遲來的美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但消費增速幾近停滯

12月6日，北京時間周五深夜，美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局披露遲來的9月個人收入與支出數(shù)據(jù)。略低于預(yù)期的通脹對下周美聯(lián)儲降息的判斷幾乎沒有影響，消費支出的停滯顯示美國經(jīng)濟早在10月政府停擺前已經(jīng)放緩。

^{（來源：BEA）}

數(shù)據(jù)方面，美國9月個人消費支出物價（PCE）指數(shù)同比上升2.8%、環(huán)比上升0.3%，均符合預(yù)期。剔除食品、能源價格的核心PCE同比上升2.8%，略低于市場預(yù)期，也低于8月的2.9%。

美聯(lián)儲官員將PCE物價指數(shù)作為衡量通脹的主要政策工具。雖然官員們會同時關(guān)注兩種指標，但他們通常認為核心PCE更能反映長期通脹趨勢。因此，在美聯(lián)儲下周議息的背景下，低于預(yù)期的核心PCE自然有利于降息敘事。

分項來看，商品價格在9月上漲0.5%，體現(xiàn)關(guān)稅對物價的持續(xù)傳導(dǎo)。服務(wù)價格僅上漲0.2%、食品上漲0.4%，能源上漲1.7%。

這份報告原本應(yīng)該在10月31日發(fā)布，但由于美國史上最長政府停擺影響，推遲到本周。至于10月以后的通脹情況如何，最早得等到12月18日的11月CPI（包含部分10月CPI數(shù)據(jù)）了。

在周五的PCE報告中，也體現(xiàn)出美國消費市場轉(zhuǎn)冷的跡象。

報告指出，剔除價格變動后的“真實”個人支出增長在9月陷入停滯狀態(tài)。這表明早在10月美國政府關(guān)門前，美國人的錢包已經(jīng)處于捉襟見肘的狀態(tài)。

BEA表示，支出增速的放緩，很大程度上來自商品支出出現(xiàn)5月以來的最大降幅。汽車及零部件、服裝和鞋類方面的支出都在下降。

這個跡象也與上周的9月零售數(shù)據(jù)相匹配：未經(jīng)過通脹調(diào)整的零售購買在9月放緩，并且在電子產(chǎn)品、服裝和體育用品等品類中出現(xiàn)了實質(zhì)性的下降。

9月PCE報告也顯示，美國消費者的實際可支配收入連續(xù)第二個月幾乎沒有增長。工資和薪金（未經(jīng)過通脹調(diào)整的指標）上漲0.4%，而資產(chǎn)收入（富裕家庭的重要支撐）有所回升。