旗下產(chǎn)品排名倒數(shù)第一，鑫元基金發(fā)力權(quán)益業(yè)務(wù)背后的“尷尬”

2025年行將收官，受益行情回暖，公募權(quán)益基金業(yè)績整體表現(xiàn)優(yōu)異。不過，也有一批權(quán)益基金年內(nèi)收益率呈現(xiàn)虧損。其中，鑫元基金旗下偏股混合型基金——“鑫元消費甄選混合”年內(nèi)跌幅超過20%，在同類基金中排名墊底。

作為銀行系公募基金的代表，鑫元基金似乎未能避免“固收強、權(quán)益弱”的偏科問題。雖然在今年權(quán)益業(yè)務(wù)布局上動作頻頻，規(guī)模創(chuàng)下新高，但整體占比仍然偏小，市場吸引力稍顯不足。

旗下產(chǎn)品業(yè)績排名倒數(shù)第一第二

受股市整體上漲影響，今年權(quán)益類基金持續(xù)交出優(yōu)異答卷。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，今年以來普通股票型基金、偏股混合型基金平均單位凈值增長率分別為28.96%、29.54%。不過，也有一批主動權(quán)益基金表現(xiàn)不佳，虧損超5%的產(chǎn)品達到81只。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《投資觀察》注意到，截至12月8日，鑫元基金旗下鑫元消費甄選混合A/C份額年內(nèi)跌幅分別為20.93%和21.24%，在同類4437只產(chǎn)品中排名倒數(shù)第二和第一，即便只看初始基金（A份額），也依然排名墊底。此外，該基金凈值相比發(fā)行時已經(jīng)腰斬，成立以來的業(yè)績表現(xiàn)同樣墊底。

數(shù)據(jù)來源：Choice

公開資料顯示，鑫元消費甄選混合成立于2023年3月，主要投資方向為消費行業(yè)。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《投資觀察》注意到，鑫元消費甄選混合自成立以來換手率逐步攀升，從2023年末的307.74%一度升至2024年末的1375.04%，2025年只半年時間，換手已達1116.15%。

數(shù)據(jù)來源：天天基金

從十大重倉股的輪換也能感受其操作的頻率，以二季度和三季度十大重倉股對比來看，單季有七只產(chǎn)品被替換，三季度末前十大持倉股有一半都替換成了游戲類公司。

基金經(jīng)理分別在中期報告和三季度報告中對持倉調(diào)整做出了解釋：上半年在觀察到 deepseek 時刻后，主要對國產(chǎn)算力鏈進行了配置，但整體配置時點欠佳，導(dǎo)致重倉板塊出現(xiàn)較大回撤。二季度下旬，對國產(chǎn)算力鏈進行了一定減倉，對成長型消費個股進行了一定的配置。進入三季度，新消費個股分化顯，游戲行業(yè)在頭部企業(yè)產(chǎn)品周期帶動下，基本面呈現(xiàn)高景氣，在流動性寬松環(huán)境下，本基金加大了對游戲板塊的配置。

高頻換手率背后，基金經(jīng)理更換也同樣頻繁，在不到三年時間里歷經(jīng)三位基金經(jīng)理。首任基金經(jīng)理劉俊文在掌管一年后卸任，后相繼迎來王寵和姚啟潘兩位經(jīng)理。目前，該基金由姚啟璠單獨管理。

自7月1日起，姚啟璠開始擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理，這也是他從業(yè)生涯管理的首只產(chǎn)品，任職基金經(jīng)理年限尚不足半年，其過往曾歷任多家券商分析師，在食品飲料行業(yè)研究領(lǐng)域深耕多年。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，該基金管理規(guī)模僅為0.29億元。根據(jù)招募說明書，該基金在合同生效滿3年后，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，將觸發(fā)基金合同終止條款。

目前距離屆滿三年僅剩約3個月時間，期間如果鑫元消費甄選混合未能實現(xiàn)規(guī)模上的突破，可能將面臨清盤風(fēng)險。

發(fā)力權(quán)益，但“偏科”依然突出

資料顯示，鑫元基金成立于2013年，由南京銀行發(fā)起，與南京高科股份有限公司聯(lián)合組建，持股比例分別為80%、20%。十余年間，鑫元基金早已躋身千億俱樂部，并在2024年末突破2000億元大關(guān)，規(guī)模排名在同業(yè)中處于前25%行列。

