人曾為恒濤小貸員工，這是在離職后因一段延續(xù)工作而產(chǎn)生的工資。

02 “老賴”父親的保駕護(hù)航

從金融到房地產(chǎn)，再到門窗，曹氏家族生意版圖不小，但讓人意外的是，在2015年到2020年濤濤車業(yè)迅速崛起的階段，曹馬濤父親曹躍進(jìn)卻成了老賴——曹躍進(jìn)控制的濤濤集團(tuán)，與曹馬濤岳父呂高亮控制的佰奧工貿(mào)，有多筆協(xié)同貸款，后因未償還，雙雙被法院列為失信被執(zhí)行人。

根據(jù)裁判文書網(wǎng)，2016年到2020年，佰奧工貿(mào)、濤濤集團(tuán)、曹躍進(jìn)、呂高亮等人，因欠建設(shè)銀行金華分行（本金3600萬左右）、民生銀行金華分行（1435萬）、工商銀行金華支行（925萬）而被多次起訴，并分別在2017年、2018、2020年，因為有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)，被納入失信被執(zhí)行人名單。

其中，法院至少在兩次執(zhí)行過程中（時間分別為2018年3月30日、2020年1月20日），通過網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行查控系統(tǒng)對被執(zhí)行人（含濤濤集團(tuán)、曹躍進(jìn)）的存款、不動產(chǎn)、車輛、有價證券等財產(chǎn)情況進(jìn)行了查詢，查明，被執(zhí)行人名下無銀行存款和有價證券。

而根據(jù)濤濤車業(yè)在回復(fù)函中的披露，2019年、2020年、2021年，濤濤集團(tuán)資產(chǎn)分別為5.38億、5.64億、5.83億，負(fù)債分別為3.62億、3.76億、3.72億，資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.27%、66.67%、63.84%。濤濤集團(tuán)以及曹躍進(jìn)，是如何做到名下無銀行存款和有價證券，這亦耐人尋味。

2018年是個關(guān)鍵年份，這一年，曹躍進(jìn)成為老賴，還在代為掌管濤濤車業(yè)。這一年的5月到11月，濤濤車業(yè)向濤濤集團(tuán)借了1.07億元，對此，濤濤車業(yè)解釋稱，資金約定年利率4.68%支付利息，在2018年12月底之前已償還完。

濤濤集團(tuán)還不了銀行的錢，但能向濤濤車業(yè)半年時間借出1.07億，曹躍進(jìn)對兒子事業(yè)的上心程度可見一斑。

不過鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》注意到，問詢函中提及的一個細(xì)節(jié)，也讓外界得以一窺曹氏家族獨特的“化債”方式。

濤濤集團(tuán)、曹躍進(jìn)們欠下建設(shè)銀行金華分行的那筆3600萬欠款（本金+利息累計3875.44萬），這筆不良資產(chǎn)被轉(zhuǎn)給了中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司浙江省分公司（下稱中國華融），在2017年11月，曹俠淑——即曹躍進(jìn)女兒、曹馬濤妹妹，向濤濤集團(tuán)借款2502萬，通過中國華融購買了這筆債權(quán)資產(chǎn)。

一番操作下，這筆欠款，從銀行對民營企業(yè)的外部債權(quán)，變成了女兒對父親和家族企業(yè)的內(nèi)部債權(quán)。

更精妙的動作是，到了2018年10月，曹俠淑向濤濤集團(tuán)借款3091萬，用來投資濤濤車業(yè)；2017年11月，曹馬濤也向濤濤集團(tuán)借款700萬元。這形成一個獨特的三角債，濤濤集團(tuán)方欠曹俠淑3000多萬，曹俠淑+曹馬濤欠濤濤集團(tuán)3000多萬。

于是在2018年10月30日，曹馬濤、濤濤集團(tuán)、曹俠淑簽署《三方債務(wù)抵銷協(xié)議》，三方一致同意，債權(quán)相抵銷。

也就是說，曹氏家族及其控制的濤濤集團(tuán)，通過一番令人眼花繚亂的“資本運作”，就讓一筆高達(dá)3600萬的銀行債務(wù)“神奇”地“消失”了。而曹俠淑當(dāng)初為了購買這筆債權(quán)，向濤濤集團(tuán)借的這2502萬，則約定在2022年10月到期返還。

