西南財大翟立宏：理財市場已進入全面競爭時代

西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏

鳳凰網財經訊 2009中國最受尊敬基金公司評選暨第二屆中國基金業領袖峰會于9月22日在北京星河灣盛大舉行，會議為獲獎基金公司頒獎并同期舉行第二屆中國基金業領袖峰會，鳳凰網財經全程直播報道。

會議上西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏表示，基金行業要培養與客戶的長期共贏信托關系。以下為翟立宏的發言實錄。

首先大家看證券投資基金法的第二條里面，它講到在中華人民共和國境內通過公開發售基金份額募集證券投資基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資活動，適用本法，這個是典型的信托架構，在三種架構關系，就是債券關系，股權信用關系，通道關系，這個是一個典型的信托架構。同時，繼續說了，本法未規定的是適用于《中華人民共和國信托法》和《證券法》，這里面也提到了信托法，這說明了信托法本身的制定原理，大家也知道，信托法是01年出臺的，我們《證券基金法》03年出來的，現在的一個問題是信托基金法里面，它講到本法未規定的適用于信托法，就是證券投資基金法里頭，本法未規定的信托法，這塊適用到底是什么呢？我們在此只從原則層面上來看，信托法和證券基金法受托人的原則要求，它是有一定的差異，大家看證券投資基金法第九條，它講到基金管理人、基金托管人管理、運用基金資產，應當鬲津職守，履行誠實信用，謹慎勤勉的義務。基金從業人員應當依法取得基金從業資格，遵守法律、行政法規可進職業道德和行為規范。信托法第二十五條是這樣規定的，說受托人應當遵守信托文件的規定，為受益人的最大利益處理信托事務。受托人管理信托財產，必須恪盡職守及履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務。那么這里頭現在就出現這么一個問題，恪盡職守、誠實信用、謹慎、勤勉和誠實、信用、謹慎有效，有沒有區別？從法理邏輯上來說，這兩個法，如果一個是規范具體操作層面上，一個是更為寬泛的基礎層面上，證券投資基金法未規定的就是適用信托法，它到底之間的聯系在哪里，我們可以梳理一下。

首先在信托法的受托人責任里頭明確強調了受最大利益的，按照信托法適宜里頭，最大利益是為受托人最大利益處理信托事務，它的愿意就是最大勤勉。在日本它被譯為“以善良管理人的注意處理信托事務，是對受托人的一種原則要求”。這個所謂最大利益是受托人盡心盡力，力所能及的管理信托財產，所能帶來的收益，根據受托人的素質和專業水平的不同，最大利益也可能不同，一般以受托人所處的社會階層和職業普遍應當達到的利益水平為基準。至于受托人是否達到了這這項標準，即是不是為受益人的最大利益處理信托事務，如果信托當事人之間存在爭議時，可以訴諸法院解決。我們在這塊，跟誠實有效和有效勤勉之間是有區別的，有效是最大的勤勉。

再來看一下，在信托法里面繼續解釋它是指受托人管理信托財產要有成效，如果有多種具體途徑或方法可以實現信托目的，受托人應當選擇最快捷、最有效的途徑或方法，為受益人的最大利益服務。現在的問題是我們做這么一套梳理有什么意義？實際上做這套梳理的意圖并不是想在法律條文里頭去咬文嚼字，在去翻出來一些理念，來說明這個東西。我做這種梳理，實際上是想形成一種啟示性的結論，這個啟示性的結論是在現在全面競爭的理財市場環境里頭，在基金這個行業，如何來塑造自己的行業定位，整個如果說我們理財市場里頭，所有的理財行業，理財機構，都是受托人，那么各自的受托人的形象如何來定位，這塊來說，理財市場現在已經進入了全面競爭時代，什么叫做全面競爭時代呢？那就是說在這個市場上，實際上銀行、證券、保險、信托、基金、私募全都是在統一的信托制度平臺上在競爭，然后各自的技術來比高低。那么投資者將越來越清晰的意識到，選擇投資理財產品，實際上是在選擇受托人。我們說這個市場上本身的基于信任托付的觀念文化逐漸在形成，投資者發現利用一個通道，信托制度的通道，選擇一個行業，選擇一個機構，比自己親自去搭理，性價比要高，成本收益要更合算。同時，投資者會越來越清晰的意識到，我選擇通道的產品實際上是在選擇通道這個平臺管理人、受托人，它會越來越多的去關注受托人的內部治理，受托人的管理風格，受托人的管理績效。

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