凌晨，美聯儲送來最大的驚喜：重啟“印鈔機”

北京時間周四凌晨03:00，美聯儲為2025年的貨幣政策畫上了句號：如期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%-3.75%。

這是美聯儲連續第三次降息，全年累計降息幅度達到75個基點。然而，在這場看似平穩的“三連降”背后，隱藏著美聯儲內部劇烈的博弈，但鴿派降息也給市場送上了一份“流動性大禮包”。

一、 罕見的分裂：三張“反對票”

這次會議最抓眼球的，不是降息本身，而是三張罕見的“反對票”。這是自2019年以來，美聯儲首次在同一次會議上出現三位官員投出反對票，內部裂痕已公開化：

激進派： 理事米蘭（Milan）認為步子太慢，主張直接降息50個基點；

保守派： 芝加哥聯儲主席古爾斯比（Goolsbee）和堪薩斯城聯儲主席施密德（Schmid）則認為應該“踩剎車”，傾向于本次會議不降息。

這種“有人嫌慢，有人嫌快”的局面，折射出美聯儲當前面臨的決策困境。會后聲明也相應提高了門檻，明確表示未來調整將更加依賴“后續數據、前景變化及風險平衡”。

二、 點陣圖的暗示：降息并未終結，但節奏變慢

市場最關心的“點陣圖”揭示了決策者對未來的最新預判：

1.步伐放緩： 官員們預計2026年和2027年將各降息一次，最終利率將回到3%的長期水平。

2. 陣營割裂： 內部觀點嚴重分化，7名官員認為2026年應完全按兵不動，而8名官員支持至少再降兩次。

3. 經濟樂觀： 委員會將2026年GDP增速預期上調了0.5個百分點至2.3%，這說明美聯儲對經濟“軟著陸”甚至重新加速更有信心。

三、 市場定性：為何這是一次“鴿派降息”？

盡管有點陣圖的“減速預警”和內部的“反對聲浪”，市場依然將本次會議解讀為“鴿派降息”（利好風險資產）。

原因主要有三點：

1. 懸著的“鷹派石頭”落地

此前市場一度擔心點陣圖會顯示“2026年零降息”，但最終結果顯示明后年仍有降息空間，最壞的預期沒有發生。

2. 鮑威爾的不加息表態

美聯儲主席鮑威爾在發布會上的表態整體偏軟，向市場確認了貨幣政策仍處于“降息周期”。

否認“加息論”： 明確“加息”不是基準選項，當前利率處于中性區間，未來將靈活調整。

淡化通脹，關注就業： 他將近期通脹反彈歸結為關稅等一次性因素，預計一季度見頂；同時指出就業下行風險增加，暗示美聯儲現在的關注點更側重保就業。

3. 最大的驚喜：重啟“印鈔機”（RMP）

這是本次會議最大的超預期利好——美聯儲宣布重啟擴表（但不是QE）。

具體而言，美聯儲12月啟動準備金管理型購債（RMP），每月購買400億美元短期國債（必要時包含3年期內附息國債）。

此外，取消了常備回購便利工具（SRF）的使用上限。

雖然RMP不完全等同于當年的QE（量化寬松），但這實打實地向市場注入了流動性。 對于股市等風險資產而言，這無疑是美聯儲在年末送出的最大紅包。利率聲明和發布會后，美股三大指數齊刷漲，黃金拉升，美元指數下跌,市場明顯很歡迎美聯儲的大禮包。

美聯儲用一次“三連降”結束了2025年。內部對“怎么走”吵得不可開交，未來降息的門檻也確實變高了，但鮑威爾排除了加息風險，并用RMP工具為市場流動性續上了“燃料”。對于投資者而言，這意味著政策順風仍在。