蔡冠深： 香港金融中心地位正在回歸【完整版】｜鳳凰網財經《封面》對話

2025年香港IPO融資額重返全球首位，資本流向的逆轉，是否意味著香港金融中心地位的新一輪確認？香港如何以金融、科創融合之力，開啟新一輪競爭力躍升？鳳凰網財經《封面》對話香港中華總商會會長蔡冠深。

出品|鳳凰網財經《封面》

主持人：張濤  制片人：李念雪

2025年，全球經濟版圖持續重構，世界正在尋找新的平衡點，而作為曾經東西方“超級聯系人”的香港，也站在一個關鍵轉折點，如何在新的時代坐標系中重新定位自己？2025年上半年香港IPO融資額重返全球首位，資本流向的逆轉，是否意味著香港金融中心地位的新一輪確認？

“過去幾年經歷的挑戰，正在轉化為轉型的動力，現在新的口號是‘超級聯系人加超級增值人’?！比珖f常委、香港中華總商會會長、粵港澳大灣區企業家聯盟主席、香港新華集團主席蔡冠深在與鳳凰網財經《封面》的對話中清晰地勾勒出香港的進化路徑。

從“聯系人”到“增值人”，一詞之變，背后是香港角色的根本性重塑。蔡冠深表示，香港此刻正在發生三重變革：

金融信心的系統性修復——“香港IPO已經重回全球第一”，是對“資本撤離香港”論調的有力回應。在蔡冠深看來，香港的根本優勢在于“一國兩制”下的獨特定位，這是新加坡等其他金融中心無法復制的制度根基。

科創能力的戰略性重構——曾經“High Tech揩野（高科技虧錢），Low Tech撈野（低科技賺錢）”的調侃，正在被“北部都會區只爭朝夕”的緊迫感取代。蔡冠深提出的“香港是華爾街，深圳是硅谷”的定位，描繪了深港兩地從競爭到互補的關系重塑。

出海模式的范式性升級——面對中美經貿格局變化，蔡冠深提出“并船出?！钡男虏呗?。香港的金融和專業服務能力，與內地的制造和基建優勢結合，共同開拓東盟、中東等新興市場。這不再是簡單的“轉口貿易”，而是基于本地化的深度價值創造。

當被問及香港與新加坡的競爭時，蔡冠深的回答頗具深意：“我們開玩笑說，請幫我們看好我們的錢和人才，總有一天他們會回香港的。現在，他們果然回來了?！?/p>

香港當下正在開啟“超級增值”時代的轉型實踐。香港如何從資本通道升級為價值引擎？大灣區“軟聯通”的瓶頸如何突破？數字人民幣與離岸金融將如何結合？中國企業出海將催生怎樣的新商業模式？

答案，就在這場對話之中。

【本節目由京東港澳贊助播出】

01

“IPO重回全球第一，資金 正在回流香港”

鳳凰網財經《封面》：過去幾年香港經歷了資本流出的挑戰，但近兩年大量資本重新涌入香港市場。您如何看待這種變化？

蔡冠深：過去幾年的困難主要來自幾個方面：首先是“黑暴”事件的影響，其次是全球疫情，最后是中美貿易戰帶來的保護主義沖擊。此外，一些國家對香港存在誤解，希望企業和基金撤離，甚至出現“香港Game Over”的論調。我們認為這是一種誤導。

香港必須自強。我們非常感謝中央政府的支持。事實上，香港的基本面從未改變——我們的法治精神、經濟自由度一如既往。如何恢復活力？我們當然希望中央繼續支持香港鞏固國際金融中心地位。

鳳凰網財經《封面》：具體有哪些復蘇跡象？

蔡冠深：由于特區政府的“搶人才、搶企業”政策，包括高才優才計劃，大量企業選擇落戶香港。企業來了，自然有融資需求，IPO也就更加活躍。今年上半年，香港的IPO融資金額已經重回全球首位。我估計下半年也能保持第一。

這個趨勢說明，募集資金越多，資金自然就回流了，包括來自美國、新加坡的資金。前一段時間，確實有不少資金和人才流向新加坡。香港作為最自由的經濟體，來去自由。你覺得香港好，可以留下；若有疑慮，也可以先去別處看看。過幾年覺得香港好了，再回來。我們對香港充滿信心。

