11月出口增速回升超市場預期，最新解讀來了

11月出口增速回升超預期。

12月8日，海關總署發布最新數據顯示，今年前11個月，以人民幣計價，我國前11個月貨物貿易進出口總值為41.21萬億元，同比（下同）增長3.6%。其中，出口增長6.2%，進口增長0.2%。

單從11月來看，貨物貿易增速回升，進出口總值達到3.9萬億元，增長4.1%。其中，出口2.35萬億元，增長5.7%；進口1.55萬億元，增長1.7%。

11月出口值創年內新高 增速回升超市場預期

11月當月的出口值環比10月增長了8.1%，增幅為年內第二高（第一高為3月，環比2月增長45.5%）。受此拉動，11月當月的出口值也創下了今年以來的月度最高值。

同時，以美元計價，11月當月的進出口總值為5490.3億美元，增長4.3%。其中，出口總值為3303.5億美元，增長5.9%，較上月同比增速快7個百分點，高于市場機構的普遍預期。

根據部分外需跟蹤數據指標以及去年同期的基數效應，此前市場機構已對11月出口的邊際回暖有所預測。不過，從具體數值來看，市場機構對于11月的出口預測值（以美元計價）為2%—5%，實際增速水平顯著高于前期預測值。

“整個全球貿易10月以后都出現了明顯反彈，貿易環境改善是11月出口增速超預期很重要的一個原因。”北京師范大學教授、“一帶一路”學院研究員萬喆接受證券時報記者采訪時表示，當前全球人工智能基礎設施建設、數據中心投資需求強勁，帶動了包括芯片在內的各種高技術產品出口，這也是支撐我國外貿的重要引擎。

事實上，這一點在海關總署公布的數據中已有明確體現。今年前11個月，機電產品出口額為14.89萬億元，增長8.8%，占同期出口總值的比重為60.9%，較前10個月占比提高了0.2個百分點。

具體到各產品類型來看，前11個月集成電路和汽車出口增長明顯。數據顯示，集成電路累計出口值達到1.29萬億元，增長25.6%；汽車累計出口值則為8969.1億元，增長17.6%。

多元市場格局繼續提供外貿韌性

更為多元的貿易伙伴布局被視為近年來我國貨物貿易增長保持韌性的重要原因。

今年以來，東盟持續保持我國第一大貿易伙伴地位。環比來看，11月我國與東盟的貨物貿易增速有所放緩，但累計而言，這一數據仍保持在高位水平。前11個月，我國與東盟的貨物貿易進出口總值已達到6.82萬億元，在如此大體量下，增速仍達到了8.5%，其中，出口累計增速為14.6%，較整體出口增速高8.4個百分點。

同時，11月當月，我國對歐盟、非洲、拉丁美洲等地區的出口增速均有明顯加快。其中，歐盟是我國第二大貿易伙伴，今年前11個月，我國對歐盟出口增長8.9%，較前10個月的累計增速（8.4%）快了0.5個百分點。

此外，我國對共建“一帶一路”國家合計進出口21.33萬億元，增長6%，占整體進出口總值的比重進一步提高至51.76%。

“總體上看，面對外部環境劇烈波動，今年我國出口保持很強韌性。背后是我國出口以民營企業為主，經營靈活性和抗壓能力突出。”東方金誠研究發展部執行總監馮琳稱。數據顯示，前11個月，民營企業進出口23.52萬億元，增長7.1%，占外貿總值的比重為57.1%，比去年同期提升1.8個百分點。

浙商證券研報觀點認為，我國企業積極開辟非美市場，以及對非美市場“投資—出口”的貿易循環，是2025年我國出口韌性的關鍵支撐。

今年10月，中美經貿團隊通過吉隆坡磋商，達成了多項成果共識。從11月數據來看，我國對美出口同比降幅仍在擴大。馮琳分析認為，在上年同期基數穩定的背景下，這一數據或與生產備貨及報關出運周期有關。后期我國對美出口同比降幅有望收窄。

萬喆指出，諸如出口海外倉“離境即退稅”等系列便利化措施，支持了跨境電商發展，使其成為新增長點；同時，財政、金融政策的支持，也為外貿企業提供了一定資金保障。此外，企業本身也在不斷進行產品升級轉型提高競爭力和議價能力、運用各類風險管理工具提升經營韌性。