03 濤濤車業(yè)港股IPO的B面

在曹氏父子的事業(yè)版圖里，父親干“臟活”，竭力為兒子的“事業(yè)”保駕護(hù)航。

在2021年到2023年沖擊深交所時，曾被反復(fù)問詢的濤濤車業(yè)，進(jìn)行了一定整改。盡管僅過去兩年時間，如今沖刺港股，濤濤車業(yè)背后的曹氏家族資本運作故事，似乎已經(jīng)成了“前塵往事”，2025年股價大漲，業(yè)績也是很好看。

根據(jù)最新招股書，2022年、2023年、2024年，濤濤車業(yè)收入為17.66億、21.44億、29.77億，凈利潤分別為2.06億、2.8億、4.31億。2024年，公司海外收入高達(dá)29.47億元，占總收入的比重超過99%，其中美國市場收入占比逼近80%。

在招股書中，濤濤集團(tuán)只出現(xiàn)了4次，用作介紹，“本公司成立于2015年，業(yè)務(wù)最早可追溯至2000年代初期，源自濤濤集團(tuán)的全地形車 及越野摩托車業(yè)務(wù)部門。”此外再未提及，而曹躍進(jìn)則出現(xiàn)在公司非執(zhí)行董事之列。

2023年3月，濤濤車業(yè)在A股上市，募集資金20.07億元。然而僅兩年半后，公司再度啟動港股IPO計劃。值得注意的是，截至2025年三季度末，濤濤車業(yè)賬面現(xiàn)金13.4億，資產(chǎn)負(fù)債比率也僅為19.6%。

據(jù)媒體報道，在遞交港股招股書前，公司實施了上市以來首次中期分紅，2025年上半年現(xiàn)金分紅達(dá)1.63億元，接近2022年與2023年全年分紅總額。據(jù)披露，實際控制人曹馬濤直接及間接持有公司67.41%的股份，據(jù)此估算，約1.1億元分紅款流入實控人口袋。

一邊是充裕的現(xiàn)金儲備與穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)，一邊卻急于啟動新一輪募資，此舉引發(fā)市場對其融資動機的質(zhì)疑。

此外，濤濤車業(yè)近期還暴露出合規(guī)管理方面的隱患。

就在今年，據(jù)寧波海關(guān)網(wǎng)站9月11日披露，由中華人民共和國大榭海關(guān)出具的行政處罰決定書（甬榭關(guān)緝違字〔2025〕210號），濤濤車業(yè)出現(xiàn)了出口貨物規(guī)格型號申報不實。

具體原因是，2025年7月26日，濤濤車業(yè)委托物流公司以一般貿(mào)易監(jiān)管方式，向海關(guān)申報出口全地形車一批，申報規(guī)格型號為“180cc”，申報總價為3.69萬美元（FOB價）。海關(guān)經(jīng)查驗發(fā)現(xiàn)，該批全地形車的實際規(guī)格型號為“200cc”，濤濤車業(yè)申領(lǐng)的出口許可證與實際出口貨物不相符，這一行為影響國家許可證件管理。

該行為違反了《中華人民共和國海關(guān)法》第二十四條第一款之規(guī)定，構(gòu)成同法第八十六條第三項所列之違法行為，應(yīng)當(dāng)予以行政處罰。濤濤車業(yè)配合海關(guān)查處違法行為，最終被罰款1.98萬元。

對于上述事件，濤濤車業(yè)證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示，此次海關(guān)申報屬相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員的個別疏漏，不涉及其他。“公司邀請內(nèi)部控制合規(guī)顧問對內(nèi)部控制制度和流程進(jìn)行檢查和指導(dǎo)，爭取打造與公司全球化業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮弦?guī)與風(fēng)控體系。”

亮眼的業(yè)績，為濤濤車業(yè)的港股之路掃清了不少障礙，也讓圍繞這家公司的質(zhì)疑明顯變少。只是，曹氏家族的資本故事還遠(yuǎn)未落幕。至少隨著故事的B面徐徐展開，那個浙江“富三代”的創(chuàng)業(yè)傳奇故事，光環(huán)褪色不少。