鳳凰網財經《封面》：市場上一直有“新加坡將取代香港”的論調，您如何看待？

蔡冠深：兩年前，我們看到不少香港的資金和人才流向新加坡，確實有些擔憂。當別人對我們暫時缺乏信心時選擇離開，我們理解。但我們相信，只要我們把自身實力做強做實，他們就會回來。我們甚至曾半開玩笑地說：“請幫我們看好我們的錢和人才，總有一天他們會回香港的。”現在，他們果然回來了。

那么，最大的區別在哪里？新加坡是個很好的地方，我很喜歡。但香港的獨特優勢在于“一國兩制”，我們背后有祖國的強大支撐。沒有中央政府的支持，香港難以成為國際金融中心。當中央支持數百家企業來港上市時，市場怎么可能不好？新加坡只是一個自由市場，缺乏這樣的大后方。資本和人才可以自由流動，今天來，明天也可能走。而香港的條件越好，資金和人才自然就會回歸。

02

親歷1997金融風暴：不要做超越自己能力的投資

鳳凰網財經《封面》：您親身經歷過1997年的金融風暴，那段經歷對您有何影響？

蔡冠深：我經歷過，當時就在香港，那是一段非常困難的時期。當時我們有銀行貸款，最不可思議的是，銀行隔夜拆借利率一度飆升至30到70厘（日息0.3%-0.7%，年化利率高達109.5%-255.5%）。在這樣的利率下，做什么生意能覆蓋成本？因此我們什么生意都不敢做了，只能拼命變賣資產償還銀行貸款，那是一段非常痛苦的經歷。

正是這次經歷之后，我們自己的企業盡量不再向銀行貸款。以前我們很進取，但1997年后我們變得既進取又保守，原則是盡量不依賴銀行貸款。因為一旦貸款，無論市場發生什么變化，銀行第一個要求就是還款。若還不上，就只能變賣資產，這就如同現在所說的“爆雷”。

鳳凰網財經《封面》：那段經歷中最令您難忘的是什么？

蔡冠深：最難忘的是，股市、樓市、匯市仿佛一夜之間全部崩塌，銀行第一句話就是“還錢”。而當時的利率高得離譜，30到70厘，你根本不可能靠正常經營償還。變賣資產也無人接手。幸虧我們當時比較幸運，也相對穩妥，抵押品全是AAA級的美債。這些債券在市場上很容易變現。如果當時抵押的是房地產或其他難以變現的資產，即使打三折、四折也賣不掉。正因為持有AAA級債券，我們才能在三個月內完成平倉。

鳳凰網財經《封面》：從那段經歷中，您會給年輕企業家什么建議？

蔡冠深：我的建議是：務必穩健?？梢宰非蟀l展，但必須謹慎、穩妥，絕不做超越自身能力的事。我們對高風險的金融衍生工具始終保持警惕。

因為我們是實業出身，是企業家。當然，我們也涉足一些金融和房地產投資，但那不是我們的主業，我們的主業始終是企業經營。在投資過程中，切忌做能力范圍之外的事。

03

數字人民幣與離岸金融的未來

鳳凰網財經《封面》：香港是全球最大的離岸人民幣交易中心，數字貨幣也在香港積極開展。您認為香港在這方面有何優勢？未來應如何發展？

蔡冠深：國家將香港定位為離岸人民幣的中心樞紐。在人民幣國際化進程中，香港是至關重要的橋頭堡。目前，香港擁有過萬億的離岸人民幣資金存量。

我個人的看法是，關鍵在于如何盤活這些離岸人民幣。如果流通量不足，大家只能將離岸人民幣存入銀行，利息不高，資金無法盤活，這就失去了離岸人民幣的功能。目前，我們已經有了以離岸人民幣計價的股票、債券等金融產品。如果能更好地運用這些工具，會更有意義。

特別是當前企業出海，主體是內地企業，它們使用人民幣作為結算單位。當人民幣進入東盟國家，大家都接受人民幣結算，沒有異議。若能用好這批離岸人民幣，就能大大降低匯率風險。同時，國家正在推行數字人民幣，如何規范管理，我們還在等待相關政策。如果數字人民幣能夠與離岸人民幣體系掛鉤，那么貿易結算將更快、更安全、更穩定。

