PJT正聯絡萬科美元債持有人：呼吁組建債權人小組，主動商討開展債務管理等

12月10日，澎湃新聞獲悉，知名投資咨詢公司?PJT Partners正在聯系萬科（000002.SZ, 02202.HK）旗下美元債券持有人，呼吁債券持有人組建債券持有人小組（AHG），主動與公司接洽，商討開展債務管理等操作。

目前，萬科旗下存續兩只美元債，分別為VNKRLE 3.975 11/09/27和VNKRLE 3.5 11/12/29，余額分別為3億美元和10億美元。據悉，兩只債券的發行主體均為萬科全資子公司萬科地產(香港)有限公司，萬科為債券提供維好協議，涉及股權回購承諾。

維好協議是中資美元債“特有”的增信措施。據中倫律師事務所，維好協議架構通常由發行人的境內母公司提供的維好協議、股權回購協議等文件和其他相關承諾組成。若境外發債主體償付困難，維好提供方將通過購買境外發行人股權、提供額外的流動資金等方式提供支持，以保證債券的正常到期兌付。

PJT Partners同時建議持有人主動與萬科協商，將債券按預設溢價轉換為萬科在H股的股票或者從無擔保債權人升級為有擔保債權人，削減本金換取更高的回收確定性和優先性。

據悉，萬科在境外的資產、維好協議以及如果觸發違約可能引發的清盤，都將成為境外債權人的談判的籌碼。

上述萬科美元債的發行文件明確，該維好協議并不構成公司就票據項下發行人義務提供的擔保；而股權回購承諾是在違約發生后的特定資產處置和資金注入機制，但其有效性受制于一系列外部條件。

不過，維好提供方的義務通常不是無限的，而會約定其需“盡最大努力”來向發行人提供其力所能及的支持。