作為“銀行系”公募，鑫元基金產(chǎn)品布局更倚重于固收業(yè)務(wù)，權(quán)益業(yè)務(wù)占比較小。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，鑫元基金混合型和股票型產(chǎn)品合計占總規(guī)模不足4%。

數(shù)據(jù)來源：Choice

從業(yè)績上看，受益股市回暖，鑫元基金旗下大部分權(quán)益產(chǎn)品年內(nèi)實現(xiàn)正收益回報，其中鑫元欣悅混合A和鑫元欣享A年內(nèi)漲幅位居前二，分別達到32.44%和32.34%。但拉長時間維度以及與同業(yè)相比，據(jù)天天基金數(shù)據(jù)顯示，鑫元基金混合型產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)與同業(yè)平均水平仍有一定的差距。

數(shù)據(jù)來源：天天基金

近年來，監(jiān)管通過發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》等政策持續(xù)推動權(quán)益類基金發(fā)展。同時受益于行情助力，資金入市熱情高漲，公募基金發(fā)行規(guī)模創(chuàng)近三年新高。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《投資觀察》注意到，鑫元基金顯然也想抓住這一機遇，拓寬權(quán)益業(yè)務(wù)邊界。在其今年成立的18只新基中，權(quán)益型產(chǎn)品占據(jù)絕大多數(shù)，混合型基金和指數(shù)型基金產(chǎn)品數(shù)量分別為8只和7只。其中，鑫元中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)首募規(guī)模達9.81億元，是鑫元基金今年募集規(guī)模最多的新基。多只新基的發(fā)行也助推鑫元基金權(quán)益產(chǎn)品管理規(guī)模得以攀升。

然而，在鑫元基金發(fā)行的新基中，部分產(chǎn)品規(guī)模偏小。一些發(fā)起式新基金，比如鑫元醫(yī)藥睿選、鑫元消費睿選的首募規(guī)模分別為1032.62萬元、1016.86萬元，但鑫元基金自身在其中就各認(rèn)購了1000.04萬份，外部資金認(rèn)購規(guī)模不及自購的4%。

此外，鑫元基金部分產(chǎn)品在發(fā)行后規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的下滑。Choice數(shù)據(jù)顯示，成立于2025年1月14日、2025年4月22日的鑫元致遠(yuǎn)量化選股、鑫元鑫領(lǐng)航首募規(guī)模分別為2.48億元、3.91億元。然而，截至2025年三季度末，規(guī)模紛紛回落至億元以內(nèi)，分別只有0.58億元、0.42億元。

鑫元基金年內(nèi)最新發(fā)行的偏股混合型產(chǎn)品----鑫元港股通領(lǐng)航還出現(xiàn)了延長募集期的情況。根據(jù)招募說明書，該基金于2025年11月5日開始募集，原定募集截止日為2025年11月21日，后延長至2026年2月4日（含當(dāng)日）。據(jù)11月29日公告稱，該基金已完成募集。

有業(yè)內(nèi)人士指出，在今年新基發(fā)行頻現(xiàn)“日光基”的背景下，募集速度或從側(cè)面能夠顯示市場對基金公司品牌以及產(chǎn)品的關(guān)注與認(rèn)可程度。

從現(xiàn)任高管隊伍看，龍藝擔(dān)任鑫元基金董事長，于景亮擔(dān)任總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人，李曉燕擔(dān)任督察長，副總經(jīng)理分別為吳菊、張鵬飛、楊曉宇、王雁。其中，龍藝、于景亮、張鵬飛、楊曉宇均有大股東南京銀行的從業(yè)背景。

對于銀行系公募來講，銀行大股東的背景有利于繼續(xù)鞏固其在固收業(yè)務(wù)上優(yōu)勢。然而在行業(yè)普遍發(fā)力權(quán)益賽道的環(huán)境下，如何打破“偏科”標(biāo)簽，提升權(quán)益業(yè)績表現(xiàn)，在短板上實現(xiàn)突破，成為鑫元基金管理層不得不面臨的挑戰(zhàn)。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《投資觀察》也將持續(xù)關(guān)注。