鳳凰網財經《封面》：有種觀點認為，在數字貨幣發展領域，香港是中國最好的試驗田。您怎么看？

蔡冠深：香港作為最自由的經濟體和國際金融中心，在法律法規、人才儲備等方面都具備條件。但關于數字資產等具體領域，我們還需等待中央的最終決策。我們聽從中央的指導，特區政府會告訴我們如何做，我們就按照要求執行。

鳳凰網財經《封面》：從您的角度看，香港的金融和資本優勢還能在哪些方面發揮作用？

蔡冠深：目前香港金融發展態勢良好，尤其是IPO融資走在全球前列。接下來，除了IPO，企業出海還需要大量金融服務，我們可以繼續提供支持。當前數字經濟和綠色經濟是重點，例如發行綠色債券等。此外，香港的科技發展也不錯，金融科技是另一個重要領域，現在很多初創企業都聚焦金融科技。這些都是我們的發展方向。金融是香港的重中之重。

04

大灣區深度融合：硬件已通，軟件何通？

鳳凰網財經《封面》：從整個大灣區的角度看，您認為在互聯互通和下一步發展方面，還有哪些提升空間？

蔡冠深：我認為，自《粵港澳大灣區發展規劃綱要》發布以來，硬件基礎設施建設已經非常完善，機場、港口、高速公路、高鐵網絡四通八達，硬件聯通做得很好。

我們現在亟需的是“軟聯通”，即人流、物流、資金流、信息流，以及最近備受關注的“數據流”的流通。

在人員流通方面，普通民眾過關已經很便捷，“按個指紋”就能通關。但對于高端人才而言，仍然存在障礙。當前我們強調“搶人才”發展創新科技，需要吸引外部人才。如何讓海外人才與內地之間實現相對自由的流通？此外，香港企業家和居民想要融入大灣區發展，卻面臨稅務顧慮——如果一年內在內地停留超過183天，就需繳納內地個人所得稅，這讓很多人感到矛盾。這些現實問題都需要考慮。

接下來是“資金流”的問題。對于普通民眾，個人電子支付已經相當便利，可以使用中銀香港、匯豐等銀行的服務在內地消費。但對于中小企業而言，資金仍不能自由進出。如果一個企業只能調動一兩百萬資金，如何融入國家發展大局？因此，資金流通的便利化仍需改進。

最后是“數據流”。大家都知道，數據非常敏感。現在各行各業都在談AI賦能。AI離不開三個要素：算力、算法、數據。算力或許可以解決，例如能否在河套這類共同區域建立超算中心？但算完之后，數據如何在受監管的前提下自由流通？金融、教育、醫療等各行各業都需要數據。沒有數據，AI賦能就是空談。

現在中央政府也明確指出，硬件已經做好，下一步的關鍵在于如何實現“軟聯通”。

鳳凰網財經《封面》：很多人擔心內地與香港的數據存在差異，或出于安全考慮對數據流通有所顧慮。您認為解決這個問題還需要多久？

蔡冠深：我認為相關討論已經在進行中。為什么河套被定位為“一區兩園”？就是將深圳和香港都納入同一個合作區。如果在那里建立超算中心，雙方可以共用數據，計算結果可以按規定流向香港或內地。至于具體的監管方案，需要由相關部門制定。大家都知道，不解決數據流通問題，人工智能賦能各行各業就無法實現。

鳳凰網財經《封面》：您認為大灣區目前的探索，對長三角、京津冀等其他區域有何啟示？

蔡冠深：舉個例子，深圳和珠海試行普通法，許多外資企業習慣于普通法體系。這種習慣本身沒有好壞之分，但他們會因此更傾向于選擇深圳和珠海。其他城市在吸引外資時就可能缺乏這種吸引力。因此，至少需要在一些試點城市拉平政策。例如，上海如此重要的城市，能否也設立一個試行普通法的特定區域？北京也一樣。這樣一來，國家的招商引資才能實現更加均衡的發展。

05

中企出海新戰略：并船出海，瞄準東盟中東

鳳凰網財經《封面》：從企業出海的角度，您更看好哪些區域？

蔡冠深：大家都知道，中美貿易戰后形勢發生了很大變化，我們必須尋找新興市場。從香港的角度，我們最熟悉的無疑是東盟，雙方有著千絲萬縷的聯系。我本人在越南就有55年的經歷。

