QFII將投資期指警惕外資做空A股

股指期貨的大門，正向QFII緩緩打開。對于憂心忡忡的中國股民來說，這并不是一個樂觀的消息。

備受矚目的中美戰略與經濟對話于25日結束，會上傳來消息，中方將在審慎監管的基礎上，允許合格境外機構投資者(即QFII)投資股指期貨產品。

雖然早在本月初，一份名為《關于合格境外機構投資者投資股指期貨有關問題的暫行規定》的征求意見稿，就已經發到部分合格境外機構投資者(QFII)手中，這就相當于默認了QFII參與股指期貨的資格，但昨日消息出來后，還是在資本市場引發了一場不小的震動。

警惕外資做空A股

《貨幣戰爭》作者宋鴻兵認為，股指期貨實際上是一種允許大規模做空的投資手段，在近期全球股票市場出現大幅下挫的情況下，已有部分歐美國家推出了限制性做空的一系列措施，現階段股指期貨開放程度是否應該放緩，仍值得商榷，馬上引入QFII可能有些倉促。

更有悲觀者認為，一旦外資進入股指期貨，中國的股指期貨市場乃至整個A股市場的風險都會陡然增加。北京邦和財富研究所所長韓志杰認為，中國股市的權重股大都是A+H，在外資不能進入股指期貨市場的情況下，單憑QFII自身的資金實力很難左右A股市場的走勢，但在QFII可以進入股指期貨市場后，國際投行就可以通過操縱中國香港股市來操縱內地股指期貨市場，他們可以聯手也最容易聯手，翻手為云覆手為雨。在實力強大的外資面前，剛剛起步的股指期貨市場將會不堪一擊。

在記者采訪的投資者中，擔憂之心也占多數，一位江女士稱，境外機構大鱷做空中國股市渠道因“中國允許QFII投資股指期貨”，完全打通，在美國逼迫人民幣升值的形勢下，不難聯想到國際資金大鱷可以先調低中國信用評級，然后通過融券融入標的大盤股，低價狂拋，打壓中國股市，同時在股指期貨中通過做空來獲得暴利，“今后可能連融券標的股也要遠離了，以免受池魚之殃哦！”

沒必要太悲觀

不過，也有分析師表示，對于QFII也不必太悲觀。根據指引，在任何交易日中，QFII持有的股指期貨合約價值不得超過其投資額度；在任何交易日內，QFII交易的股指期貨合約價值也不得超過其投資額度。投資額度是指QFII獲得國家外匯管理局批準并實際匯入的投資本金金額。截至今年3月底，外管局已累計向88家QFII發放總計170.7億美元投資額度。按照目前5倍的杠桿率，投入股指期貨的最大限度將達到34億美元左右，折合人民幣約232億元。不過記者根據昨日持倉推算，四個主力合約持倉量不足4萬手，持倉保證金規模僅60億元。

“當然，具體影響還要在相關細則規定出臺后才能看出”，上述分析師說，“指引的要求是只能做套期保值”，他表示，這樣監管部門就可根據股票市場和股指期貨市場跨市場監管體系計算QFII的股票持倉，從而限定QFII利用股指期貨進行套期保值的合約數量，投資者所擔心的QFII可能操縱期

指的情況就不會出現。

QFII來了，利大于弊還是弊大于利，在實際影響顯示之前，誰也不能說出準確答案，但對于一個成熟市場來說，任何一個參與市場交易的對象都是必須的，不是嗎？記者陳春雨

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