2010年03月26日 19:13經濟觀察報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

張勇

在自然人與一般法人已經著手股指期貨開戶的同時，一些特殊法人也正悄然準備著進入這個 “誘人”的市場。

特殊法人包括證券公司、基金公司、合格境外機構客戶等法人。雖然目前只有基金公司收到了相關投資指引，但據知情人士稱，證監會已經與銀監會、保監會等相關部委溝通，為其他特殊法人投資股指期貨掃除制度障礙，而目前只是等待合適時機推出相關管理辦法。

上海某基金公司總經理告訴本報，股指期貨市場最終還是會形成以機構為投資主體的市場，因此，金融機構獲準投資期指是一個必然，放開只是時機問題。

掃除制度障礙

“在征求意見稿出來之前，證監會相關部門的領導已經和我們溝通過?！?月15日，中國證監會發布了《證券投資基金投資股指期貨指引》(下稱“指引”)征求意見稿，而上述基金公司總經理表示，“是股指期貨一推出就可以操作了還是要等更新的通知，現在也還不明確?！辈贿^他認為，或許等征求意見反饋之后，證監會正式出臺指引的那一天，就是允許基金公司進場的時候了。

此外，上述知情人士告訴本報，“證監會已經在與相關部委溝通，相信不會只有基金公司和券商自營最終成為期指市場的金融機構?！彼€透露說，目前保險公司投資股指期貨的管理辦法已經在證監會與保監會的共同協商之下形成初步框架，而信托公司的相關管理辦法，證監會則還在與銀監會進行溝通。

不過，“監管層對于金融機構參與股指期貨的一個共識是要以套保為主，嚴格控制風險?！痹茋兜囊晃徊块T總經理表示，可以從目前出臺的基金公司指引找到一些監管層的思路。

公開資料顯示，此次基金公司投資股指期貨的指引征求意見稿，明確了參與程序、比例限制、信息披露、風險管理、內控制度等。

指引規定，基金投資股指期貨以套期保值為主，同時，必須控制持倉規模，持有的買入合約價值不得超過基金資產凈值10%，持有的賣出合約不得超過20%。

業內人士指出，在對于其他金融機構參與股指期貨的相關規定中，嚴格控制將會是主基調。不過，即使辦法會比較苛刻，但掃除金融機構參與股指期貨的制度障礙依然是必須的工作，為今后股指期貨市場的壯大及穩定提供保障。

但是，也有基金人士告訴本報，目前監管層也有可能暫時不放開保險等其他金融機構直接投資股指期貨，而是讓它們通過公募基金的渠道投資期指。

只待合適時機

“機構進入股指期貨市場是一個必然，監管層不會讓個人成為這個市場的主流?！?a href="http://www.qianchuanzi.net/app/hq/stock/sh601099/" target="_blank" title="太平洋 601099">太平洋資產管理公司的一位人士對于股指期貨市場向金融機構放開充滿信心。

據上海某大型券商經紀業務部負責人介紹，經過他們的統計，在其近千萬證券客戶中，能夠有條件開設股指期貨賬戶的客戶可能不到1%，而從這群人的投資行為特點來看，適合做杠桿交易的投資者并不多，而有商品期貨真是交易經驗的更是少數。

晨星系統的數據顯示，在股指期貨推出后的五年內，臺灣地區的286只共同基金中就有109只參與了股指期貨，參與比例達到了38%左右。而如果算上其他金融機構，臺灣地區的股指期貨市場基本也是以機構為主。

無論從資金狀況、分析能力還是投資渠道，機構都更適合股指期貨市場。

吉林證監局局長江連海就表示，以保險公司為例，由于保險公司投資的股票主要是大盤藍籌，因此投資組合與滬深300股指期貨之間的相關性很高，可以用期貨來對沖風險，而對沖之后就能平滑保險公司股票投資的業績波動。

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