ICS集團沖刺港交所：為控股股東無擔保貸款、內部賬務抵消

鳳凰網財經《IPO觀察哨》

2月10日，ICS Corporate Services Group Inc.（下稱“ICS集團”）正式向港交所主板遞交上市申請書，農銀國際擔任其獨家保薦人，擬沖刺中國企業出海服務領域上市席位。

資料顯示，ICS集團的創始人為李丹丹，其目前擔任公司董事長、首席執行官及執行董事之一，是公司的核心控制人。據招股書披露，李丹丹通過英屬維爾京群島注冊的Maple Leaves等兩層投資控股公司，全資持有ICS集團，同時其控制的相關企業與ICS集團存在密切關聯往來。

從收入結構來看，ICS集團單一業務成“唯一支柱”，抗風險能力堪憂，是ICS集團IPO最突出的財經隱患。

招股書顯示，ICS集團主營業務分為企業服務、基金行政管理服務、財務報告與稅務服務三大板塊，但三者發展極度不均衡，企業服務分部幾乎成為公司收入的“全部來源”。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，企業服務分部產生的收入分別為1.25億元、1.86億元、1.98億元，占同期總收入的比例高達94.5%、92.9%及94.4%，公司超過九成的收入依賴這一單一業務板塊，其余兩大業務始終未能形成有效支撐，收入貢獻微乎其微。

更為值得警惕的是，即便作為核心支柱的企業服務，其收入構成也高度集中于持續管理及續約服務，該單項收入在業績記錄期各期間分別占收入總額的66.8%、68.3%及72.0%，占比持續攀升。

與此同時，非核心業務的經營狀況持續惡化，基金行政管理服務的毛利率從2023年的70.9%驟降至2025年前三季度的25.9%，跌幅高達45個百分點，收入也從412.6萬元驟降至198.8萬元，盈利能力“腰斬”。

除了業務層面的深層隱患，ICS集團的關聯交易亂象與不規范財務操作，進一步加劇了其IPO的不確定性，也暴露了公司治理層面的短板。

招股書披露，公司與控股股東李丹丹及其控制的企業之間，存在大規模關聯交易，截至2025年9月30日，ICS集團應收關聯方款項高達人民幣6930萬元，該等貸款為無擔保、非貿易性質、計息且可按要求償還。截至1月31日，應收關聯方款項余額為仍有1200萬元。

更為隱蔽的是，公司還存在向非控股股東預付股息、將應付母公司股息與應收款項相互抵銷等非現金交易行為。

尤為引發市場質疑的是，ICS集團在遞交IPO申請前夕，上演了“突擊大額派息”的操作，進一步凸顯其財務策略的激進與短期化傾向。招股書顯示，公司于2025年宣派股息每股0.36美元，派息總額達260萬美元，折合人民幣約1847萬元。

作為ICS集團董事長李丹丹，其持有公司94.4%的股權，為派息的最大受益者。

種種跡象表明，ICS集團IPO進程中潛藏的經營與財務風險不容忽視，而這一系列隱患，也或將成為其IPO之路上難以逾越的障礙。