我們在柬埔寨35年，在緬甸50年，在印尼也有業務。香港企業家與東盟可以說是“你中有我，我中有你”，出海到那里就像回家一樣。第二個新興的、政治敏感性較低且容易開發的市場是中東海灣地區，我們的外交和經貿關系打下了良好基礎。因此，目前的首選是阿聯酋（迪拜、阿布扎比），其次是沙特阿拉伯、卡塔爾等地。

所以，我們看好兩個區域：一是東盟，二是整個中東。其他如非洲、南美也有機會，但距離相對較遠，目前更多是大型國企在開拓。

鳳凰網財經《封面》：但我們看到，現在也有企業選擇在中東上市，甚至轉而前往紐交所或納斯達克。您會擔心這種競爭嗎？

蔡冠深：我認為香港必須跟上形勢。當今世界是區域與區域、國與國之間的競爭。我們的許多優勢，別人學得很快。例如，迪拜的金融開放程度也很高。哈薩克斯坦在數字資產方面發展迅速。

此外，東盟國家中，大家熟知的新加坡自然很好，與香港類似。但越南也在胡志明市設立特定區域，推行普通法，使用英語，聘請外籍管理者，旨在打造國際金融中心。很多時候，我們不能落后，別人都在奮力追趕、追求進步。

鳳凰網財經《封面》：當前國際局勢中，關稅影響巨大。您認為特朗普的關稅政策對香港有何影響？

蔡冠深：對香港的直接貿易影響不大，因為香港與美國的直接貿易量本身就不大。

香港受影響的主要是轉口貿易。許多工廠設在越南、柬埔寨、馬來西亞等地，它們的貨物經常通過香港進行轉口貿易。

對于那些從事轉口貿易的企業，我們有一個建議：首先，美國關稅政策的不確定性很大。我們建議會員企業應著力開發當地市場。例如越南。

鳳凰網財經《封面》：本地化。

蔡冠深：對，本地化。越南有1億人口，其消費力相當于我們珠三角過去的水平，中產階級正在崛起，消費能力越來越強。越南人口平均年齡約30歲，消費能力強勁。我們不一定非要把產品賣到美國，本地市場就很有潛力。只有實現本地化，才能真正受到當地歡迎。

我建議會員企業瞄準當地市場。東盟是一個新興區域，無論是越南、印尼還是馬來西亞，消費力都很強。因此，我們應關注真正的本地市場，而非僅僅依賴轉口貿易。這是一個方向。

第二個方向是中東海灣地區。阿聯酋是一個極佳的轉口中心，其輻射范圍遠不止阿聯酋本身，而是覆蓋中東、東歐、北非等廣闊區域。許多非洲地區的采購都通過阿聯酋進行，因為直接與非洲打交道并不容易。因此，我們認為這兩個是目前值得重點關注的市場。

鳳凰網財經《封面》：您之前提出了“并船出?！钡睦砟睿瑧绾卫斫?？

蔡冠深：如何“并船”？香港的強項在于金融和現代服務業。企業出海不能沒有資金，需要融資，而香港有資金。企業出海也需要“超級增值人”的功能，例如法律服務和國際網絡，這些都是香港的強項。我們可以將這兩方面結合起來提供服務，或進行合作。

我們并非沒有資本。企業需要投資，我們可以共同投資；企業需要運營支持，我們可以協助運營。這就是“并船出?！钡母拍睢＠?，在大型基建和制造業領域，香港不如內地有優勢，內地更強。但在金融領域，香港擁有獨特優勢。這就是強強聯合。

鳳凰網財經《封面》：“并船出海”是否意味著重構了一種新的商業合作模式？

蔡冠深：可以這樣說。這是一種實實在在的合作共贏模式。

鳳凰網財經《封面》：回顧歷史，西方資本和企業在其全球擴張過程中，催生了諸多新的商業模式和管理思想。如果中國企業出海能持續蓬勃發展，是否也能孕育出更好的商業模式和商業思維？

蔡冠深：我認為會的。我們的企業家，看到利潤空間就會前往開拓。在出海過程中，若能通過本地化找到好的合作伙伴或投資機會，就能開辟新的發展藍海。這個機會是全球性的，潛力巨大。

