黃金大消息：央行出手，歷史罕見

12月7日，國家外匯管理局最新數據顯示，截至2025年11月末，我國外匯儲備規模連續4個月穩定在3.3萬億美元以上。同時，央行已連續13個月增持黃金。

外儲規模繼續穩定在3.3萬億美元以上

數據顯示，截至2025年11月末，我國外匯儲備規模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%。

拉長時間來看，11月，我國外匯儲備規模不僅連續四個月穩定在3.3萬億美元以上，還創下2015年12月以來新高。同時，較上年末已大幅增加1440億美元。

國家外匯管理局表示，2025年11月，受主要經濟體宏觀經濟數據、貨幣政策預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。我國經濟保持總體平穩、穩中有進發展態勢，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，11月份，美國聯邦政府重啟后補發的一系列經濟數據表現疲軟，疊加多位美聯儲鴿派官員安撫市場，哈塞特成為下屆美聯儲主席核心候選者的市場消息，美聯儲12月降息概率飆升至80%以上，美債上行、美元貶值，全球資產價格漲跌互現。受資產價格變化與匯率波動綜合影響，11月末外儲環比上漲。

匯率方面，11月份，美元指數環比下跌0.3%至99。非美貨幣漲跌不一，日元匯率下跌1.38%至156.2；歐元、英鎊兌美元分別上漲0.56%、0.63%。資產價格方面，美元標價的已對沖全球債券指數上漲0.2%。對AI盈利前景的擔憂導致美股劇烈分化，11月末標普500指數環比小幅上漲0.1%。

展望未來，溫彬認為，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，是外匯儲備規模保持基本穩定的根本支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，未來外儲規模有望保持基本穩定。在外部環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

央行連續13個月增持黃金

數據顯示，11月末央行黃金儲備報7412萬盎司，環比增加3萬盎司。盡管增量連續第9個月處于低位，但這是央行繼去年11月重啟增持后，連續第13個月增持黃金。

從金價表現來看，11月份，國際金價由10月末的4000美元/盎司震蕩上行至4200美元/盎司上方。

溫彬表示，一方面，11月下旬以來美聯儲降息預期升溫、美元貶值直接助推金價上漲；另一方面，美國聯邦政府結束關門、俄烏談判重回軌道、中美關系回溫等積極因素壓制了市場的避險情緒，黃金價格未能突破10月中旬4380美元/盎司的高位。

王青認為，美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。從控制成本角度看，暫停增持黃金的必要性下降；從優化國際儲備結構角度看，增持黃金的必要性上升。

“從優化國際儲備結構、穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。”王青稱。

12月以來，金價維持在4200美元/盎司關口震蕩。本周，倫敦金現收報4197.405美元/盎司，周跌幅為0.5%；COMEX黃金收報4227.7元/盎司，周跌幅為0.67%。

展望后市，溫彬認為，黃金長期上漲的基礎支撐尚未改變，美元信用持續受損、地緣政治風險此起彼伏，各國央行和ETF基金仍在“用腳投票”不斷減持美債、購入黃金。

世界黃金協會指出，美債收益率下行、地緣政治風險高企以及顯著增強的避險需求疊加，將為黃金提供極為強勁的順風。在這一背景下，明年金價有望從當前位置再上漲15%—30%。