06

科創覺醒：北部都會區與“香港速度”

鳳凰網財經《封面》：回到科創話題。當年互聯網時代，香港也曾提出打造科技中心，但最終成效不彰。如今重提“創科”，您認為應從哪些方面提升？

蔡冠深：香港以前確實嘗試過發展高科技，但沒成功。原因在于，當時房地產和傳統實業太容易賺錢了。香港十年前有句俗話：“High Tech揩野（高科技虧錢），Low Tech撈野（低科技賺錢）”，香港人一聽就笑。所以沒人愿意搞高科技，覺得投入大、周期長、易虧損，而房地產則是“短平快”、穩賺。

但現在，結構性調整已經到來，不走高科技的新路就會落后。因此，特區政府力推“北部都會區”，旨在與深圳、廣東全面融合，實現科技與金融的緊密結合。我認為，這次特區政府在最近的施政報告中講得非常清楚：時間不等人，必須“只爭朝夕”。

報告希望將許多項目的審批建設周期縮短一半以上，以加速北部都會區的建設。這樣才能將研發與產業在短時間內結合起來，迎接高科技時代。高科技發展“只爭朝夕”，不能說要等20年，必須立刻行動。

我認為，香港擁有充足的人才、資金和條件，現在就看我們有沒有決心。這次特首的施政報告展現了決心，也對公務員提出了明確的問責要求。因此，我有信心，香港北部都會區的高新技術發展將會取得不錯成效。

鳳凰網財經《封面》：在發展科創方面，香港旁邊就是同樣注重科創的深圳，您怎么看待香港深圳的關系？

蔡冠深：我認為深圳與香港不存在競爭關系，而應是互補關系。我除了擔任香港中華總商會會長，也是深圳香港商會的會長。為什么大家希望我擔任深圳香港商會的會長？因為我能更好地連接深圳與香港的情況，無需反復討論，直接推動雙方合作。

因此，我認為深港是一家人。過去我主要推動前海合作，現在則聚焦河套，因為河套與香港地理上更接近。香港的優勢在于強大的研發力量——我們擁有5所世界百強大學，研發實力雄厚。但研發成果的“落地”和產業化，則可以放在深圳。例如，大疆無人機的產業就落在深圳；許多內地大型企業如阿里巴巴、騰訊，在深圳發展得很好，但將其總部或金融業務放在香港。這樣，金融與科技就能緊密連接。

我們的設想是：香港提供金融服務和研發力量，深圳負責產業化和規?；a。然后，這些科創企業可以再來香港上市。這是一個完美的循環。更重要的是，一旦通過深圳實現規?；鎸Φ木褪侨袊?4億人口的龐大市場，資源極其豐富。因此，我認為深港合作應被視為“一盤棋”，不是競爭，而是優勢互補。

鳳凰網財經《封面》：除了后期的資本市場上市，香港是否也應在前期投資方面更多發力？

蔡冠深：我認為香港已經發生了很大變化。IPO融資只是企業融資的一種方式。除此之外，香港現在擁有許多天使基金、耐心資本，已經開始大量投資初創企業，領域涵蓋機器人、人工智能、醫療衛生、生物工程等。特別是在生物醫藥工程領域，香港的投資規模已居亞洲首位。香港的私募股權基金在這一領域非常活躍。

鳳凰網財經《封面》：期待這些政策落地后，香港能變得越來越好。

蔡冠深：我充滿信心。特別是最近，首先得益于中央政府對香港的支持，目前有數百家企業排隊等待在港上市。我們的IPO融資已位居全球前列，未來兩三年預計仍將保持這一地位。這種“龍頭”效應將帶動其他產業協同發展。

金融處于頂層，它一旦啟動，將拉動下游各個環節。其次，我們也正視結構性調整，特區政府對此認識清晰。施政報告明確，發展方向就是北部都會區。原本20年的規劃周期太長了，我們需要在10年內完成，并且要建立問責機制，確保落實。特區政府這次是動了真格，決心實干。這樣一來，科技與金融緊密結合，對香港的發展大有裨益。

本文來源為鳳凰網財經《封面》專訪，完整視頻內容在鳳凰新聞客戶端上線。